| 上市時間 | A股：7月15日 H股：7月16日 |
| 上市地點 | 上交所和港交所 |
| 發行股份 | A股：222.35億-255.7億 H股：254.12億-315.3億 |
| 發行價 | A股：2.68元 H股：3.2港元 |
| 融資規模 | 221億美元 |
| 股票代碼 | A股：601288 H股：01288 |
| A股聯席保薦機構、聯席主承銷商： | 中金公司，中信證券 |
| A股聯席主承銷商 | 銀河證券，國泰君安 |
| A股財務顧問 | 招商證券，海通證券 |
| H股聯系全球協調人 | 中金香港證券，高盛，摩根士丹利，中銀國際 |
H股聯席保薦人及聯席帳薄管理人 |
中金香港證券，高盛，摩根士丹利，德意志銀行，JP摩根，麥格理，中銀國際 |
上海市委書記俞正聲與農行董事長項俊波共同敲鑼開市。
農行上市是農行發展史上的一個重要里程碑，標志著農行一個全新時代的開始。
農行上市意味著上交所藍籌股市場的建設又向前大大的邁進了一步。
農業銀行A+H的發行上市，標志著農業銀行全新時代的開始。
農行行長張云表示，對農行的首日股價表現比較滿意。
副行長朱洪波:城鄉居民收入增長，將有更大的需求，買農行等于買農業的未來。
農行在重重困難下，錢圈到了；以后怎么經營怎么管理是個大難題，應該痛下決心，與計劃經濟時代的舊農行決裂，應該多費心思竭盡全力學習招行和國外先進銀行。
農行上市問題無疑是近期攪動資本市場神經的一件大事。從上市時機選擇、定價的合理性到未來的發展前景等等諸多方面，市場各方一直爭論不休。
在萬眾矚目之下農行即將上市，不過一些人士對近來與銀行業密切相關的地方政府融資平臺的風險憂心忡忡，甚至認為我國銀行業未來會因此被拖累。
農行IPO在中國金融改革歷史上具有重要里程碑的意義。不僅意味著農行股改初步成功，也為國有商業銀行上市劃上圓滿句號，對金融業的發展而言更是一個新的起點。
從發行價格來看，A股的2.68元，H股的3.2港元，A股IPO價格顯著低于H股價，這在IPO歷史上是異常罕見，或者說絕無僅有的。
如果從去年8月份算起，股市到現在的確已經跌了很多了，時間也夠長了。今年中國股市位列世界主要股市下跌最多的前幾位，也是件不怎么光彩的事情。
農行的優勢集中體現在：1、擁有最廣泛的境內物理網絡和數量最多的ATM；2、在中國廣大的縣域地區，農業銀行是最重要的金融服務提供商和領導者。
根據四大行及銀行板塊的市盈率估值，相對應的農行首日上市2010年市盈率在9.95倍-10.34倍，根據EPS0.27元/股計算，農行首日收盤價在 2.72元-2.83元。
采用PB 公式和三階段DDM 估值方法，采用10.5%的貼現率、5%的永續增長率，得到中長期的合理估值區間為3.00-3.34 元。
我們認為農行上市價格的合理區間在2.5-2.9之間，對應10年PB1.4-1.7倍左右。絕對估值三階段股利貼現模型。假設第一階段是 2010-2012年。
我們認為農行股價在一定時期內仍將服從于行業整體的表現，參照相對估值法確定的合理價格是較為妥當的。綜合以上分析，我們認為農行上市后的合理股價為 2.82元。
2010年底每股凈資產為1.70元，目前大型銀行的市凈率約為1.8倍，我們認為農行的合理價格區間為2.55元－3.06元，對應2010年底市凈率為1.5－1.8倍。
我們預計公司2010年和2011年凈利潤增速將分別達到35.52%和19.26%，發行攤薄后綠鞋前每股收益0.28元和0.33元，每股凈資產 1.78元和2.03元。
按照一季度末凈資產給予公司1. 87倍PB, 公司的合理估值為2.56元， 按照公司10 年的EPS 給予公司9 倍PE，公司合理估值2.34元，兩者平均為2.45元。
預計農行2010年-2012年凈利潤為833億、1041億、1282億；每股收益為0.26 元/股、0.33 元/股、0.40 元/股；每股凈資產預計為1.58 元/股、1.78 元/股、2.02 元/股。
三農業務是公司資產質量的焦點所在，信貸成本在1.75%左右。09年末農行政府融資平臺貸款的不良率為0.58%，高于4大行公開的數據。
我們基于對中國銀行業未來發展趨勢和農行經營具體情況預測，未來三年盈利增速分別為45%、38%、22%，農行上市后公允值為3元。
農行的物理網絡覆蓋范圍最廣泛、ATM 數量最多農行擁有3.2 億個人客戶，是國內最大的零售銀行；代理新保單規模同業第一等。
在2.7元的發行價附近買入，屬于安全區域，又有利潤空間，一舉二得，希望讀者可以把握住這個很好的賺錢機會。
農行今天算是沒破發，如果只是按價格來說，但是，農行的白菜價，讓銀行們感覺到了再融資的壓力。
這類重磅股票爬在地板上的日子可能會很長，我們普通投資者如果沒有持股耐心，上市后立馬就買入或許并不合適。
農行實在生不逢時，投胎錯了時間，屬于中國大型銀行的晚產兒。試想農行若在07年年中發行，發行價至少也要5元，恐怕還會遭遇資金哄搶。
