□本報記者 朱茵 上海報道

　　融資融券試點啟動在即，光大證券總裁徐浩明表示，融資融券并不會導致市場出現(xiàn)肆意拋空現(xiàn)象，也不會成為投資者擔心的大小非減持綠色通道。在試點期間嚴控風險，保障投資者利益將是第一位的。

　　融資融券并非賣空通道

　　記者：有些投資者對融資融券業(yè)務既躍躍欲試又滿懷疑慮，擔心融資融券業(yè)務試點會導致肆意拋空的現(xiàn)象，會成為大小非減持的綠色通道。

　　徐浩明：有些市場人士對融資融券業(yè)務試點細則的理解存在一些偏差。首先，我國的融資融券業(yè)務試點不允許“裸賣空”。所謂的“裸賣空”是指，投資者沒有借入股票而直接在市場上賣出自己根本不擁有的股票。我國即將推出的業(yè)務試點中的融券交易，要求投資者用保證金作為質(zhì)押，從證券公司先借入股票，才能賣出，賣出的前提條件是投資者證券賬戶中要有真實股票，不得先賣空，再借入。因此，投資者融券賣出的數(shù)量和品種受到證券公司持有證券數(shù)量的限制，并不是像市場人士所說的可以任意拋空股票。

　　同時，融資融券交易的渠道也不會成為大小非減持的綠色通道。在試點期間，只允許證券公司利用自有資金和自營證券從事融資融券業(yè)務，并不允許證券公司用客戶的證券從事融券交易。在證券公司自營賬戶全部備案的前提下，監(jiān)管部門可以對此進行有效監(jiān)管，堵住了大小非借道融資融券進行減持的通道。即使將來證券金融公司成立、轉(zhuǎn)融通業(yè)務推出，對進入證券金融公司融券標的股票池的股票也有嚴格規(guī)定，監(jiān)管部門不可能讓融資融券交易的渠道演變成為大小非減持的通道。

　　試點期間將嚴控風險

　　記者：您認為融資融券業(yè)務試點籌備工作的重中之重是什么？

　　徐浩明：嚴控風險，保障投資者利益是最重要的工作。融資融券交易必然會帶來一些特定的風險，如券商自律風險、客戶的信用風險、操作中的平倉風險等等。為此，各方都需要做充分的準備。

　　記者：試點期間，投資者有哪些注意事項？

　　徐浩明：投資者可以根據(jù)證券公司凈資本規(guī)模、合規(guī)狀況、凈資本風險控制指標和試點方案準備情況，擇優(yōu)選擇首批符合條件的試點證券公司。同時也得考慮自身的風險承受能力。

　　我們對客戶的資質(zhì)、證券投資經(jīng)驗、風險承受能力以及普通證券賬戶在所在證券公司的開戶期限等，都做了嚴格要求，進一步提高了客戶的抗風險能力。一是在試點期間會適度提高保證金比例和維持擔保比例，適度降低了客戶的資金杠桿比例，減少客戶由于市場波動而被強制平倉的風險。二是試點期間，對融資融券標的有嚴格的篩選條件，包括流通股本、股東人數(shù)和漲跌幅偏離值等，從而增加了標的證券被人為操縱的難度，有利于融資融券業(yè)務的健康發(fā)展和市場的基本穩(wěn)定。

　　融資融券利在多贏

　　記者：融資融券交易作為一種新的交易工具，對于市場參與各方有什么好處？

　　徐浩明：對投資者來說，第一，融資融券交易提供給投資者一定比例的財務杠桿；第二，融資融券交易為他們提供了一種雙向盈利的機會；第三，融資融券交易可以在一定程度上放大資金和證券供求，增強證券市場尤其是大盤藍籌股的流動性，投資者在買賣股票時的溢價或折價損失可以大大減少。

　　其次，對于券商而言，第一，融資融券交易可以拓寬自己的業(yè)務范圍，提升其傳統(tǒng)經(jīng)紀業(yè)務的競爭力，改善收入結(jié)構；第二，融資融券交易使得證券公司自有資金和自有證券增加了運用渠道，并由此獲得一個比較穩(wěn)定的現(xiàn)金流；第三，監(jiān)管部門同時還在抓緊轉(zhuǎn)融通業(yè)務的設計和準備，證券公司將來可以通過資金和證券的轉(zhuǎn)融通獲得利差收入。

　　更大范圍來說，首先，證券交易更加活躍，市場的流動性風險得以大大降低；其次，引入融資融券交易和做空機制，不僅可以打破單邊市，還可以使市場參與各方的利益得到平衡；第三，在試點期間，證券公司的融資規(guī)模可能要遠遠大于融券規(guī)模，對于現(xiàn)階段的市場來說，無疑是個利好。

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