□本報記者 趙彤剛 北京報道

　　股市去年的暴跌正常嗎？刺激股市能否挽救經濟?今年股市有機會嗎？在1月10日召開的“第十三屆(2009年度)中國資本市場論壇”上，五位專家展開激辯。有意思的是，在展望今年股市是否有機會時，這五位專家分成了涇渭分明的兩大陣營：其中三位認為機會大，另外兩位則堅持風險更大。

　　股市下跌是否正常之爭

　　2008年滬深股市一瀉千里，上證綜指全年大跌65.39%，投資者損失慘重。對此，燕京華僑大學校長華生表示，要用客觀、冷靜的態度看待資本市場的這輪大跌，不能把感情因素帶進來。過去有人說資本市場下跌是非理性的，但華生并不太贊成這個提法，認為市場漲跌有其自身的各種因素。

　　華生以其慣常的略顯平靜的語氣說：“對于去年股市的下跌，我個人認為是正常、健康的調整，而且這個調整不是用天也不是用月，應該是用年衡量�！薄拔艺J為現在股市是比較正常和健康的，在目前仍面臨著眾多內外不確定因素的情況下，這個市場相對比較好地反映了宏觀經濟所處狀態�！比A生強調說。

　　“中國資本市場這樣下跌是不正常的，因為中國經濟整體在向上，和美國不一樣�！敝袊�政法大學法與經濟研究中心主任劉紀鵬旗幟鮮明地表達了與華生相反的觀點。他認為，中國經濟的宏觀面、微觀面及政策面都決定了中國資本市場應該同步上漲，而不是現在這樣低迷。

　　劉紀鵬表示，未來中國要想崛起，必須有一個強大的資本市場。但現在由于股市低迷，基本的融資功能也喪失了。目前A股市盈率只有14倍多，而市盈率高低是一個國家競爭力的體現，根據中國發展優勢，A股市盈率起碼在25倍到30倍。

　　天相投資顧問有限公司董事長林義相也認為，一個市場如果一年之內下跌了近70%，這么多股民賠錢，顯然是不正常的。他同時給出了一組數據：1993年以來到現在，A股市盈率平均是35倍；2003年到現在是26.4倍。這說明隨著時間推移，A股市盈率是在下降的。“去年年底的時候市盈率是14.8倍，從歷史情況看是過低的，肯定是不正常的，我個人認為25到30倍之間是正常的�！�

　　刺激股市挽救經濟之爭

　　對于能否通過刺激股市來挽救經濟，成為論壇上專家爭辯的另一個焦點問題。對此，華生開門見山地說：“我不贊成通過刺激資本市場來挽救經濟，資本市場是經濟的晴雨表，寒流來了，難道把溫度計修改一下就覺得溫暖一些？我覺得不可能�！�

　　他認為，建設強大的資本市場需要在制度上進行改革，要進一步推進市場化改革，使A股市場成為融資、投資都很方便的市場。如果是人為控制股指，把其維持在某一個水平上，實際上把股市生命力限制住了�！百Y本市場管制不是越來越嚴格而是越來越寬松，向國際接軌，比如新股上市之后幾個月都可以流通，這樣市場才能變成有活力的市場。”

　　許多投資者都埋怨大小非圈錢，但華生認為圈錢是因為市場估值給得太高了�！百Y本市場總是在波動，這也是它的魅力和生命力所在�！比A生說。

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