大量資金護盤農行，農行一分錢，等于漲跌0.3%左右，所以為了這一分錢，大量資金拼命的護盤。
農業銀行的市場表現在大多數投資者的意料之中，大部分時間內在微漲1-3分錢之間，勉強維持著不破發的姿態。
財務指標/時間 |
2009年 |
2008年 |
2007年 |
|---|---|---|---|
| 總資產（億元） | 88825.88 | 70143.51 | 53055.06 |
| 凈資產（億元） | 3429.25 | 2905.41 | -7276.05 |
| 少數股東權益（萬元） | 10600.00 | 9600.00 | - |
| 凈利潤（億元） | 650.02 | 514.53 | 437.87 |
| 資本公積（萬元） | 462400.00 | 1729200.00 | -466600.00 |
| 未分配利潤（億元） | 598.17 | 120.22 | -8446.20 |
| 基本每股收益（元） | 0.25 | - | - |
| 每股現金流（元） | 0.08 | - | - |
| 不良資產撥備覆蓋率（%） | 105.37 | 63.53 | 93.42 |
| 資本充足率（%） | 10.07 | 9.41 | 不適用 |
| 凈資產收益率（%） | 20.53 | - | - |
股東名稱 |
股份類別 |
發行前 |
發行后 |
||
持股數量(億股) |
持股比例(%) |
持股數量(股) |
持股比例(%) |
||
財政部 |
A股 |
1300 |
48.15 |
127,361,764,737 |
39.21 |
匯金公司 |
A股 |
1300 |
48.15 |
130,000,000,000 |
40.03 |
社保基金 |
A股 |
100 |
3.70 |
11,122,941,167 |
3.42 |
H股 |
- |
|
1,515,294,096 |
0.47 |
|
小計 |
100 |
3.70 |
12,638,235,263 |
3.89 |
|
其他A股股東 |
A股 |
- |
- |
25,570,588,000 |
7.87 |
其他H股股東 |
H股 |
- |
- |
29,223,529,000 |
9.00 |
合計 |
- |
2700 |
100.00 |
324,794,117,000 |
100.00 |
| 項目 | 2009 年 | 2008 年 | 2007 年 |
| 資產合計 | 8,882,588 | 7,014,351 | 5,305,506 |
| 其中：發放貸款和墊款凈額 | 4,011,495 | 3,014,984 | 2,709,192 |
| 負債合計 | 8,539,663 | 6,723,810 | 6,033,111 |
| 其中：吸收存款 | 7,497,618 | 6,097,428 | 5,287,194 |
| 股東權益合計 | 342,925 | 290,541 | (727,605) |
| 其中：歸屬于母公司股東的權益合計 | 342,819 | 290,445 | (727,605) |
| 項目 | 2009 年 | 2008 年 | 2007 年 |
| 營業收入 | 222,274 | 211,189 | 179,237 |
| 營業支出 | (148,532) | (159,118) | (101,790) |
| 營業利潤 | 73,742 | 52,071 | 77,447 |
| 利潤總額 | 73,928 | 52,349 | 78,257 |
| 凈利潤 | 65,002 | 51,453 | 43,787 |
| 其中：歸屬于母公司股東的凈利潤 | 64,992 | 51,474 | 43,787 |
| 項目 | 2009 年 | 2008 年 | 2007 年 |
| 經營活動產生的現金流量凈額 | (21,025) | 284,781 | 144,715 |
| 投資活動產生的現金流量凈額 | (188,338) | (235,056) | (104,262) |
| 籌資活動產生的現金流量凈額 | 49,950 | 130,117 | - |
| 現金及現金等價物凈變動額 | (159,264) | 174,374 | 37,342 |
農行H股11家基礎投資者名單 |
|
投資方 |
投資金額 |
卡塔爾投資局 |
28億美元 |
科威特投資局 |
8億美元 |
渣打銀行 |
5億美元 |
荷蘭合作銀行 |
2.5億美元 |
澳大利亞柒集團 |
2.5億美元 |
新加坡淡馬錫 |
2億美元 |
新加坡大華銀行 |
1億美元 |
美國ADM公司 |
1億美元 |
香港長江實業 |
1億美元 |
華潤集團 |
