■ 一家之言

　　有關部門目前正積極研究“中國版401K”的相關課題，推動養老金和企業年金入市，實現養老體系和資本市場的良性互動。(據8月5日《上海證券報》)

　　所謂“401K”計劃，是指美國1978年《國內稅收法》新增的第401條K項條款所規定的，一種由雇員、雇主共同繳費建立起來的完全基金式的養老保險制度。該計劃推升了美國長達18年的大牛市。因此，中國證監會等有關部門希望能夠借鑒美國“401K”，來推出中國版的“401K”。

　　中國版“401K”是一個多贏的制度設計。就中國股市來說，有利于吸引更多的長期資金加盟股市；對于投資者來說，股市穩定發展有利于資產的保值增值。同樣也解決了養老金的保值增值問題。

　　但是，中國版“401K”不能急于求成。美國推出“401K”計劃時，美國股市經歷了近200年的發展，已經是一個非常成熟的市場。而目前中國股市僅僅經歷了20余年的發展，股市還很不成熟。

　　中國股市還很不成熟，其最明顯的標志，就是中國股市始終都是為融資服務的，重融資輕回報是中國股市的一貫做法。股市因此淪為“圈錢市”。正是在這種背景下，股市就成了公眾投資者的噩夢，“七虧二平一盈”成了投資者的投資定律。養老基金進入這樣的市場同樣存在著資產縮水的威脅。

　　因此，要推出中國版“401K”，中國股市必須先告別“圈錢市”才行。

　　□皮海洲(湖北 財經評論人)