取消2009年上證指數3000點的預測上限

　　張庭賓

　　且慢喜出望外，或是謹慎利好。

　　上周五傍晚，出差途中，第一時間獲知10%國有股劃轉社保的消息時，不禁喜出望外。可是打開電腦細看劃轉內容及規則，腦袋很快就冷靜了下來——改革攻堅看來仍然不會一蹴而就。

　　第一反應驚喜不已的原因是，2001年6月，以充實社保基金為美好理由，國有上市公司試圖以市場價格直接減持國有股。其后，該意圖遭遇市場反彈，國有股減持不得不中止。隨著股改成功，國有股減持(劃轉)的條件成熟了，卻反而很少人言及于此，乃至一度成為輿論盲區。筆者在過去幾年中一直不遺余力地呼吁國有股劃轉社保，然而回聲寥寥，突聞此“天籟”，難免喜出望外。

　　不過仔細地看了劃轉規則后，這份喜悅開始打起了折扣。因為這個10%的國有股劃轉方案是自身打了三個折扣的：一，這里的國有股指的是在股改新老劃斷后新上市的公司，而不是所有的國有上市公司；二，只是按首次公開發行時實際發行股份數量的10%，而非該上市公司的所有國有股的10%，這樣算下來當下上市時市值僅僅639.33億元人民幣，當前市值也不過835.5億元；三，這些劃轉社保的國有股禁售期延長3年，也就是說，這個“梅子”三年后才能吃到。如果三年后股指比現在大跌，那就還可能拿不到600多億。

　　即使以639億算，它與社保基金數以萬億元計的缺口來比，只是杯水車薪。換言之，對于亟待充實資金的中國社保體系來說，它僅算開了一個頭，至于它是一次性的，還是源源不斷的，仍需觀察。

　　耐人尋味的是，在上證指數從去年低點已經反彈73%，IPO推出在即，股指正上下猶豫之際，國有股劃轉突然出臺。顯然有“托市”的味道，延長新IPO上市三年禁售期是個中微妙之處——它是半年前救市時市場提出的最集中要求之一。這個政策出臺明確反映了有關部門希望股市繼續上漲，為IPO重啟，國有大盤股上市創造條件的愿望。這是一個明顯的政策利好。

　　那么，這個政策利好會不會產生作用呢？很可能會，因為經過半年來以“熱錢”為主力量的不斷加溫，堅定做多，前期踏空和斬倉的散戶和基金已經快挺不住了，很可能會熱血沸騰地追漲。最近市場上證券公司、基金公司唱多輿論突然暴增就是信號，不排除由此點燃股市新一輪的“非理性繁榮”的可能。因此，筆者修訂在去年11月份作出的上證指數2009年上限3000點的預判，暫不設上限。

　　暫不設上限的原因是，本人尚看不清楚美元的惡性貶值，即全球性惡性通貨膨脹來得有多快，如果全球惡性通貨膨脹效應在一年甚至半年內疊加而至，預設A股股指的上漲上限是不明智的。但必須預先指出的是，即使那時的股指進一步大漲，它也是被嚴重通貨膨脹注了水的。

　　盡管股指可能繼續上漲，筆者仍不建議投資者追漲A股，針對不遠將來的紙幣大危機——由美元惡性貶值而導致的全球紙幣惡性通貨膨脹的趨勢，購買實物黃金才是最理智最有效的對策。

　　毋庸置疑，這次國有股劃轉社保基金仍然是一個進步，從2001年決策層主動承諾，到8年后的今天開始兌現，體現了決策層的言而有信。

　　更重要的是，近年來，國有企業在社會財富再分配中不斷獲得政策傾斜，優先積累財富；此次國有資產首次反向“回哺”社會保障體系，回報全體國民，是開創性的。國有資產本為全民所有，全民共享，劃轉社保基金是一種具體的方式。

　　希望此次國有股劃轉社保是開了一個好頭。

　　(作者為本報副總編，僅供參考，投資者決策風險自負)

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