葉檀[微博]

　　B股市場即將退出歷史舞臺，讓我們起立，歡送。

　　B股市場是中國股票市場的“闌尾”，印證了中國企業曾經對外匯的渴求，印證了失去活力的市場如何僵尸化。現在，這個市場地位尷尬，什么也不是。

　　已實驗成功的，轉成H股，中集B一馬當先，讓其他B股大公司艷羨不已，券商的眼睛盯住國泰君安，試圖在轉板市場領域能分杯羹。未在境外上市的B股公司或者已在A股上市的B股公司，尤其是對外幣需求較大的國際化企業，通過轉成H股，有了一條通過境外融資的捷徑，這對于困于B股、對資金較為渴求的大型公司無異于是雪中送炭。萬科B、古井貢B、張裕B等2011年凈利潤超過1億元、B股市值大于10億元港幣的公司，最有可能完成B轉H方案。

　　未來要實踐的，是B股轉A股。1月14日，證監會主席郭樹清在2013亞洲金融論壇上，透露內地將在適合時間推廣QDII2(個人境外合格投資者)，目前B股轉A股已形成機制，證監會成立了聯合小組來負責此事。不知道今后是用指定的人民幣賬戶投資，還是用外幣美元或港幣投資，根據目前的經驗，前者的可能性更大。

　　另一種轉成A股的方法是退市后重新上市，21家純B股公司較有實力的，可以通過回購私有化退市，而后重新在A股上市。守得云開見太陽，固守在B股中的投資者等的就是這一天。投資者不能想得太美，該抽身時就應該抽身，B股僵尸狀態的終結是B股的最后一輪大行情，目前的溢價是因為以往的折價，未來溢價不可能太高。

　　投資者應該清醒地看到風險，剛轉板或者新上市的公司，往往溢價特別高，超出行業的平均市盈率，以后必然出現回歸走勢。而一些因為轉板預期大漲特漲的B股股票，未來上升空間不一定大，接盤者還有高位被套的風險。未來B股估值或者向境外同業市盈率看齊，或者向境內估值看齊，或者退市，補償視公司的實力而定，沒有其他出路。

　　轉板H股的B股投資者還有另一層風險。根據中集B去年11月15日發布的操作指南，境內投資者不能自由在H股市場交易，只能用托管的方式進行，其中存在信托風險。

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