據筆者了解，目前已經有一些大小非和限售股在解禁期未滿之前就開始私下折價轉讓，還有一些大小非和限售股通過交易所的大宗交易平臺折價轉手，這會給市場再次制造“成本不平等”，還會給監管帶來難度，通過大宗交易平臺轉手后，持有者不受任何的條件限制，可以隨時減持，相當于大小非和限售股將要通過“拖拉機賬戶”來分散拋售。那么，二級市場做好準備了嗎？

　　從目前疲弱的市場情形來看，除了做多的信心不強之外，現有的資金對當前的股票都難以全力承接，哪有余力去面對3.2萬億元的解禁壓力？顯然，大小非和限售股是目前A股市場最大的難題，也是影響中國股市未來若干年的重大因素，依靠現有的承接力很難應對大規模的減持壓力。

　　由于市場的持續低迷，A股市場IPO已從2008年9月25日華昌化工上市之后就已塵封。但目前已通過審核、等待發行的公司達36家，合計發行數量達到144億股，還有151億股被發審委通過但尚未實施的上市公司增發股份。按照2008年12月29日市場的平均股價7.41元來算，這些股份全部發行，其總融資額為2185.95億元。另據普華永道預測，2009年中國股市將有88只新股IPO上市，總融資額1520億元。

　　另外，還有境外公司來華上市、發展多層次資本市場(創業板在2009年也很有可能推出)、發展債券市場，都是“吃飯的嘴”，如果不充分應對，將不僅分流A股市場的資金，還將嚴重影響其他市場。

　　要啟動內需、穩定股市，要發揮股市推動實體經濟的作用，發揮資源配置和投、融資功能，那么當前務必要對大小非和限售股進行妥善解決。否則，股市繼續低迷，大小非和限售股不計成本地拋售，不但會加劇股票市場的惡化，還會阻礙實體經濟的結構轉型。

　　為了避免這些可能性的發生，在當前對大小非和限售股進行適當的制度“安排”，制度性拯救中國股市迫在眉睫。對此，筆者曾多次撰文建議實施更加市場化的“二次發售機制”，建議大小非和限售股減持須與公司分紅掛鉤，通過更加市場化的“二次發售機制”這個第二道門檻，來約束一些垃圾公司的大小非和限售股任意拋售。通過這種讓市場選擇、定價的方式來解決問題，不但可以避免大股東信息不對稱式地任意減持，也可以讓減持價格更加合理，同時可以穩定市場預期和改善市場供求關系。如果實施生硬的“限制”，只能將問題置后。

　　2009年，筆者希望管理層能夠拿出大智慧，通過市場化的機制及時解決大小非和限售股這個困擾中國股市的最大問題。

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