2億美元 |
中旅集團 |
1.5億美元 |
| 日期 | 發行安排 |
|---|---|
| T-13,6月17日 | 刊登《招股意向書摘要》 |
| T-12至T-9日,6月18日-6月23日 | 初步詢價（通過申購平臺） |
| T-9,6月23日 | 初步詢價截止 |
| T-5,6月29日 | 刊登《價格區間公告》 |
| T-3,7月1日 | 網下申購繳款起始日 、戰略配售申購繳款日 |
| T-2,7月2日 | 刊登《網上路演公告》 |
| T-1,7月5日 | 網上路演 |
| T,7月6日 | 網上申購日，網下繳款截止日 |
| T+1,7月7日 | 確定發行價格 ，驗資 ，確定超額配售及回撥安排，申購配號 |
| T+2,7月8日 | 刊登《定價、網下發行結果及網上中簽率公告》、網上發行搖號抽簽 |
| T+3,7月9日 | 刊登《網上資金申購搖號中簽結果公告》、網上申購資金解凍 |
農行A股戰略投資者獲配股數及退款金額一覽表 |
||||
| 序號 | 戰略投資者名稱 | 到賬金額(人民幣億元) | 獲配股數(股) | 退款金額(人民幣元) |
| 1 | 中國人壽保險股份有限公司 | 40 | 1,188,757,000 | 814,131,240 |
| 2 | 中國鐵路建設投資公司 | 25 | 742,974,000 | 508,829,680 |
| 3 | 國網資產管理有限公司 | 20 | 746,268,000 | 1,760 |
| 4 | 中國煙草總公司 | 20 | 746,268,000 | 1,760 |
| 5 | 鞍山鋼鐵集團公司 | 20 | 594,379,000 | 407,064,280 |
| 6 | 中油資產管理有限公司 | 20 | 594,379,000 | 407,064,280 |
| 7 | 中國航天科工集團公司 | 15 | 445,784,000 | 305,298,880 |
| 8 | 中國華融資產管理公司 | 10 | 297,189,000 | 203,533,480 |
| 9 | 中國建筑股份有限公司 | 10 | 297,189,000 | 203,533,480 |
| 10 | 中國長江三峽集團公司 | 10 | 297,189,000 | 203,533,480 |
| 11 | 廣東省交通集團有限公司 | 10 | 297,189,000 | 203,533,480 |
| 12 | 中國供銷集團有限公司 | 10 | 297,189,000 | 203,533,480 |
| 13 | 中國誠通控股集團有限公司 | 10 | 297,189,000 | 203,533,480 |
| 14 | 五礦投資發展有限責任公司 | 10 | 297,189,000 | 203,533,480 |
| 15 | 中國船舶工業集團公司 | 10 | 297,189,000 | 203,533,480 |
| 16 | 中國人民財產保險股份有限公司 | 10 | 297,189,000 | 203,533,480 |
| 17 | 中國太平洋人壽保險股份有限公司 | 10 | 297,189,000 | 203,533,480 |
| 18 | 中國航空工業集團公司 | 10 | 297,189,000 | 203,533,480 |
| 19 | 中國核工業集團公司 | 10 | 297,189,000 | 203,533,480 |
| 20 | 中國遠洋運輸(集團)總公司 | 10 | 297,189,000 | 203,533,480 |
| 21 | 清華大學教育基金會 | 5 | 186,567,000 | 440 |
| 22 | 中國南方電網有限責任公司 | 5 | 186,567,000 | 440 |
| 23 | 中糧集團有限公司 | 5 | 186,567,000 | 440 |
| 24 | 江蘇省信用再擔保有限公司 | 5 | 186,567,000 | 440 |
| 25 | 東風汽車公司 | 5 | 186,567,000 | 440 |
| 26 | 江蘇華西集團公司 | 5 | 186,567,000 | 440 |
| 27 | 光大金控財富投資有限公司 | 5 | 186,567,000 | 440 |
| - | 總計 | 325 | 10,228,235,000 | 5,088,330,200 |
| 投資銀行業務獲得五項殊榮 | 2010-06-11 |
| 榮膺“2010中國低碳新銳銀行獎” | 2010-04-25 |
| 網上銀行榮獲“2009年度最佳網上銀行”稱號 | 2010-03-08 |
| 6家網點被評為2009年度中國銀行業文明規范服務百佳示范單位 | 2010-01-22 |
