昨天A股市場上最熱議的話題，莫過于一家券商陡然拋出的“萬點論”。而就在同一天，猶豫的滬深股指依然沒有走出反彈受阻的陰霾，雙雙小幅收陰。

　　通貨膨脹居高難下、宏觀政策緊縮、經濟增速放緩，在這種種負面因素的包圍下，“牛市論者”卻一下子聒噪了起來，從牛市初期到逆勢布局，乃至當前沸沸揚揚的“萬點論”。這些試圖令市場振奮的表態，究竟是超前的預言，還是又一次幻想“牛來了”呢？

　　給個看多的理由

　　東北證券昨天發布了一份非常煽情的策略報告，這家券商認為“對于A股投資者來說，我們正活在一個令人感到幸運和振奮的時代。基于我國居民資產配置結構正發生趨勢性拐點變化的判斷，再結合經濟背景及美、日、韓經驗，我們認為，未來10-15年時間將可能是A股市場投資的黃金時期，大膽猜測，上證綜指1萬點也只是其中一個波段，該輪牛市的高點將可能是未來幾十年再難企及的頂部，錯過了該段時期，將可能再無如此長期系統性的大幅上升機會”。

　　有意思的是，并不是東北證券“一個人在看多”。

　　一貫樂觀的摩根大通董事、總經理龔方雄日前表示，“市場的共識往往是錯誤的。與歷史和現實的統計數據相比，未來的預期對市場的影響往往更大，看市場的人如果不能準確把握預期，就會落在市場的后面。”他認為，“今年A股不確定性較少，下半年會在金融股帶領下上漲，要敢于‘逆市布局’”。

　　去年陽光私募的業績冠軍南京世通資產董事長常士杉也在上海高調宣布他的“牛市”理論。在他看來，今年A股已進入牛市元年，甚至滬指2700點左右就是底部區域，大盤下探2600點的可能性幾乎為零。充滿自信的他繼續看好七大新興產業，認為高端裝備、高鐵等板塊將持續走強。

　　大盤還能向上多久？

　　實事求是地說，市場永遠是不可測的。看多者的信心十足，大概也就是為自己的操作找個正確的理由罷了。站在市場的另一面，卻仍然有不少機構對大盤震蕩向上走勢還能繼續走多遠報以謹慎態度。

　　湘財證券發布的最新策略報告認為，3月份的中國股市是“驅動力消失的3月”，地緣局勢惡化或將加劇輸入型通脹的擔憂，進而引發貨幣政策調控依然走在緊縮的路上，良好的年報很難構成持續性的趨勢，更多的可能是曇花一現的行情。該機構分析師徐廣福認為，很多人用滬深A股平均市盈率來發言，認為當前股市的估值較低，僅次于2005年和2008年歷史低點，投資價值很大，未來增長空間巨大。但事實上，估值修復只是趨勢性的，盡管部分個股會有短期的事件性交易機會，而市場在經過反復刺激之后也許會出現審美疲勞，量能始終不能維持在高位也將加劇做多情緒的擔憂。

　　此外，“十二五”規劃將我國未來五年GDP增速目標確定在7%，這令不少投資者對上市公司的未來業績增速可能下降產生了擔憂。“關鍵不在于2010年的年報會有多亮麗，而是未來上市公司的業績能否維持加快速度的增長，”海通證券的分析師張琦說，“畢竟股市看的就是預期。”

　　值得一提的是，中金公司發布的數量化策略研究報告顯示，基金倉位監測模型結果證明公募基金持續增倉，目前股票型基金平均倉位為89.43%，平衡型基金平均倉位為81.29%，倉位水平再次回到歷史高位，顯然春節后的這輪上漲，更多的動力來自于存量資金。而按照經驗來說，存量資金推動的股市行情往往難以為繼。

　　本報記者唐瑋婕