此外，哈繼銘表示，由于大型銀行法定存款準備金率降低1個百分點，中小銀行降低2個百分點，可釋放流動性5000億-6000億元，大幅降息以及大幅降低存款準備金率也可能顯示政府將很快發行債券，為積極財政政策融資。

　　中金指出，對于當前經濟面臨比較大的挑戰，市場已有較多認識；而對于降息的力度則預期不足，此次大幅降息是市場期盼已久的，也反映了中央政府強調保增長“出手要快、出拳要重、措施要準、工作要實”的要求，總體而言正面影響更為顯著。預計未來一年內還將降息108個基點(一年期存貸款利率分別下調至1.44%和4.5%)；存款準備金率還將下調250-450個基點；政府為了“保八”可能繼續出臺刺激政策。

　　-專家觀點

　　★周其仁(北京大學經濟學家)：

　　中國不能學美國一直降息

　　中國不是美國，如果我們國家進行這種“沖貨幣的游戲”，會讓國家毀掉。

　　目前的困難不是僅靠貨幣政策就能夠解決的。中國放松貨幣政策，不可能振興美歐市場的需求。國內生產與投資的逐漸走弱也不是貨幣一個因素決定的，僅靠貨幣政策不足以應對“外需內需雙走弱”的局面。

　　貨幣政策在應對通縮方面有作用，但對于啟動經濟增長不會有那么大作用。尤其從長遠看，中國央行無法像美聯儲那樣把貨幣發到全世界。

　　建議可以再發一批國債出來，中國的城市道路，農村建設、道路、醫院衛生所都是很缺的。我國的存量貨幣已經太大，更應使很多民間儲蓄有投資去向。

　　★宋國青(北京大學國家發展研究院教授)：

　　降息主要是應對通縮

　　當前中國經濟有緊縮的勢頭，央行大幅降息和下調存款準備金率是應對通縮的手段，降息的幅度和速度都在預料之中。1998年前后政策調整過慢的教訓值得汲取。利率下調不夠及時的后果是，利率高于企業投資稅前報酬率，嚴重打擊企業的投資意愿，導致總需求持續低迷。

　　10月份，我國居民消費價格總水平同比上漲4.0%，漲幅比上月回落0.6個百分點。這一同比漲幅創下17個月以來新低，令市場擔憂出現通縮風險。

　　★鐘偉(北京師范大學金融研究中心主任)：

　　解決流動性問題后要落實前期政策

　　當前中國已經進入減息通道，未來料將進一步放松銀根，預計未來存款利率將下調至2%，而貸款利率將下調至5%。

　　不過，銀根放松增加了流動性資金，但是“水增加了，馬兒能不能喝到又是另一回事”。由于銀監會等監管機構對銀行資本充足率指標的要求，銀行在放貸方面會較謹慎，因此需要諸多政策之間的進一步協調。未來最關鍵的是要將前期的一系列刺激經濟的政策都落實到細節上。

　　★陸磊(廣東金融學院中國金融轉型與發展研究中心主任)：

　　出現“零利率”可能性不大

　　降息的根本目的是增加信貸資金供應量，刺激消費，緩解企業資金短缺，降低貸款成本。盡管還存在增加供應量后銀行是否愿意加大貸款力度的利益權衡問題，但整體來看，貸款基數大了，企業能獲得的信貸資金也會增加。央行這次調整非常及時，如果再不做可能麻煩更大。

　　出現“零利率”可能性不大，“零利率”政策等于承認宏觀調控當局在貨幣政策上已無能為力，再降就變成負利率，等于向儲戶收取存款手續費，這在中國是不太可能的。國家貨幣政策今后將更多的是在結構上做調整，比如繼續降低長期定存利率，或貸款降幅大于存款等，但活期儲蓄利率將很難再動。

　　本報記者 敖曉波 高晨 馬嵐

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