公司債市場——存在低估

　　各國央行將挖空心思來保持低利率環境以對抗通縮。這讓公司債券看起來更加具有投資價值。從存貸差來看，當前公司債券價格存在低估。

　　2009年政府債券表現如何，要看兩方面：首先，上半年，預計市場對通縮擔憂情緒還會增強。另外，各國央行都試圖買進政府債券，來壓低市場利率。目前爭議集中在是否應當繼續降低短期市場利率，尤其是歐洲。

　　由于真實利率已經非常低，政府債券收益率將有所限制。因此，盡管經濟預期黯淡，新發行高質量公司債券反倒有不小機會，因為市場草木皆兵，這高估了它們的違約率。

　　歐洲投資級公司債市場開局良好，但公司財務主管、債券銀行家和投資者都在等待更合適時機。那些著名的非循環工業企業的信貸風險更大，則鮮有人關注。對于工業企業來說，如果發債條件過于苛刻或環境過于惡劣，公司可能會動用銀行授信額度來代替發債。

　　外匯市場——機會央行造就

　　2009年下半年，美元又會重新振作起來，歐元兌美元短期甚至中期還會走低，而瑞郎和日元有跌回原先水平的趨勢。

　　市場的風險厭惡情緒，儼然支持了對瑞士法郎和日元的需求。目前這兩只貨幣仍是很好的避風港。

　　由于金融市場去杠桿化，美元也被認為是抗風險幣種之一。去年末，市場風險厭惡情緒一上來，美元就又回到正常水平，美元抗風險能力可見一斑。

　　嘉盛萊寶預測，2009年下半年，美元又會重新振作起來，而瑞郎和日元有跌回原先水平的趨勢。此外，由于下半年股市預期會回升，起初在日元和瑞郎上尋求避險的資金撤出，將對其匯率造成不利影響。美聯儲激進的貨幣政策可能會削弱美元對歐元的升值趨勢。而英鎊仍然存在很大風險，下跌趨勢不能在2009年很快被扭轉。

　　索羅斯對美國貨幣政策發表看法時認為，市場需要注入更多資金來緩解信貸危機。而大規模注資將使得對后市的擔憂由通縮變為通脹，因此歐洲央行降息有限。歐洲央行也不斷暗示，進一步降息空間有限。此前，未來幾個月利率降至1%的市場預期，已經很難實現。

　　再加上眾多機構都預期，全球經濟和股市有望在下半年回升。基于此，歐洲國家無論是財政政策，還是貨幣政策，動作看起來比預期的要小。

　　而歐元區的信貸緊縮局面并未緩解，盡管部分歐元區成員國已紛紛推舉措，通過政府補貼手段鼓勵金融機構向實體經濟部門放貸，但歐盟委員會報告顯示，由金融危機引發的信貸緊縮局面不僅沒有緩解，反而在2008年第三季度有所加劇，給企業融資造成困難。因此，相比美國，歐盟救市新政效果較小，其貨幣政策反彈空間也小得多。因此，歐元兌美元短期甚至中期還會走低。

　　并購市場——吸入金融機構

　　2009年私募股權交易難以大量顯現，但金融機構并購可能會更多促成，私募股權公司將會低價吸入金融股。

　　并購市場交易規模(非金融部門)在2008年下降了三分之一，如今只有153億美元，交易也逐漸沉寂。無論個別投資銀行家看好并購市場的理由有多充分，也頂多只不過是希望好于當前。

　　高盛并購部門全球負責人戈登•迪亞爾說，“2009年的并購市場取決于全球市場動向、估值方法和流動性三方面�！币虼耍�高盛將2009年并購市場的關鍵詞鎖定為：股權置換。買方是規模大且資本雄厚的公司，賣方為改善資本結構的緊急出售。

　　如何成功改組是并購得以生存的關鍵。眾所周知，大多數并購交易都和作為顧問角色的金融部門息息相關，而金融部門本身也是并購業務的潛在客戶。美國咨詢公司Freeman & Co最近一份報告強調，經紀商-交易人模式的角色會更加緊密，有利于進一步促進并購交易發生。由于大家都在為信用違約互換市場見底做準備。Freeman公司預期，股票交易所也將是信用數據公司的積極買方。

　　不過，2009年私募股權交易難以大量顯現，但這沒有把金融機構注資算在內。Freeman預計，私募股權公司將在金融機構股權交易中變得活躍，他們將用過去兩年積累的資金低價吸入金融股。-

    新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。