新浪財經訊 5月12日下午消息，對于近期的市況，新湖期貨馬文勝今日在與新浪財經對話時表示，近期大盤出現大幅下挫，部分市場人士認為是股指期貨導致股市大跌，這是缺乏事實依據的。

　　馬文勝指出，本次股市暴跌的原因在于國內外宏觀經濟環境發生了變化，在一系列利空因素的影響下，股市下挫再所難免。

　　他指出，這些利空包括：從全球來看，由希臘引發的歐元區主權債務危機不斷升級；從國內來看，為了遏制房價過快增長，國內近期關于房地產調控政策頻出，房地產相關行業包括銀行、地產等板塊均出現大幅下挫；同時，由于通脹壓力日益凸顯，央行再度提高存款準備金率、大量發行央票等措施收縮市場流動性。

　　他指出，期貨市場是一個轉移市場風險的有效工具，股指期貨上市對現貨市場下跌有抑制作用。“股指期貨上市后，證券投資者就可以通過期貨市場來對自己的證券市場的投資進行套期保值和對沖風險。”

　　馬文勝強調，并不能夠從偶然的突發事件來判斷股指期貨市場是導致證券市場下跌的原因，這是很片面的。

　　以下是新浪財經對話馬文勝實錄。

　　新浪財經：近期大盤下跌，市場將責任歸咎于股指期貨的推出，您是如何看待這種觀點的？

　　馬文勝：股指期貨經歷了多年的準備，于4月16日正式上市交易，整體運行平穩，市場狀況良好。近期大盤出現大幅下挫，部分市場人士認為是股指期貨導致股市大跌，這是缺乏事實依據的。

　　首先，本次股市暴跌的原因在于國內外宏觀經濟環境發生了變化。從全球來看，由希臘引發的歐元區主權債務危機不斷升級；從國內來看，為了遏制房價過快增長，國內近期關于房地產調控政策頻出，房地產相關行業包括銀行、地產等板塊均出現大幅下挫；同時，由于通脹壓力日益凸顯，央行再度提高存款準備金率、大量發行央票等措施收縮市場流動性。在這一系列利空因素的影響下，股市下挫再所難免。

　　其次，期貨市場是一個轉移市場風險的有效工具，股指期貨上市對現貨市場下跌有抑制作用。在股指期貨上市前，當市場出現系統性風險時，投資者在短時間內通過拋售股票來規避市場的風險，這在很大程度上將出現由于市場恐慌性的出逃導致市場出現暴跌；而股指期貨上市后，投資者可以通過股指期貨的做空機制來有效地保護好股票倉位，避免了集中性拋售給大盤帶來的壓力。因此，股指期貨市場功能的發揮將能有效地抑制現貨市場下跌。

　　新浪財經：股指期貨的推出對證券市場起到了什么樣的作用？

　　馬文勝：首先，股指期貨市場的出現，使得證券市場中的投資者有了一個對沖風險的工具。例如，自從股指期貨于4.月16日上市以來，滬深300指數的收盤價從3356下跌到2818，跌幅達到了16%。這個突然的下跌是由于希臘信貸危機的爆發以及中國宏觀調控房地產政策的出臺，可以說是十分突然的轉向。在這個突發的情況下，在以往沒有股指期貨的情況下，證券市場的投資者，尤其是那些機構投資者只能通過簡單的調整倉位來盡量減少自己的損失，可以說虧損幾乎是無法避免的。而股指期貨上市后，證券投資者就可以通過期貨市場來對自己的證券市場的投資進行套期保值和對沖風險。

　　其次，股指期貨的持倉量和交易量雖然相對于證券市場而言規模并不大，但是已經對大盤起到了一個前瞻性的引導作用。比如從4月16日，股指期貨上市以來，IF1005合約對滬深300指數的升水一般在30點到60點的正常范圍。而當這個升水突破了這個正常范圍，即期現價差超過了60點，或者小于30點的時候，都可以看做是期貨市場對現貨市場的預警信號。比如在5月6日，收盤價差達到了最高的70點，表明在這一階段內期貨價格的跌幅要小于現貨證券市場的跌幅，也就是說期貨市場對投資者提出了價格將會滯跌的預警。這從5月7日到12日證券市場的走勢也可以得到印證，這4個交易日內，現貨收盤價下跌了約60個點位，日均下跌15個點位，比4月16日以來日均30個點位的跌幅有了很大的減小。從國際期貨市場的經驗來看，股指期貨市場和現貨市場的價格之間就好像存在著一根隱形的彈簧，在大盤上漲的情況下，若期現價差大于正常范圍，期貨會通過這根隱形的彈簧帶動現貨的上漲，而當期現價差小于正常范圍的時候，這彈簧則起到了滯漲的作用。同理，在大盤下跌的時候，若期現價差大于正常范圍，期貨會通過這根隱形的彈簧對現貨的跌勢起到抑制作用，而當期現價差小于正常范圍的時候，就預示著現貨還有繼續下跌的空間。這也正好體現了期貨市場的職能之一，即提前發現價格的作用。

　　因此，當證券市場出現了一些不理性的操作的時候，股指期貨市場可以給出信號，對現貨的走勢起到理性的引導作用。我們并不能夠從偶然的突發事件來判斷股指期貨市場是導致證券市場下跌的原因，這可以說是很片面的。隨著股指期貨市場的健康發展，它對證券市場的對沖規避風險的功能，和預警的功能將會逐步的體現和得到發揮。

　　新浪財經：目前股指期貨上市運行近一個月，您如何看待股指后市的運行？

　　馬文勝：目前股指期貨上市運行近一個月，整體運行平穩，市場狀況良好，成交活躍，市場功能逐漸顯現。

　　股指期貨的上市經歷了長期精心準備，因此，在投資者參與條件、交易制度等各方面呈現很多的制度創新。比如，大資金持有者可以通過申請套期保值頭寸的方式來實現持倉。從市場的角度，也可以通過這一制度的創新，使得市場變得更加的規范，透明。從商品期貨市場的經驗來看，一個市場越規范，越透明，越有利于其規模的做大和功能的發揮。

　　隨著股指期貨運行的正常穩定，機構投資者參與度將越來越高，市場規模將進一步放大，持倉結構將變得更加合理有效。市場參與度的不斷提高將使股指期貨市場功能的發揮更有利于期貨市場與股票市場的聯動效應，使市場運行更加成熟健康。

　　對于中國期貨市場來說，股指期貨的上市對完善中國資本市場體系，服務中國資本市場服務國民經濟發展的能力起到更加重要的作用。

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