融資融券業務開閘

　　編者按

　　國慶節剛過，10月5日，經國務院同意，中國證監會將啟動證券公司融資融券業務試點工作。之后傳出消息，中信證券、海通證券、國泰君安、光大證券等四家券商將獲批開展融資融券業務，并最早于2008年11月中旬展開。上交所和深交所也將于近期公布融資融券標的股票。盡管融資融券在國外已經是非常成熟的業務，但對我國證券業及投資者來說，還是非常陌生的。前期，盡管是小規模的試點，各方人士對這一業務的開展都非常謹慎，市場也給予了高度關注。融資融券實施在即，這項業務的推出，會給投資者帶來哪些機會或蘊涵著哪些風險？本期機構視點欄目予以解讀。

　　文/本刊實習記者 王雨佳

　　對于中國投資者來說，融資融券還是一個非常陌生的業務。當《新財經》記者來到幾家證券營業部了解股民對這一業務的反應時發現，大家對這一業務的操作手法并不是非常了解。通過采訪，記者了解到，大部分人并不看好融資融券業務，認為這不是散戶能玩的游戲。

　　周先生：融資融券是個很復雜的業務，我也不太懂。按我的理解，主要是給投資者機會，無論股市上漲或下跌，都有賺錢機會。也就是說，以前只能在做多的時候賺錢，現在只要判斷對了，做空也能賺錢。

　　事實上，做空對于中小股民來說是很困難的，因為風險很大。做空要找證券公司借錢，萬一判斷失誤就全賠了，這有點像賭博，操作難度很大，對投資者的知識量、信息量及心理承受能力要求特別高。所以，對于一般散戶而言，融資融券業務沒什么意義。等融資融券業務真正開始操作的時候，到底會怎么樣，誰也不知道。證監會對這項業務也會特別謹慎，資金門檻肯定會很高。

　　融資融券對于股市的影響現在還不好說。我覺得，融資融券會讓股市出現另一種力量，未來的股市操作會變得更復雜，多空兩種力量會產生博弈。可能的結果就是，兩種力量會長期僵持，造成股市非常平穩，一動不動。另外的可能就是，一種力量一飛沖天或一瀉千里，股市瘋狂上漲或瘋狂下跌。

　　謝女士：我覺得融資融券業務比較復雜。現在只是做多，我們散戶都做不好，還想做空？市場是跌是漲，連券商都搞不清楚，我們怎么來把握？做空虧了就更可怕，比做多時虧損還可怕。這個業務離我們散戶太遠。

　　媒體也在說，開展融資融券業務是與國際接軌。但是，美國股市應該算很成熟吧，做空做多都有，市場也很規范吧，現在還不是照樣跌？出臺這個政策，政府是想救市。可今天一個政策，明天又一個政策，市場就很難救。

　　林女士：我聽專家分析，說融資融券業務一般散戶根本做不了。做空，這個東西聽上去就挺玄乎，操作起來肯定更恐怖，我感覺和期貨差不多，能把人賠死。做多的時候，我們還有個規律可循，看看K線、換手率什么的。做空，我們都不知道該怎么判斷。

　　融資融券業務開展以后，那些大機構，有的做空，有的做多，我們該跟著誰呢？一不小心，站錯了隊就麻煩了。我是越來越糊涂了，我覺得還不如不開展好。

　　高先生：融資融券業務的資金門檻肯定很高，大的機構、券商有資金，才能靠做空賺錢，我們沒錢，根本不可能去做。而且，我很擔心，他們如果都靠做空賺錢，股市一個勁地跌，我們這些被深套的散戶，到時候還不把命都賠進去？那些大機構，既有錢也有信息，有專業人員操作，做多的時候能賺錢，現在能做空了，等于又多了一條賺錢路。而散戶卻多了一條賠錢路，最倒霉的還是散戶。

　　劉先生：我覺得，融資融券也是一個不公平的東西，對普通投資者，絕不是好事。融資融券對資金要求高，操作難度大，只有大機構才能做，普通散戶不可能做。如果一個政策只針對一部分人，一部分機構，無法覆蓋所有投資者，這個政策就是不公平的。這樣的政策，一定是犧牲了一部分人的利益，而給另一部分人輸送利益。也就是說，融資融券就是犧牲散戶利益，給大機構創造更多操縱市場的獲利機會。市場就是個戰場，所有人都跟敵人打仗，大機構就好比坦克，本來就比散戶的血肉之軀厲害多了，現在還給他們配備飛機和大炮，大家一起往上沖，先死的肯定是散戶。

　　鏈接

　　融資融券交易，又稱證券信用交易：包括券商對投資者的融資、融券和金融機構對券商的融資、融券四種。市場通常說的“融資融券”，是指券商為投資者提供融資和融券交易。簡而言之，融資是借錢買證券；而融券是借證券來賣，然后以證券歸還，即賣空。

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