南方都市報

　　中遠集團魏家福“船長”的觀念不符合市場規律。

　　4月6日，在博鰲論壇上，魏家福除再次向股民道歉外，還表示了三點，中遠集團有前景能負責，戰略決策沒問題，目前困境緣于全球遠洋物流整體情況不佳，A股市場的ST規則誤導投資者。有意思的是，魏家福表示，政府認可中遠集團的可持續性，公司透明、公開，希望股民不要害怕、擔心。“黨中央、國務院了解中遠，我就足夠了。”

　　中遠集團旗下A股上市公司中國遠洋2011、2012連續兩年巨虧百億，2013年在發表年報之后的3月29日，被貼上“ST”標簽。

　　遠洋運輸業遭遇困境，次貸危機后大環境惡劣確實是首要原因。2012年波羅的海干散貨指數BD I全年均值為920點，較2011年的1549點下降40%，為該指數設立以來最低迷時期。

　　經濟周期屬于天災，人禍同樣不可忽視。在遠洋運輸業最紅火的2007、2008年，中國遠洋大舉擴張，以高價在國際市場長期租船，說明管理者對于周期把握出現重大偏差，對國際資本市場動態缺乏起碼觀察。

　　另一方面，在動蕩的形勢下進行對沖是起碼手段，中國遠洋未能對沖風險。從國航、東航等以往的虧損情況看，這些央企完全不理解、不掌握對沖手段，甚至把投資衍生品當成對沖，造成虧損。有了前車之鑒，中國遠洋索性不再進行對沖，結果就是，行業周期下滑后集中了所有的風險。

　　只有禁得起市場周期考驗的企業才是好企業，所謂下行期不破產并非好企業的標志，能夠保全市場甚至逆市贏利，才是好企業的標志。對比同為航運業巨頭的丹麥馬士基集團，2月22日公布的2012年年度財報顯示，該集團2012年營業收入為590.36億美元，比前一年下降2%，但集團稅后利潤為40.38億美元，比前一年增長20%。

　　馬士基的石油業務對沖了油價上升的損失，穩健的現金流說明公司業務收縮迅速，在新興市場的布局為未來上升的能源運輸市場打下基礎。為了應對市場持續低迷的風險，馬士基開始簡化手續、改裝油輪。

　　另一家航運公司東方海外逆市贏利主要因為其堅持在市場價格高企時不擴張，2011年東方海外贏利1.82億美元，到2012年按年增長63%，達到2.96億美元。

　　中遠并不是央企中最糟糕的公司，此次中遠集團瘋狂壓縮成本、魏家福連續向投資者道歉，說明其具有一定的市場意識與誠信度。

　　很可惜，魏家福先生未能徹底跟上市場的思維，他批評ST規則對于股價不利，對于在香港市場的投資者不公平，可謂牛頭不對馬嘴，一直以來A股市場存在上市溢價，怎么不說對A股投資者不公？境外成熟市場有嚴厲的退市機制與風險提示機制，ST制度作為風險提示何錯之有？

　　魏家福先生強調中遠國際化戰略的正確性，國際化戰略正確不能掩蓋投資失誤和對航運周期的錯判，是有意混淆概念，把投資失誤當作是國際化的必然后果。

　　更有特色的是“如果像個別股民罵的那樣壞，我還能跟領導人參加金磚五國會議嗎”這句話，把與領導人一起參加金磚五國會議當作有信用、有成就的標志，這只能證明，魏船長的政治意識大于市場意識。從這段話可以推測，中遠無論負債多高絕不會破產，魏船長無論決策多么失誤沒有失位之憂，這樣一來，恐怕只有中國的物流經濟值得大大擔憂。

　　連自稱為國際化程度最高的中遠老總尚且如此，其他以笨重的行政體制走向國際的央企又將如何？

　　葉檀[微博](知名財經評論家)

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