作者：李輝

　　2008，這是一個幾乎沒有贏家的年份，20萬億元市值的蒸發，機構也好，散戶也罷，似乎只能眼睜睜地看著股票賬戶上的數字一天天變小，財富就這么從指尖溜走。

　　2008年，到底發生了什么？2009還會發生什么？

　　2008年3月31日：熊市開始了

　　2008年一季度的最后一天，滬深股市總市值從年初的32.44萬億元縮水至22.52萬億元。事實上，市值縮水從2007年年底就已經開始，只是那時，人們仍沉浸在牛市將突破萬點的幻想中。

　　“通脹無牛市，股票已經屬于不可高配資產�！蹦炒笮腿�商首席策略分析師這樣向《中國經營報》記者回顧2007年年底時對2008年市場的判斷�？雌饋磉@是一個簡單的道理，但在該券商推出的2008年年度策略報告中，依然用了“牛市仍將延續”這個標題。“當時的情況下，我不可能唱空，既違背公司意志，也違背市場意志�！�

　　這一階段，不斷高企的CPI成為市場最大的擔憂。繼2008年1月份同比增長7.1%之后，2月份CPI同比增長高達8.7%，創下11年來新高，“破10”的可能性隨時存在，企業盈利將不可避免地出現下滑。于是，在總基調為“防經濟過熱，防通貨膨脹”的“雙防”政策下，信貸緊縮措施被央行頻繁使用。

　　彼時，曾經鬧得人心惶惶的次貸危機似乎已經過去。在幾家銀行爆出次貸造成的不良資產后，人們覺得這場美國來的危機對中國的負面影響已經基本見底，“出海抄底”論甚囂塵上。

　　“人們已經意識到了通脹壓力、盈利回落及世界經濟下滑等因素，共同導致了股指從最高時的5522點跌到3357點。”中國上市公司市值管理研究中心主任施光耀回憶。

　　這個季度，冠福家用(002102.SZ)市值縮水56%，成為兩市市值縮水幅度最大的上市公司；中國船舶(600150.SH)黯然告別第一高價股，市值縮水52%；中國平安(601318.SH)拋出巨額融資計劃，被投資者拋棄，市值縮水過半；中國石油(601857.SH)市值也僅剩下年初的55%；與此同時，券商股跌幅慘重。

　　2008年6月30日：救還是不救？

　　6月3日至6月17日，上證綜指走出詭異“十連陰”，A股市值徹底告別了20萬億元區間。6月底，滬深兩市總市值僅有17.70萬億元，距離最高峰跌幅已近一半。相信大家都不會忘記，此時一場關于是否“救市”的大辯論正如火如荼地展開。

　　相比較一季度的單邊下跌，二季度市場走勢更加曲折，甚至一度給人希望。一方面是因為國內外經濟形勢又有了新的變化，也因為監管層終于頻頻出手，企圖救市。市場的博弈變得復雜。

　　中國的宏觀調控政策再次調整：從“雙防”，轉變為4月提出的“既要防經濟過熱，又要防經濟下滑”。但是我們知道，很快在7月中共中央政治局會議上，“一保一控”列為下半年宏調首要任務。宏觀調控八個月內奏響了“三部曲”。

　　經濟惡化和“大小非”壓力下，市場信心幾乎崩潰。一場3000點保衛戰正式打響。2008年4月21日到23日，短短的3天時間，圍繞3000點這個關口，市場多空反復較量多次上演。4月23日，財政部、國家稅務總局宣布下調印花稅，這也是管理層放行新基金發行及出臺《限售股轉讓指導意見》后的最猛的一劑藥。4月24日，市場以9.29%的有漲跌幅限制以來歷史第二大漲幅予以回報。

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