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2009年股市資金面仍偏緊 兩大政策或可御寒
本報記者 方家喜
記者近日采訪了解到，對于明年股市資金面供需狀況，機構的預測比往年更為謹慎。機構表示，明年國內外宏觀經濟發展態勢難以準確判斷，中國股市的新年路徑也是撲朔迷離，所以直接決定股市走勢的資金面也成了機構們難言的話題。
根據對供需兩方面的分析，機構給出的一個粗線條的判斷是，2009年股市資金面總體偏緊。與此同時，機構卻對貨幣政策和財政政策之于股市資金面的影響賦予了更多的想象。他們認為，在內外交困的大環境下，兩大政策雖然不能給A股市場資金面帶來“大熱”，但或許能夠平添一份“溫暖”。
股市資金面總體偏緊
記者在調查中了解到，多數機構給出的一個粗線條的判斷是，2009年股市資金面總體偏緊。機構對此的分析來自兩方面，一方面能夠進入股市的資金相對有限。從M1、M2數據來看，11月M1增速為6.8%，較M2增速14.8%低了8個百分點，M1、M2增速之間差距有進一步放大的跡象。原因可能來自兩個方面，其一，居民資金回流銀行。其二，企業存款定期化。
自今年2月以來，A股及基金新開戶數量連續走低，而持股賬戶占總賬戶比例也從5月以來逐步走低，隨著財富效應的影響，居民資金入場意愿2009年將繼續保持低位。
另一方面，明年股市對資金需求缺口較大。首先是2009年直接融資對資金的潛在需求較大。2009年直接融資(IPO、增發、配股等)對資金的需求肯定不如2007年及2008年，但是即使是按照上一輪調整市中的資金需求量，考慮到中國網通、農行、中國建筑等“巨無霸”即將上市，新發行股票對資金的需求估計將不會少于1000億元的水平，這對市場是一個較大的壓力。
“即使不考慮一級市場新的股票發行量，二級市場可流通股票新增量仍然相當可觀。”海通證券高級分析市吳云本認為，緩解2009年股票供給壓力將可能成為2009年股市政策的重要目標之一。
其次是大小非解禁對市場資金的需求巨大。即使是大非減持的意愿被政策所限制，但是在整體市場不佳的環境下，小非們減持的意愿依然強烈，尤其是缺乏基本面支撐及發展前景欠佳的上市公司的小非們。據統計，2008年1至7月大小非減持的比例達到29.78%左右。其中，大非合計減持比例為17.24%，小非合計減持的比例為43.15%。
據中信證券的最新統計報告，2009年解禁的A股是7083.12億股，而2008年僅為1622.02億股，解禁股的數量從2008年平均每月135.17億股增至2009年月均393.35億股。如果按照2008年11月4日的A股平均股價5.67元計算，相當于可流通市值增加了40161.27億元，這幾乎與2008年11月4日的A股流通市值相等。
從時間分布來看，由于兩大銀行數千億股票解禁，2009年解禁壓力在下半年尤其突出，其中2009年7月份和10月的解禁量最大。如2009年7月解禁股的股票總量是1864.71億股，當月的解禁數量就超過2008年解禁總量，這主要是因為中國銀行有1713億股解禁；2009年10月解禁的股票總量是3130.57億股，當月的解禁數量幾乎是2008年全年的兩倍，這主要是因為工商銀行解禁股有2360億股、中國石化解禁股有570億股、上港集團解禁股有130億股。
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