中國證監(jiān)會22日發(fā)布了《關于進一步改革和完善新股發(fā)行體制的指導(征求意見稿)》，新股發(fā)行制度改革將采取分步實施、逐步完善的方式，分階段推出各項改革措施。而第一階段的改革將主要集中在完善詢價和申購的報價約束機制、網上網下分開申購、對網上單個申購賬戶設定上限、加強新股認購風險提示等四項措施。

　　IPO重啟對二級市場影響如何？專家看法不一：“IPO重啟將對市場走勢產生負面影響”與“有利于股市長遠健康地發(fā)展”兩個觀點形成對立。

　　看空：對市場走勢影響負面

　　中央財經大學證券期貨研究所所長賀強改革效果需市場檢驗證監(jiān)會推出IPO改革意見稿對市場有積極意義，形成進一步市場化的價格形成機制，保護中小投資者的利益，不過實際效果如何還需要市場檢驗。

　　中信建投證券副總經理彭硯蘋

　　投資者不會當利好解讀IPO重啟將帶給市場偏負面的預期，影響程度將取決于發(fā)行的密度及規(guī)模。一級市場恢復發(fā)行會對二級市場資金產生分流作用。目前市場處于2700點附近這樣一個比較敏感的地帶，新股發(fā)行重啟無疑將給市場帶來壓力，不會被投資者當利好解讀。

　　“剛開始應當不會有‘大家伙’出籠，預計將會從盤子比較小的股票發(fā)起。”彭硯蘋說，初期IPO重啟這一消息對市場在心理層面的影響會比較大，真正重啟以后，如果開閘放行的新股盤子較小，在市場流動性充裕的背景下，對二級市場資金的分流作用不會太大。

　　信達證券研發(fā)中心總經理呂立新

　　中期走勢或牛皮振蕩從短線看，市場可能面臨一個劇烈反應。因為大盤目前的上漲只是反彈而非反轉，迄今的漲幅超過千點，指數(shù)已經處于一個相對比較敏感的位置。IPO重啟意味著擴容開始，這將對股市形成較大的壓力。

　　投資者對IPO重啟不宜過分恐慌，因為一個喪失了融資功能的資本市場本來就是畸形的，新股IPO重啟只是早晚的事情，遲早要來。大盤經過短線振蕩后，中期走勢可能將會進入一個牛皮振蕩之中。安信證券首席經濟學家高善文

　　短期會出現(xiàn)較大起伏新股重啟IPO的日程比市場預期的時間要大大提前，這是出乎意料的。日前大家普遍預料新股重啟將在8月份開始。目前還看不到是創(chuàng)業(yè)板會率先推出，還是主板IPO會提前公布。但從市場角度來講，無論這兩個措施哪個先出臺，對于市場都會構成一定壓力。短期內市場可能會出現(xiàn)較大起伏。

　　看多：不改變總體上升趨勢

　　中銀國際首席經濟學家曹遠征不會對市場造成壓力中銀國際首席經濟學家曹遠征贊同管理層在此點位推出改革意見稿。他認為融資功能是市場的基本功能，新股不可能一直不發(fā)，具體選在什么點位推出，管理層應該是會充分考慮的，管理層也需要一個健康穩(wěn)定的市場，既然能在此點位推出，說明條件已經具備。他還表示，重啟IPO與大盤點位無關，投資者不應對此擔憂。著名財經評論家水皮

　　本周可能低開高走著名財經評論家水皮認為，這次公布的征求意見稿除了申購不能超過發(fā)行股數(shù)千分之一的規(guī)則有點新意外，其他的沒有本質上的改變，市場化的方向沒有走得更快。但水皮肯定了意見稿對散戶利益有一定的保護作用。

　　對于本周的走勢，水皮預計是低開，是否低走不一定，有可能是低開高走。他認為投資者不用對此太恐慌，新股發(fā)行即便是利空也是在預料之中的，早晚都會出來。監(jiān)管層不會因為大盤低迷就不發(fā)行新股，而市場也不會因為IPO的重啟被毀掉。

　　他表示，對于市場來說，IPO不是決定大盤走低走高的指標，A股的走勢取決于以下三個方面：一是對宏觀經濟的判斷，二是對上市公司的預期，三是對估值的高還是低的判斷。水皮表示，對大盤指標股來說目前還是低估的，但已經有很多個股透支了行情。

　　英大證券研究所所長李大霄

　　股市不會因IPO重啟而暴跌對于IPO的重啟是否會給二級市場帶來巨大的沖擊，李大霄認為，投資者對此不必過分擔憂，現(xiàn)在二級市場已逐步回暖，絕不會因為IPO的重啟而持續(xù)低迷或者徹底暴跌，只要合理的控制IPO的融資速度，和市場的資金流入速度保持一定的平衡，就沒什么大問題了。

　　北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳岐

　　目前重啟IPO時機較好對于IPO重啟后對市場的影響，曹鳳岐表示，之前暫停IPO導致股市的融資功能喪失，如果長期沒有新股進入，市場將更難吸引投資者。目前市場屬于恢復信心階段，對于IPO重啟也是一個較好的時機。監(jiān)管層也會利用新股發(fā)行體制改革的征求意見期來試探市場的反應，再決定何時啟動IPO。

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　　歷史數(shù)據顯示

　　IPO重啟一月內上漲概率超80%

　　國海證券《IPO或將在2700點重啟》研究報告顯示，IPO重啟拖累股指的概率很小。A股歷史上，IPO暫停時間在一個月以上的共有7次(包括去年9月開始至今的暫停)，此前已重啟的6次情況顯示，重啟后一個月內上證指數(shù)上漲概率高達83.3%。

　　而從融資規(guī)模統(tǒng)計看，即便融資規(guī)模擴大，股指也并未被拖垮。

　　IPO重啟后月漲幅最高的一次出現(xiàn)在1995年6月30日，當月IPO融資規(guī)模只有1.7億元，是6次重啟當月融資規(guī)模最小的一次。月度融資規(guī)模最大的出現(xiàn)在2006年6月，達到232億元，而上證綜指表現(xiàn)依然強勁，漲幅達5.76%。IPO重啟后一個月指數(shù)惟一一次下跌出現(xiàn)在2001年11月29日，而當月融資規(guī)模只有49.3億元。這說明，融資規(guī)模與指數(shù)走勢沒有明顯的相關性。

　　新股發(fā)行制度變遷

　　1992年之前內部認購和新股認購證。

　　1993年與銀行儲蓄存款掛鉤。

　　1996年全額預繳款方式。

　　1999年對一般投資者上網發(fā)行和對法人配售相結合。

　　2001年上網競價方式。

　　2002年按市值配售新股。

　　2006年至今IPO詢價制+網上定價方式。

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