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　　農(nóng)行上市不應(yīng)被看做國(guó)有銀行改革的收官之作，而是下一輪改革的新起點(diǎn)

　　上周，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行在上海、香港兩地分別上市，在弱市中創(chuàng)造了全球迄今最大IPO。至此，中國(guó)四家特大型國(guó)有商業(yè)銀行已全部改制上市，且在全球市值前十大銀行中占據(jù)了四席，國(guó)際上甚至出現(xiàn)對(duì)應(yīng)“華爾街”(Wall Street)的“長(zhǎng)城街”之說(shuō)(Great Wall Street)。不過(guò)，走進(jìn)國(guó)際資本市場(chǎng)只是步入新起點(diǎn)，未來(lái)的挑戰(zhàn)會(huì)更巨大，未來(lái)的發(fā)展道路漫長(zhǎng)而艱難。中國(guó)銀行業(yè)的改革不可能就此收官。

　　從政府襁褓中的嬰兒，到面向全球投資者的上市銀行，這一巨變對(duì)中國(guó)銀行業(yè)、中國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要意義是難以估量的。中國(guó)的銀行改革是一個(gè)持續(xù)的過(guò)程。從上世紀(jì)80年代分立中央銀行和專業(yè)銀行為起點(diǎn)，直至2005年始長(zhǎng)達(dá)五年的四大國(guó)有商業(yè)銀行(即工農(nóng)中建)改制上市，改革之路漫長(zhǎng)而艱辛，漸進(jìn)行程中包含了突進(jìn)與騰躍。 如今的國(guó)有銀行資本雄厚、賬面干凈，初步建立現(xiàn)代商業(yè)銀行的制度框架，在全球金融危機(jī)中未遭受重創(chuàng)，反而扮演了寬松貨幣政策主要執(zhí)行者的角色。

　　四大行上市成功，在一定程度上系拜“中國(guó)概念”所賜，正是中國(guó)宏觀向好趨勢(shì)使得投資者熱情高漲。以中國(guó)經(jīng)濟(jì)的潛力，以中國(guó)銀行業(yè)龐大的規(guī)模，有理由對(duì)中國(guó)銀行業(yè)的未來(lái)感到樂(lè)觀。然而，這些并非中國(guó)銀行業(yè)繁榮的充分條件，有諸多繁重任務(wù)有待完成，上市只是銀行改革的階段性目標(biāo)。如果在IPO成功后彈冠相慶、誤以為“畢其功于一役”，那是極不足取的。此時(shí)，更應(yīng)警惕改革停滯，甚至倒退。下一步，國(guó)有銀行能否成為真正意義上的現(xiàn)代商業(yè)銀行，仍是“行百里者半九十”。

　　應(yīng)該看到，四大行改革的成本是高昂的。經(jīng)過(guò)數(shù)輪呆壞賬剝離、內(nèi)部重組、政府注資，方有今日成果。據(jù)測(cè)算，國(guó)家為此付出的成本近4萬(wàn)億元，與政府在四大行持有的股份市值相當(dāng)。“欠債”如此之重，就更沒(méi)有必要為迄今改革成果沾沾自喜。

　　從改革路徑分析，改制上市可稱一組“外包”行為，即由于原有股東不盡合格，而把股東監(jiān)管責(zé)任通過(guò)市場(chǎng)來(lái)“外包”，達(dá)到對(duì)銀行內(nèi)部人的控制的監(jiān)督。但I(xiàn)PO只是“外包”第一步。促使國(guó)有商業(yè)銀行在市場(chǎng)化的意義上“形似走向神似”，真正建立公司治理機(jī)制，市場(chǎng)的外部約束最終需要通過(guò)內(nèi)部深層次質(zhì)變發(fā)生作用。

　　中國(guó)的國(guó)有商業(yè)銀行因脫胎于“國(guó)有”而轉(zhuǎn)型“商業(yè)”走漸進(jìn)之路，至今對(duì)銀行基本功能仍存在廣泛的誤解。當(dāng)下的國(guó)有銀行還存在濃厚的“向上負(fù)責(zé)”的取向，而不是以價(jià)值為基礎(chǔ)。一家市場(chǎng)化環(huán)境中的優(yōu)質(zhì)大銀行，全行上下當(dāng)擁有共同的信仰、文化，對(duì)貸款能貸不能貸，大多數(shù)人都能作出正確的獨(dú)立判斷。以這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)衡量，即便在改制后，國(guó)有銀行也相差甚遠(yuǎn)。銀行在本輪經(jīng)濟(jì)刺激政策中的作用，也并非完美無(wú)缺，銀行放貸的獨(dú)立性便飽受質(zhì)疑，這些貸款對(duì)未來(lái)銀行資產(chǎn)質(zhì)量和業(yè)績(jī)的影響也有待觀察。

　　立足中國(guó)現(xiàn)實(shí)，在可預(yù)見的將來(lái)，政府仍將在銀行業(yè)中占據(jù)主導(dǎo)地位。由此，中國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行的下一步改革必須讓公司治理真正起作用，政府作為大股東必須發(fā)揮積極作用，以對(duì)銀行、對(duì)其他所有股東負(fù)責(zé)的態(tài)度建立并運(yùn)營(yíng)好董事會(huì)，銀行治理應(yīng)當(dāng)遠(yuǎn)離“官本位”，提高透明度，讓商業(yè)法則主導(dǎo)銀行發(fā)展。

　　為此，國(guó)家股東和監(jiān)管者都應(yīng)該相信市場(chǎng)的力量，避免越位和錯(cuò)位，許多已成積習(xí)的不規(guī)范之處必須糾正：代表政府的國(guó)家股東必須尊重公司章程，通過(guò)股東大會(huì)行使權(quán)力；董事會(huì)和黨委“兩張皮”“內(nèi)外有別”的做法必須盡早結(jié)束；監(jiān)管當(dāng)局列席董事會(huì)會(huì)議亦不可取，只有這樣才能確保董事會(huì)正常履行職能，便公司治理落到實(shí)處。

　　農(nóng)行的情形尤為特殊。作為改革的后來(lái)者，農(nóng)行在國(guó)際資本市場(chǎng)弱勢(shì)局面中逆市上市，成功殊為不易，但其面臨的嚴(yán)峻考驗(yàn)也剛剛開始。作為一家姓“農(nóng)”的銀行，農(nóng)行既然通過(guò)資本市場(chǎng)之旅，莊重陳述了自身在未來(lái)中國(guó)城鎮(zhèn)化過(guò)程中的戰(zhàn)略選擇和可能商機(jī)，其“支持三農(nóng)”的政策性任務(wù)當(dāng)如何處理？農(nóng)行重組沒(méi)有引入外部戰(zhàn)略投資者，未來(lái)如何在董事會(huì)內(nèi)外增加制約平衡的機(jī)制性安排？這些問(wèn)題均應(yīng)在后續(xù)改革中給出恰當(dāng)回答。

　　銀行改革當(dāng)繼續(xù)深化，政府須當(dāng)厘清政治領(lǐng)導(dǎo)人、監(jiān)管者、所有者、管理者的各自職能，沿著正確的道路走下去。而縱觀全局，醫(yī)治銀行“資本饑渴癥”、規(guī)范地方金融機(jī)構(gòu)、進(jìn)一步對(duì)外開放、搞活民間金融，等等，中國(guó)金融業(yè)可謂任重道遠(yuǎn)。