本報記者　許志峰

　　在經歷了短暫的反彈之后，滬深股市近期重歸跌途，由政策利好引發的反彈成果基本已被“抹”去。宏觀經濟增長是否會放緩，并在多大程度上影響到上市公司業績？國際金融市場波動對我國股市的沖擊有多大？股市的內在穩定機制在哪些方面還需進一步完善？對這些問題的不確定，影響了很多投資者的信心。

　　經濟發展基本態勢未變，上市公司業績仍有亮點

　　今年以來，股市下跌趨勢未變，但市場擔心的理由卻已悄然發生變化。上半年投資者關注通貨膨脹，目前，則更多地集中在經濟增長是否會下行。

　　對此，剛剛閉幕的黨的十七屆三中全會強調，我國總體形勢是好的，經濟保持較快增長，金融業穩健運行，經濟發展的基本態勢沒有改變；要采取靈活審慎的宏觀經濟政策，著力擴大國內需求特別是消費需求。市場人士分析，這些重要信息反映了未來宏觀經濟政策的可能走向，預計今后一段時間內，刺激經濟增長，特別是著力于擴大內需的政策將陸續出臺，這將有利于資本市場的穩定。

　　中信證券研究員程偉慶認為，與其他經濟體相比，我國的經濟運行更加穩健，不太容易受到危機的沖擊。盡管從經濟周期波動的角度分析，未來經濟可能會出現一定程度的放緩，但歷史經驗表明，股市的表現往往矯枉過正，對負面因素作出過度反應。面對經濟增速放緩，宏觀經濟政策轉向“保增長、控通脹”符合各方預期，這對市場形成正面影響，股市可能將領先于經濟企穩。

　　即使是市場預期較為悲觀的出口增長，目前依然保持在一定水平之上。據海關最新統計數據，9月份我國出口增長21.5%，當月進口增長21.3%。這是去年10月以來出口同比增速首次超過進口增速。專家分析，雖然未來出口增長放緩的壓力依然很大，但出口市場多元化對風險的分散、國際市場對中國產品需求剛性較大等積極因素也不應忽視。

　　就市場關注的上市公司業績而言，根據陸續發布的今年三季度業績預告，雖然有一些公司的業績出現下滑，但也不乏“亮點”。日前，浦發銀行發布公告稱，由于資產規模增長，資產質量穩定使風險成本下降，利差擴大等原因，今年前三季度凈利潤大幅增長，與上年同期相比增長150%左右。南京銀行也發布公告，預計前三季度凈利潤同比增幅將超過85%。

　　據中信證券測算，按目前的息差水平計算，明年銀行業仍能保持一定的增幅。石油化工、航空等行業業績有望明顯增長，周期性行業中的鋼鐵、航運則可能由于需求回落而出現業績下降。

　　滬深股市與國際市場短暫“共振”后，將更多地受自身因素影響

　　10月以來，全球資本市場出現了幾十年一遇的巨大波動。受其影響，滬深股市也出現較大幅度下跌。很多投資者因而擔心，與A股市場相比，國際主要股指今年以來的下跌幅度并不大。如果國際股市持續下跌，是否會拖累A股再下臺階？

　　對此，中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求表示，我國資本市場的開放程度有限，就這次金融危機對我國資本市場直接、短期的沖擊而言，程度是很有限的。從上市銀行披露的數據看，在金融危機中受到的直接損失不大。不過，相關上市公司的股價下跌幅度卻很大，這也從一個側面說明，投資者當前的信心不足，對負面信息過于敏感。

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