周俊生 《 國際金融報 》

　　“證監(jiān)會作出的境內(nèi)港澳臺居民可以投資A股的決定，是在現(xiàn)實(shí)條件下取得的一大突破，它的意義不在于給A股市場找到了多少資金，而是在于打開了A股市場國際化的大門，盡管這扇門囿于現(xiàn)實(shí)條件還不可能全然洞開，但只要這扇門已經(jīng)打開，它就不可能再關(guān)上。”

　　中國證監(jiān)會日前宣布，從4月1日起，境內(nèi)居住的港澳臺居民可以開立A股賬戶。對于證監(jiān)會發(fā)布的這條消息，輿論偏重于市場管理層為拓寬A股市場資金所作的一種努力，但由于目前在境內(nèi)居住的港澳臺居民在數(shù)量上并沒有構(gòu)成一支巨大的隊伍，因此普遍認(rèn)為在A股市場可利用資金上能量有限，對證監(jiān)會作出的這一決策，評價并不很高。

　　確實(shí)，如果單單從A股市場“找錢”這個角度來看，對境內(nèi)港澳臺居民開放A股投資的路徑，并不可能給A股市場帶來多少資金。根據(jù)2010年我國第六次人口普查的數(shù)據(jù)，在境內(nèi)居住的港澳臺居民大約有45萬人，即使這45萬人全都有興趣投資A股，相比于目前A股市場的龐大規(guī)模，也很難在A股市場上激起大的浪花。但是，如果我們局限在這個角度來評價證監(jiān)會這個動作的話，很可能低估了其正面意義。

　　A股市場建立以后，由于A股是一種以人民幣計價的股票，因此它的投資者局限在境內(nèi)居民，港澳臺居民雖然是我們的同胞，但由于在港澳臺地區(qū)的通用貨幣并非人民幣，因此港澳臺居民缺乏開立A股賬戶的條件，也就是說，他們被排斥在投資A股的大門之外。這種格局的存在，與人民幣目前的地位是相稱的，但是，這也給A股市場在國際化方面尋求突破制造了一個障礙，只要在人民幣國際化方面未能取得實(shí)質(zhì)性突破，那么，A股市場就永遠(yuǎn)只能在境內(nèi)居民這個圈子里“自娛自樂”。很顯然，這對A股市場的發(fā)展是不利的。

　　最近幾年，在我國金融管理當(dāng)局的努力之下，人民幣國際化已經(jīng)取得了實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展，這給A股市場的國際化拓展也提供了方便。目前，人民幣已經(jīng)走出國門，成為在多個國家和地區(qū)通用的貿(mào)易貨幣，甚至成為一些國家和地區(qū)的外匯儲備貨幣賬戶。雖然就其規(guī)模來說，人民幣取得的這種地位在目前還不可能與美元等強(qiáng)勢貨幣相比，但這其實(shí)已經(jīng)給A股市場的國際化突破提供了有利條件。在此之前，證監(jiān)會已經(jīng)建立了RQFII制度，允許境外機(jī)構(gòu)以人民幣投資A股市場。RQFII制度相比于A股市場早已建立的QFII制度，是一個巨大的突破，它適應(yīng)了人民幣已經(jīng)走出國門在部分國家取得流通地位的現(xiàn)實(shí)。但是，RQFII制度也有它的局限性，這就是它像先前的QFII制度一樣，局限于境外的機(jī)構(gòu)，境外的個人即使擁有人民幣，要想投資A股市場，在目前還是無法辦到。

　　因此，證監(jiān)會作出的境內(nèi)港澳臺居民可以投資A股的決定，是在現(xiàn)實(shí)條件下取得的一大突破，它的意義不在于給A股市場找到了多少資金，而是在于打開了A股市場國際化的大門，盡管這扇門囿于現(xiàn)實(shí)條件還不可能全然洞開，但只要這扇門已經(jīng)打開，它就不可能再關(guān)上。雖然A股市場目前還是以人民幣計價，境內(nèi)港澳臺居民投資A股，也只能利用他們手頭可能擁有的人民幣，但是，其實(shí)這些港澳臺居民的身份是可以轉(zhuǎn)換的，他們今天在“境內(nèi)”，明天隨時可能回到港澳臺，成為“境外”居民，但是，他們投資于A股的賬戶仍然存在，這就造成了境外港澳臺居民可以投資A股這樣一個既成事實(shí)，那么，在條件成熟的情況下，打開港澳臺地區(qū)的“境外”居民投資A股的大門，也就成為勢所必然的一件事了。而這個大門一旦打開，全球范圍內(nèi)的個人投資者，只要擁有人民幣，投資A股市場也就是順理成章的事了。

　　顯而易見，對于境內(nèi)港澳臺居民可以投資A股這個決策，我們不能拘泥于它能夠給A股市場帶來多少資金，說實(shí)話這方面的收獲可能確實(shí)很有限，但是，更重要的是它為A股市場的國際化突破提供了一個機(jī)遇。最近幾年，我國在人民幣國際化方面取得了突破性的進(jìn)展，但是讓人民幣建立起像美元一樣的國際貨幣的地位，還是一個漫長的目標(biāo)，這需要各方面的努力，而A股市場正是一個可以先行突破的方面。因此，我們應(yīng)該對證監(jiān)會作出的努力給予充分的肯定，這是它在現(xiàn)實(shí)條件下為A股市場國際化推出的一個重大舉措。A股市場的國際化，正是通過這種看似微小的改革一步步邁向它的最終目標(biāo)的。

　　(作者系資深媒體人)

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