診斷四 讓百萬億流動資金直接投融資

　　本輪擴(kuò)大內(nèi)需和1998年上一輪擴(kuò)大內(nèi)需相比，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)背景已發(fā)生較大變化。中國GDP總量增長了三倍，需要的資金總量更大，如何確保擴(kuò)大內(nèi)需的增長質(zhì)量更是嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，我們應(yīng)把振興股市作為恢復(fù)市場信心和落實十項措施的切入點。

　　落實十項措施僅依靠發(fā)改委批項目，國家財政投入和發(fā)行國債作為主要的資金來源是不夠的，過多依賴銀行信貸資金又存在系統(tǒng)性風(fēng)險。應(yīng)激發(fā)民間投資活力。從目前我國60萬億銀行總資產(chǎn)、近20萬億城鄉(xiāng)居民儲蓄和15.7萬億的銀行存貸差以及近2萬億美元的外匯儲備等金融數(shù)字看，我國金融環(huán)境的資金流動性是充足的。而把民間資金引導(dǎo)到直接投融資領(lǐng)域，振興資本市場尤為重要。

　　-鏈接

　　十位教授預(yù)期：本輪中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大體順序應(yīng)該是，

　　2008年第四季度積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策初步啟動，千方百計股市要啟動

　　2009年一季度后更大規(guī)模投資啟動

　　2009年第三季度中國經(jīng)濟(jì)見底回升

　　2010年房地產(chǎn)市場回暖，中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入全面復(fù)蘇

　　-開方

　　兩劑猛藥 鎖大非割小非治頑疾

　　解決大小非，關(guān)鍵是用價格鎖定取代時間鎖定，具體表述為大非自鎖，小非分割，披露“大的小非”，放飛“小的小非”。應(yīng)該指出的是，這絕不是對股權(quán)分置改革的否定，而且是對股權(quán)分置改革的完善。

　　A 大非自鎖價格

　　所謂大非自鎖，是指大股東自愿在股東大會上提出將所持非流通股鎖定在一個預(yù)設(shè)的最低價格之上，只有高于這個價位才會售出，并把這一價格在指定媒體披露，公之于眾，由交易所把關(guān)。參與者自愿，自鎖價格自定，價格定得高，股價也會高；價格低，股價也低；不參與，股價就上不去。

　　操作上，國資委、財政部協(xié)調(diào)880多家國有產(chǎn)業(yè)類和金融類上市公司，證券業(yè)協(xié)會則倡導(dǎo)另700多家民營上市公司積極參與。證監(jiān)會只需發(fā)一個《關(guān)于鼓勵上市公司大股東采用價格鎖定方式自鎖大非的內(nèi)部通知》，明確表達(dá)：在未來3-5年對大非自鎖的上市公司給予再融資的綠色審批通道，并根據(jù)大非自鎖披露的時間順序安排。而在今年的最后一個月，具備條件且自愿參加的上市公司每家通過一個大股東提出的多贏議案是完全現(xiàn)實的。

　　B 小非區(qū)別對待

　　對于小非分割，是指由于在我國1600多家上市公司中股本在5億股以上的上市公司近500家，而5億股的5%高達(dá)2500萬股，因此小非并不小�？梢园殉钟型�一公司非流通股500萬股及以上者界定為“大的小非”，500萬股以下界定為“小的小非”，分而治之。所謂披露“大的小非”，是指對要賣出的“大的小非”必須預(yù)先披露。具體指：在未來一個月內(nèi)，“大的小非”賣出的股份超過200萬股以上者，均須提前5個交易日預(yù)先披露。讓股民有知情權(quán)，保持市場穩(wěn)定。而放飛“小的小非”則指完全放開。

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