| 牽頭海外銀團獲雙項殊榮 | 2010-01-04 |
| 企業社會責任再獲殊榮 | 2009-12-17 |
| 本利豐理財產品榮獲“2009年度最佳營銷創新理財系列產品獎” | 2009-12-16 |
| 在第四屆21世紀亞洲金融年會獲殊榮 | 2009-12-02 |
| 2009年網上銀行最具客戶忠誠度獎 | 2009-11-26 |
| “金鑰匙”好時貸個人貸款產品榮獲“優秀金融品牌獎” | 2009-09-21 |
| 新一代網上銀行榮獲“優秀金融產品獎” | 2009-09-11 |
| 榮膺“中國大學生最佳雇主”稱號 | 2009-08-04 |
| 首屆“中國銀行業十佳好分行”評選揭曉 農行7家分行榮獲8個獎項 | 2009-07-09 |
| 農行門戶網站榮獲09年中國本土銀行網站最佳運營績效獎 | 2009-06-10 |
| 現金管理榮獲亞洲銀行家中國區現金管理成就獎 | 2009-05-25 |
| 金e順電子銀行再獲“用戶滿意的電子金融品牌” | 2008-12-25 |
| 2010年07月16日 | 農行H股上市 |
| 2010年07月15日 | 農行A股登陸上交所 |
| 2010年07月09日 | 農業銀行公布中簽號碼 |
| 2010年07月06日 | 農業銀行A股網上申購 |
| 2010年06月28日 | 農行公布A股發行價格區間2.52-2.68元/股 |
| 2010年06月13日 | 農行發布招股意向書，正式啟動IPO |
| 2010年06月10日 | 農行H股通過港交所上市聆訊 |
| 2010年06月09日 | 農行A股首發申請獲中國證監會發審委通過 |
| 2010年05月04日 | 中國農業銀行向香港交易所及上海證交所提交了上市申請 |
| 2010年04月14日 | 農業銀行表示，已確定9家投行協助完成A股和H股發行工作 |
| 2010年04月11日 | 銀監會主席劉明康透露，農行上市一切順利，相信募股書“很快會出來” |
| 2010年04月07日 | 農行啟動IPO(首次公開募股)程序，21家承銷商向農行報告初步承銷方案 |
| 2009年02月02日 | 溫家寶表示，政府將向農行注資2000億元，以支持農行資產重組 |
| 2009年01月09日 | 農業銀行股份有限公司于在北京召開創立大會，注冊資本為人民幣2600億 |
| 2008年11月06日 | 匯金向農行注資1300億元，與財政部并列成第一大股東 |
| 2008年10月22日 | 《農業銀行股份制改革實施總體方案》獲國務院批準，收官之戰就此打響 |
| 2008年08月 | 農行總行設立“三農”金融事業部，全面推動全行“三農”金融事業部制改革 |
| 2008年03月 | 農行開始推動在6個省11個二級分行開始“三農”金融事業部改革試點 |
| 2004年 | 農行第一次上報股改方案 |
| 1999年 | 農行和工中建三家銀行剝離1.4萬億元不良資產給四大資產管理公司 |
| 銀行名稱 | 融資方式 | 融資規模 | 進展 | 預計完成時間 |
| 農業銀行 | A+H兩地上市 | 2000億元 | 已正式啟動上市程序 | 預計7月底前上市 |
| 中國銀行 | 可轉債+增發H股 | 400億元+60億美元 | 已獲股東大會批準 | 400億元可轉債已經發行 |
| 建設銀行 | A+H配股 | 不超750億 | 董事會已通過 | 計劃2010年底或2011年初完成 |
| 交通銀行 | A+H配股 | 420億元 | 已獲股東大會批準 | 已完成 |
| 浦發銀行 | 定向增發 | 398億元 | 已獲雙方股東大會批準 | 尚需銀監會、證監會、國資委審批 |
| 民生銀行 | H股上市 | 267.5億元 | 已完成 | 于2009年11月完成 |
| 工商銀行 | 可轉債+H股融資，方式未定 | A股不超250億元 | 已獲股東大會批準 | 預計在2010年完成 |
| 中信銀行 | 發行次級債或混合資本債 | 不超過250億元 | 已獲董事會通過 | 預計在2010年完成 |
| 招商銀行 | A+H配股 | 220億元 | 已完成配股融資 | 已于2010年3月完成 |
| 華夏銀行 | 定向增發 | 150已-200億 | 已停牌審議 | 無時間表 |
| 興業銀行 | 配股融資 | 180億元 | 已獲證監會通過 | 預計2010年完成 |
| 深發展 | 向中國平安定向增發 | 106億元 | 尚需證監會審批 | 未知 |
| 南京銀行 | 配股融資 | 50億元 | 已獲股東大會批準 | 計劃2010年完成 |
| 寧波銀行 | 定向增發 | 50億元 | 已獲股東大會批準 | 計劃2010年完成 |
制作人：劉琛
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