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謝國忠：總拿外儲說事是為炒作股票
謝國忠 獨立經濟學家
譚雅玲 中國銀行全球金融部
高級分析師 王志浩
渣打銀行(中國)有限 公司中國研究部主管 謝太峰
首都經濟貿易大學金融學院副院長 王誠誠
總拿外儲說事是為了炒作股票
主持人：日前溫家寶總理在接受英國媒體采訪時表示，中國政府正在研究外匯儲備如何使用的問題。您如何理解這句話的含義？有人認為，這代表中國政府將更多地將外儲用于國內而非繼續購買包括美國國債在內的各類金融資產，您是否贊同？
謝國忠：對總理說法的這種解讀是不對的。外儲的形成是因為有經常項目的順差，經常項目的順差說明國家內需不足，沒有把這個錢花完。外儲的問題不是動用外儲的問題，而是國內經濟的安排問題，外儲的形成是受國內政策的影響。現在外儲還在增加，是因為外貿順差，怎么可能還會把原來的外匯拿進來用呢？
只有把經濟調整了之后，外貿順差才會減少。它是內需政策一個剩余額，是政策的一個后果，不是政策的一個選擇和政策工具。
很多人都把外儲當作概念進行炒作，夸大外儲的作用，他們的最終的目的是為了炒股票。這些人一會兒拿外儲說事，一會兒又說銀行貸款增加很快。
譚雅玲：這種說法不完全正確。從外匯的角度來看，它需要投向國際市場，國際市場的產品很多，從流動性、收益性和安全性來看，未來美國國債還是比較好的選擇。
現在美元的份額比重在全世界的份額中還占到60%～70%，雖然美國次貸危機引發了全球的金融海嘯，但是從控制力、效率和前瞻性的角度看，美國的表現還是最好的，而歐洲和日本都已經進入衰退。
美元的份額和實力比較大，這是今天很難改變的。今天它的經濟是第一、金融是第一，所有比例和份額當中，它占70%，眼前是抗衡不了的。在這種情況下，投向國際市場的外匯資產還是要考慮美國國債，畢竟債券的收益性和安全系數最好。因為它是一個國家信譽，所以也是一個無奈的選擇，而且你去比較的話，美元不行你去買什么？歐元跌了30%，石油跌了70%，黃金跌了24%。所以在現實的國際金融當中，美元的霸權是不好的，但是美元的霸權在短期、中期甚至長期都是不可抗的。你必須要面對現實，在面對現實的過程中，你可以強調公平合理，強調自主和主權。
從國內的角度來說，現在國際市場的不確定性非常大，我們可以考慮運用已經做過的一些模式，比方說支持國內的金融、機構、銀行、行業、產業等，來提升我們競爭力，來解決自身經濟結構的壓力和矛盾。
將外儲從資金變為資產
主持人：在目前的形勢下，研究外匯儲備如何使用，是外匯儲備本身風險增加？還是因為國內經濟下行風險進一步擴大？
謝國忠：美國財長之前說中國操縱匯率，溫總理這么說，我認為是一個姿態。
譚雅玲：不是說外匯儲備的風險更大了，而是說外匯儲備的量在不斷地增加，現在大家關心的是，在量增加的過程中，怎樣發揮有效的作用。
外匯儲備不能僅為了保值和增加規模，更重要的是把規模和資產怎么運用到經濟發展或者金融改革當中，這是大家比較關注的。
主持人：目前對如何利用外匯儲備刺激經濟也有不同說法，比如發行特別國債、到國外進口產品和資源以及刺激消費等等。您個人認為利用外匯儲備刺激國內經濟有哪些途徑？
謝國忠：要解決外貿順差的問題很簡單，我在幾年前就寫過文章，政府把錢分給老百姓就可以了。中國的錢和財富都聚在政府那邊，所以我們才會有這么大的順差。
說不買美元資產，也不現實。中國的匯率總是要變的，人民幣與美元掛鉤，總要買美國的資產。在現有的匯率制度下，能夠選擇的是在美國的資產里面選取什么，比如在債券和股票資產之間怎么選擇。
前一段時間是購買美國股票的好時機，現在美國股市又高了，平均股價就有兩倍的市凈率，在政治經濟這種情況下，不是很好的投資選擇。上次的時機比較短，但我認為再出現機會的可能性還挺大的。
譚雅玲：咱們原來的做法，包括上市銀行注資、農行注資的話，都是用的外匯儲備。溫總理也講過將會繼續發行國債。我認為應該更多地對出口行業進行扶持。因為這一輪經濟沖擊主要對出口行業造成較大影響。出口行業因為價格問題、匯率問題，很多出口行業困難較大，很多企業已經倒閉了，包括對鋼鐵行業、紡織行業進行重點援助、改造，我覺得還是會根據中國的國情和中國的國際狀況，針對問題和壓力做一些政策的對應，還是非常必要的。我們其實已經有這些模式了，只不過需要更多地用法律、制度的框架將其做得更好、更完善。將外匯儲備從資金變為資產。
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