周四，閩燦坤B盤(pán)中跌停，且已連續(xù)14個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)格低于每股面值，特別是在上市公司近日召開(kāi)的股東大會(huì)以及臨時(shí)董事會(huì)上，都沒(méi)有為保牌采取任何的措施，相反是在為閩燦坤B的“后事”做準(zhǔn)備，表明閩燦坤B離退市漸行漸近。閩燦坤B陷入退市的泥潭，值得反思的地方其實(shí)并不少。

　　年年盈利9次送轉(zhuǎn) 閩燦坤B分紅遠(yuǎn)超融資

　　A股市場(chǎng)向來(lái)流行炒概念與題材，特別對(duì)于上市公司的高送轉(zhuǎn)情有獨(dú)鐘。但高送轉(zhuǎn)必然面臨著除權(quán)的代價(jià)，如果業(yè)績(jī)?cè)鏊俑�不上股本的擴(kuò)張速度，股價(jià)貼權(quán)將是大概率事件。閩燦坤B自1993年上市以來(lái)，19年間9次實(shí)施送轉(zhuǎn)，每一次送轉(zhuǎn)必然導(dǎo)致股本規(guī)模的擴(kuò)張，但由于業(yè)績(jī)?cè)鏊俑�不上，股價(jià)表現(xiàn)不盡如人意。如果上市公司從未實(shí)施過(guò)送轉(zhuǎn)，則其復(fù)權(quán)價(jià)高達(dá)6元，根本沒(méi)有退市之憂。

　　與那些“披星戴帽”的ST股以及連年虧損的上市公司不同，從2007年至2011年，閩燦坤B每年實(shí)現(xiàn)盈利，盡管該公司每股凈資產(chǎn)值不到1元，但至少比那些每年都虧得一塌糊涂的上市公司要強(qiáng)得多。更重要的是，閩燦坤B上市以來(lái)融資2億元，但現(xiàn)金分紅卻高達(dá)2.19億元，屬于回報(bào)投資者的“典范”，但這樣的公司竟也難逃退市命運(yùn)。

　　退市新政 變相鼓勵(lì)“鐵公雞”

　　如果上市19年來(lái)閩燦坤B既不搞什么送轉(zhuǎn)，也不向投資者分紅，而是扮演股市“鐵公雞”的角色，至少在退市這個(gè)問(wèn)題上，閩燦坤B的風(fēng)險(xiǎn)要小得多。那么就產(chǎn)生了這樣奇怪的邏輯，越不向投資者分紅(包括送轉(zhuǎn)與派現(xiàn))，某種意義上其股價(jià)將離面值越遠(yuǎn)，退市制度中的股價(jià)考核指標(biāo)將越失去作用，上市公司退市的風(fēng)險(xiǎn)越小，這是否會(huì)打擊上市公司回報(bào)股東的積極性？