金證券記者 孫卉

　　前天晚上，深交所對(duì)外證實(shí)，*ST炎黃、*ST創(chuàng)智股票恢復(fù)上市申請(qǐng)事項(xiàng)未獲得審議通過，將終止上市。而有機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)顯示，2007年底至今的5年間，A股還沒有出現(xiàn)一家因監(jiān)管規(guī)則而退市的上市公司。迄今為止，最近一家退市的上市公司還是2007年12月退市的*ST聯(lián)誼。

　　退市始末

　　兩家即將退市的公司都是因?yàn)橛|及了“連續(xù)3年虧損”的退市紅線。 *ST炎黃因2003年、2004年、2005年連續(xù)三年虧損，根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)和深交所相關(guān)規(guī)定，自2006年5月15日起暫停上市。*ST創(chuàng)智2004年、2005年、2006年連續(xù)三年虧損，自2007年5月24日起暫停上市。

　　據(jù)了解，2007年，*ST炎黃在規(guī)定期限內(nèi)刊登了2006年年度報(bào)告，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)73.42萬元，上市公司曾向深交所提出了股票恢復(fù)上市申請(qǐng)。但經(jīng)交易所認(rèn)定，*ST炎黃2006年度存在未按規(guī)定披露關(guān)聯(lián)關(guān)系及關(guān)聯(lián)交易、虛增物流代理收入、虛增債權(quán)轉(zhuǎn)讓收入等違法行為，并通過虛增利潤(rùn)使公司2006年由虧損變?yōu)橛�利。最終，*ST炎黃股票恢復(fù)上市申請(qǐng)事項(xiàng)未獲得審議通過。

　　而*ST創(chuàng)智自2009年以來沒有任何營(yíng)業(yè)收入，持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存在重大問題。深交所上市委員會(huì)審議認(rèn)為，公司無業(yè)務(wù)收入，無持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。根據(jù)《股票上市規(guī)則(2008年修訂)》第14章的相關(guān)規(guī)定，公司股票恢復(fù)上市申請(qǐng)事項(xiàng)也未獲得審議通過。

　　股民喊冤

　　深交所沒有通過公司股票恢復(fù)上市的申請(qǐng)，今年的平安夜對(duì)于*ST炎黃、*ST創(chuàng)智的投資者來說無疑分外寒冷。

　　不少投資者對(duì)《金證券》記者表示，無法接受這樣的結(jié)局。《金證券》記者了解到，*ST炎黃、*ST創(chuàng)智兩家公司的歷史問題嚴(yán)重，股東矛盾重重。一位*ST創(chuàng)智股東向《金證券》記者表示，創(chuàng)智早在2010年已經(jīng)被法院認(rèn)定破產(chǎn)了，但是公司破產(chǎn)的原因不是經(jīng)營(yíng)不好，而是大股東侵占公司資金。后來現(xiàn)在的大股東大地集團(tuán)承諾注入公司優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，進(jìn)行重組。可惜大地集團(tuán)一再不履行承諾，置小股民的意見于不顧。投資股票確實(shí)有風(fēng)險(xiǎn)，難道大股東坑害小散戶的做法不應(yīng)該追究責(zé)任嗎？

　　*ST炎黃亦有股民大喊冤枉：“*ST炎黃退市對(duì)流通股東極其不公，這些問題都是不作為造成的，必須還股民公道。”

　　對(duì)于股民的質(zhì)疑，公司的工作人員卻表示無奈。*ST炎黃內(nèi)部人士表示，“我們其實(shí)做了很多事情，只不過股民們都看不到，就以為我們什么都沒做。其實(shí)我們申請(qǐng)了行政復(fù)議，但深交所不允許我們披露，現(xiàn)在什么都只能聽深交所的。公司管理層在竭盡全力挽救公司，但是公司長(zhǎng)久以來的歷史問題確實(shí)也很難處理。”

　　而此前，*ST創(chuàng)智董秘陳龍?jiān)鴮?duì)外稱：“我們的團(tuán)隊(duì)已經(jīng)盡力了，對(duì)于現(xiàn)在這種結(jié)果，公司也沒有新的計(jì)劃。”

