□本報記者 吳銘

　　近一段時期以來，新嘉聯、證通電子等部分中小板公司董事、監(jiān)事、高管減持自家公司股份較為頻繁，引起了市場的高度關注，更讓不少投資者感到擔憂。這股減持風潮是否意味著高管們對公司未來前景不看好？中小板公司業(yè)績面臨下滑，其對市場的影響究竟有多大？要回答這些問題，必須依靠數據分析和理性判斷，才能得出相對準確的答案。

　　數量比例偏小

　　有關方面的統(tǒng)計顯示，在整個2008年里，中小板公司“董、監(jiān)、高”共減持約7354萬股。研究發(fā)現，中小板董監(jiān)高減持數量較小，所占比例較低，并沒有對股價造成重大影響。

　　截至2008年末，中小板總股本為3441.86億股，流通股本2023.75億股，以此計算，中小板公司董監(jiān)高全年減持總量僅占總股本的0.213%。、流通股本的0.363%。，按中小板市場2008年日均成交4.8343億股計算，全年減持總量尚不足一天市場成交總股數的六分之一。這表明，在過去一年里，中小板董監(jiān)高的減持對于市場價格的沖擊是微不足道的。

　　那么，減持風潮是否表明董監(jiān)高們都已逃離中小板市場呢？統(tǒng)計數據依然不能支持這一結論。2008年中小板公司董監(jiān)高可供減持股份總額約為4.4億股，下半年中小板公司董監(jiān)高減持股數僅占可供減持股份總數的10.28%，2008年全年減持股份也僅占可供減持股份總數的16.94%。從單個中小板公司情況看，董監(jiān)高減持股份總數占公司總股份比例超過1%的僅有7家，達到5%。以上的僅有15家。另據統(tǒng)計，2008年下半年中小板共有21家公司的50位董監(jiān)高，通過二級市場增持了953.4412萬股公司股票。這些數據表明，大多數董監(jiān)高仍選擇持有甚至增持公司股份，少數董監(jiān)高的減持行為并不能反映整個中小板董監(jiān)高的持股意愿。

　　正因為董監(jiān)高人員減持股份并未呈現出數量大、比例高的問題，減持對市場影響有限，對股價沒有構成正面沖擊。比如，在2008年下半年董監(jiān)高減持比例最高的新嘉聯，在董監(jiān)高減持期間公司股價也沒有出現大的波動，媒體關注到公司6位高管合計賣出358.2251萬股限售解禁股的11月26日至12月19日期間，其股價還由5.7元漲至最高7.89元。

　　與未來業(yè)績無必然關聯

　　在很多市場投資者看來，董監(jiān)高減持股份是因為對公司前景不看好。但市場分析人士指出，持這樣的觀點有失偏頗。有關方面統(tǒng)計了2008年下半年中小板董監(jiān)高減持比例居前15位公司的減持比例及其對2008年度的業(yè)績預測情況，結果發(fā)現減持與公司未來業(yè)績沒有必然關聯。

　　2007年全年中小板董監(jiān)高減持股份數合計為3303萬股，2008年全年中小板董監(jiān)高減持股份數合計約7354萬股，是前一年的2.226倍。這是因為2007年有100家中小板公司上市，在2008年有80多家中小板公司董監(jiān)高所持股份的25%解除限售，加上此前上市的公司董監(jiān)高所持限售股份再有25%解禁，使得總體減持數量明顯增加。

　　從減持前15名公司情況看，亦多為2007年上市的公司，減持比例超過1%的有7家，其中減持比例最高的為新嘉聯的董監(jiān)高，減持比例達到5.97%。但這些公司當中，有10家公司預測其2008年業(yè)績較2007年度有一定幅度的增長，其中預計增長幅度在30%以上的公司達到7家。2008年前三季度虧損的13家公司只有路翔股份出現在董監(jiān)高減持比例最高的前15名名單當中。這表明，董監(jiān)高進行減持并不表示其不看好公司的未來業(yè)績，而是另有原因。

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