⊙本報記者 安仲文 王文清

　　國有股轉持政策日前正式出臺。以大型基金為主的機構投資者昨日在接受本報采訪時表示，該政策對穩(wěn)定市場具有積極意義，短期對股市具有刺激作用。也有基金認為，此項政策雖有助于減小市場短期壓力，但因其涉及的股票市值占比過小，對股市影響有限。

　　有利于股市長期發(fā)展

　　鵬華動力增長基金經(jīng)理林宇坤指出，國有股轉持本身有助于充實社保基金的實力，有助于國有股在社保基金的統(tǒng)籌管理下更為有序地進行減持，有利于股市的長期發(fā)展。社保基金經(jīng)過本輪資金的擴充，將在穩(wěn)定股市方面發(fā)揮更為積極的作用。此外，從兩個政策的出臺時間和IPO選擇中小板而不是發(fā)大盤藍籌來看，也在一定程度上說明監(jiān)管層對目前股市的態(tài)度。

　　林宇坤表示，以銀行股為代表的大盤藍籌股估值仍然處于合理水平，充裕的流動性只是本輪行情的一個“推手”，真正的原因是投資者對未來宏觀經(jīng)濟的改善和復蘇的較高預期。本輪上升行情或具備可持續(xù)性。首先，宏觀經(jīng)濟在5月份已出現(xiàn)明顯的改善走勢。在國家維持既定的財政政策和寬松的貨幣政策的前提下，今年宏觀經(jīng)濟增速“保八”可能問題不大，明年GDP增速則可能會超過10%；其次，大小非減持資金很可能在股市不斷上漲的吸引下，出現(xiàn)“回流”的現(xiàn)象。可以說，目前的市場已經(jīng)為長期投資者打開了大門。

　　緩解“恐非”情緒

　　建信基金昨日表示，國有股由社保基金轉持的舉措，將有助于緩解國有限售股解禁帶來的壓力，有助于我國資本市場的長期穩(wěn)定發(fā)展。“大小非”解禁所造成的股票供給大量增加的預期，近年來一直是困擾市場的問題之一。社保基金轉持國有股的政策，可以緩解當前投資者對國有“大小非”減持的緊張情緒，對股市短期運行有一定的正面刺激作用。

　　建新基金進一步指出，對于一向奉行“長期投資”、“價值投資”和“責任投資”的社保基金來說，這一政策不僅有助于填補其長期以來面臨的嚴重缺口，而且延長三年鎖定期也有利于維護資本市場的長期穩(wěn)定，可謂一舉兩得。管理層在IPO重啟之際推出這項政策，可以看出維護我國資本市場的長期穩(wěn)定健康發(fā)展的良苦用心。

　　短期影響或有限

　　與上述基金稍有不同，大成基金昨日發(fā)表報告認為，此次出臺的國有股轉持政策對于國內(nèi)證券市場短期影響有限。一方面，8年來中國經(jīng)濟高速增長，證券市場的結構與規(guī)模已經(jīng)有了本質變化，特別是股權分置改革的實施、機構投資者的發(fā)展壯大，都顯著增強了市場對政策變化的承受能力。具體來看，此項政策出臺短期涉及的股票市值在800億左右，只占A股市場流通市值的不到1%；另一方面，由于此次轉持的股票需要在原有禁售期的基礎上再延長3年，對A股市場短期的影響就更加有限了。

　　大成基金分析認為，長期來看，國有股轉持的影響也不大。一是從過去的經(jīng)驗來看，在中國經(jīng)濟高速發(fā)展的前提下，國有股的沖擊作用會隨著市場規(guī)模的增長和結構的優(yōu)化被不斷稀釋。3年以后，即使現(xiàn)在轉持的國有股同時變現(xiàn)，其影響也不會太大；二是一旦國有股轉由社保基金持有，其投資就必然要遵循社保基金的運作規(guī)律。社保基金的組合管理受到人口結構、養(yǎng)老金政策、經(jīng)濟走勢等多種因素影響，集中進行股票減持是小概率事件。

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