　　盡管投資者、公司拼命想挽回退市命運(yùn)，但是此次深交所的態(tài)度十分堅(jiān)決，此前有媒體稱，深交所相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，“隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的不斷發(fā)展成熟，市場(chǎng)化程度的不斷加深，上市公司退市現(xiàn)象也將越來越常態(tài)化。”今年6月份，證監(jiān)會(huì)主席郭樹清亦對(duì)外表示，“年內(nèi)一定會(huì)有上市企業(yè)退市。”

　　誰為誠(chéng)信買單？

　　其實(shí)，股票退市在成熟的資本市場(chǎng)十分普遍。根據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)，美國(guó)納斯達(dá)克[微博]每年大約有8%的公司退市，美國(guó)紐約證券交易所[微博]的退市率為6%。而五年來，A股僅僅出現(xiàn)了兩家退市公司。為何成熟市場(chǎng)的投資者更能接受股票退市的現(xiàn)實(shí)？一位不愿透露姓名的業(yè)內(nèi)人士表示，那是因?yàn)楝F(xiàn)在大家都沒有誠(chéng)信了。大股東沒有誠(chéng)信，監(jiān)管層一再說要退市，實(shí)施卻并不順暢，而股民又對(duì)公司抱有不切實(shí)際的幻想。

　　不過，值得注意的是，市場(chǎng)人士對(duì)此次退市的執(zhí)行，表示贊賞。

　　上市公司退市現(xiàn)象越來越常態(tài)化，長(zhǎng)城證券研究總監(jiān)向威達(dá)認(rèn)為，這對(duì)于優(yōu)化市場(chǎng)資源配置，引導(dǎo)投資者理念，引導(dǎo)股票價(jià)值回歸，是長(zhǎng)遠(yuǎn)的利好。同時(shí)，向威達(dá)也提到，目前的退市制度還有很多欠缺，需要進(jìn)一步完善。“第一，要加強(qiáng)持續(xù)監(jiān)管，因?yàn)橥耸兄贫壤镉兴拇箢愔笜?biāo)，其中最重要的是財(cái)務(wù)指標(biāo)，有些財(cái)務(wù)指標(biāo)是很容易通過虛構(gòu)交易、關(guān)聯(lián)交易來回避的，所以如果不加強(qiáng)持續(xù)監(jiān)管的話，上市公司就會(huì)回避退市。第二，我覺得最重要的就是對(duì)上市公司的高管、大股東以及相關(guān)的中介機(jī)構(gòu)要有一個(gè)問責(zé)追究制度。第三，要有對(duì)中小股東的補(bǔ)償制度。上市公司破產(chǎn)了，退市了，苦酒還要中小投資者喝下去，是極其不公平的。”

　　北京神農(nóng)投資管理有限公司的投資總監(jiān)陳宇則向《金證券》記者表示，“退市最核心的還是價(jià)格，*ST炎黃還好，有2000多萬流通股，但是*ST創(chuàng)智就麻煩了，2.7個(gè)億的流通股，股民花大價(jià)錢買的。像美國(guó)那樣的成熟市場(chǎng)，股票退市前可能只有1分錢1股，整個(gè)市值也不過幾千萬。現(xiàn)在A股退市的股票停牌前還有幾塊錢一股，簡(jiǎn)直不可思議。不過現(xiàn)在深交所讓它們退市也有好處，這也是一個(gè)警示作用，股民不能再抱有以前那種愚蠢的幻想了，不要以為這些垃圾股不會(huì)差到哪里去，不要不見棺材不落淚，垃圾股就要果斷拋棄。”

　　值得注意的是，根據(jù)滬深交易所此前公布的新退市方案，在今年1月1日之前已暫停上市的上市公司，如未能在12月31日之前恢復(fù)上市，將被終止上市，符合這一條件的ST類上市公司仍有十多家，例如*ST中鎢、S*ST天發(fā)、*ST宏盛、*ST武鍋B、S*ST恒力、*ST銅城、S*ST生化、S*ST聚友、*ST朝華、*ST北生、*ST金城，深交所表示剩余恢復(fù)上市核準(zhǔn)工作將于31日前全部完成。

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