□ 本報記者 侯捷寧

　　隨著股指期貨推出，實行T+0交易，引起了業界關于A股現貨市場是否也有必要將T+1恢復成T+0的大討論，對此，記者采訪的多數機構都表示，T+0是活躍市場的手段，市場是有需要的，但是，T+0也會進一步加劇投機性，引起股市的震蕩，因此，如果平抑T+0推出后的風險因素是監管層首先要考慮的事情。

　　“T+0制度可以推出，目前推出沒有障礙，但需要投資者自己控制風險。”某基金公司股票投資部負責人向本報記者表示。

　　同時，申銀萬國一位高層負責人也向本報記者表示，“T+0作為活躍市場的手段，市場是有需要的，而且，目前市場的投資理念，市場成熟程度都比以前更適合推出T+0，但具體什么時間推出，不好說，要看監管層是否能達成共識�！�

　　事實上，我國在1992年就實行過股票T+0交易，目地是為了活躍市場交易，結果當天上證綜合指數收盤于1266點，一天之內上漲105%，成交量達到創紀錄的36000萬元。后來由于投機猖獗、市場多動蕩和T+0交收存在重大漏洞，所以，自1995年1月1日起，為了保證股票市場的穩定，防止過度投機，股市改為實行“T＋1”交易制度。

　　但市場對T+0交易制度的呼聲一直沒有停止過，特別是隨著股指期貨和融資融券兩項新業務推出，T+0交易制度也再次引起了市場的關注。

　　某券商研究人士接受本報記者采訪時表示，目前的股市5%-10%是高頻率操作的投資者，他們對T+0的需求比較高，而大部分是中長期投資者，T+0對他們來說沒有多大影響。但是目前股指期貨實行的是T+0，因此對于某些在現貨市場的投資者來說，實行T+0有助于減少操作風險。但她也同時指出，，由于T+0會加劇股價的震蕩，因此，監管層如何平抑風險就非常重要，推出前，首先需要對風險進行評測。

　　雖然監管層對T+0做了細致的研究，而且外界的呼聲也頗高，但是，T+0卻一直“難產”，這其中的原因就是各方對T+0的看法一直都存在在分歧。

　　“T+0目前不可能推出，也沒有必要推出，由T+1改成T+0，意義不大�！眹�信證券一位高層接受本報記者采訪時表示，T+0一個重要的功能就是增加市場的活躍度，但目前市場已經很活躍了，如果實行T+0只能使得市場更加活躍，投機性也更加濃重。因此，在目前的情況下，A股市場不存在推出T+0的可能性。

　　同時，另一家南方券商的高管也向記者表示，目前推出時機不成熟，因為目前中國市場的散戶比較多，T+0推出后對散戶的影響比較大，很有可能使得中小散戶的利益受到更大的損害。“即使推出不會太快，要等股指期貨運行觀察一段時間后，才會考慮是否推出T+0。”他認為。

　　多數接受記者采訪的人士認為近期不會推出T+0的原因是，由于T+0在股市發展初期的“失敗”，導致了不僅管理層，而且市場對恢復實行T+0仍心有余悸，因此，對實施的效果也更加擔心，“我認為T+0不會太快推出�！� 這是接受記者采訪的人說的最多的一句話。

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　　什么是T+0和T+1

　　T+0：在證券(或期貨)成交當天辦理好證券(或期貨)和價款清算交割手續的交易制度，稱為T+0交易。通俗說就是當天買入的證券(或期貨)在當天就可以賣出。

　　T+1：投資者當天買入的股票或基金不能在當天賣出，需待第二天進行交割過戶后方可賣出；投資者當天賣出的股票或基金，其資金需等到第二天才能提出。

　　1995年1月1日起，滬深兩市的A股和基金交易又由“T+0”回轉交易方式改回了“T+1”交收制度，并從那時一直沿用至今。2001年12月，滬深兩市B股也從“T+0”調整為“T+1”。

　　2005年股改啟動后，權證交易實行“T+0”制度。這一應用具有明顯的試點性質，一度被市場預期將推廣到整個A股交易。