[股市]

　　解決大小非問題有點難

　　上周，全球多個股市出現強勁反彈，但中國A股市場卻依然跌跌不休，很多投資者心頭困惑，希望陶冬指點迷津。

　　陶冬是一個語不驚人死不休的人，但面對嚴格的“監管”，陶冬表示，對股市無法提供微觀層面的觀點，但他強調自己關于A股市場的觀點——“大小非的問題沒解決，A股漲起來很難。”

　　陶冬說，大小非是2005年股權分置改革遺留下來的問題，市場上供應量突然增加了2倍多，供需關系失衡，這在全球市場上都是很罕見的。股權分置改革，沒有真正解決非流通股問題，而是將問題往后推了，實際上，這個“炸彈”并沒有拆除。隨著時間的推移，這個炸彈現已慢慢推到小投資者的懷中來。

　　如何解決大小非問題有點難。此前，有監管層尋求建議，但陶冬表示實在沒有什么好的建議。記者問陶冬，此前有很多學者建議中國采取對大小非堅持征收暴利稅，那么這些建議是否可行？陶冬稱，征收暴利稅沒有理由，“當初股權分置改革，非流通股是被允許在市場上流通的，而非流通股股東支付了對價，流通股股東也同意，現在突然之間就去征暴利稅，違背了當初的承諾。”

　　他說，大小非的減持壓力看來只能通過市場來解決了，只有當股價比合理估值更低的時候，市場才會真正出現轉機，靠時間以及市場來消化大小非的壓力。

　　[投資]

　　經濟下滑最好持有現金

　　如果手頭有1000萬元，在目前的經濟形勢下，該如何配置個人的資產？在昨日的演講現場，有聽眾忍不住向陶冬咨詢。陶冬說，他無法為個人提供方案，但他可提供一個大的思路。

　　“如果10年前，有經濟學家告訴你，未來10年中國的出口將會井噴，而且會保持一個較長的通縮過程，那么，你賺錢了。如果5年前有經濟學家告訴你，未來中國將有個房地產熱和固定資產投資熱，那么你就賺錢了。”他說，個人投資要把握大的趨勢。“如果你認同我所說的中國宏觀經濟3年內難有起色的觀點，那么，目前的投資原則就是‘現金為王’。投資時，最怕的是在谷底時，看到什么東西都很便宜，扣扳機時卻發現沒‘子彈’了。”他說。

　　陶冬稱，未來10年，中國將出現出口減緩而消費猛增的黃金交叉。在中國經濟從出口拉動向消費拉動的交叉過程中，有很多潛在的投資機會。

　　“中國將進入新的消費時代，從收入增長來看，80后人群的收入增長速度最快，雖然他們的工資起點較低，但他們是第一代獨生子女，將改寫中國的消費模式，他們愿意消費、敢于借錢，對品牌有相當執著的追求，會影響全球消費格局。預計到2020年，中國私人消費將占全球總消費的21%。中國的可口可樂、麥當勞就將在今后20年出現。所以，未來購買上升企業具有超額利潤的龍頭股，然后放在抽屜里鎖起來，將獲得不菲收益。

　　陶冬說，未來中國還有一個趨勢，那就是人民幣升值將快得超過人們的預期，而中國的金融資產也將會大量走出國門。

　　他說，短期內中國經濟增速放緩，美元持續上升，人民幣將會出現一個短暫的貶值期，6個月內人民幣兌美元匯率可能升至1美元對人民幣7元。不過，美元在2008年或已見頂，人民幣對美元的匯率未來幾年的總體趨勢是上升，預計2013年人民幣兌美元匯率達到可達到1美元對人民幣4元。

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