培養理性投資者

　　田代尚機說，在中國經濟高速增長的2001年～2005年，股市也有過大幅下跌。而經濟最近一年來維持在10%左右的增長率，股價仍急速下跌。難道說經濟與股市沒有關系嗎？當然不是，但就中國證券市場而言，有幾個“非經濟”的影響因素存在。

　　首先，因為非流通股存在，中國證券市場是不完全的市場。市場總在擔心如何消化這些未流通股份，并由此帶來了股價的非理性波動。

　　其次是信用交易制度 (即融資融券)，以及股指期貨的缺失，導致股價易于向一個方向過度的傾斜。

　　第三，在中國證券市場中，眾多的個人投資者及為個人投資者管理資金的基金公司，他們的股票交易占了絕對數量。而個人投資者對股價的評判基本是“無道理可講”的。

　　最后，他表示要“培養出具有優秀投資習慣的機構投資者，那樣，證券市場與經濟發展的關系才與理論相符。”

　　話題·危機

　　日本的金融開放走急了

　　關于中日經濟關系，田代尚機認為，日本對中國的直接投資熱情一直非常高。另外像食品、服裝、日常生活用品、家電以及電腦等國際貿易也十分多。

　　今后隨著中國經濟的發展以及人民幣升值等因素，或許會有更多中國企業走出去，日本的市場并不像人們想的那樣小。同時，日本制造企業也擁有許多對中國企業有價值的技術，這必將是“雙贏”的結局。

　　對于中日兩國在此次金融風暴中該吸取哪些教訓，田代尚機表示，中國政府迄今所實施的十分保守的金融市場開放政策，反而讓中國從世界性的金融危機中得以 “自保”。中國未采用“自由放任主義”金融市場政策，看來是非常明智的。

　　他對日本在危機中的頻頻 “翻船”表示極大的遺憾。他說，原以為日本的金融體系比較安全，但大和生命保險的破產徹底驚醒了大家，“看來日本的金融開放走得急了一些。”

　　“次貸問題本身的影響并不太大，但日本股市已被歐美機構所左右，成為一個失去獨立性的市場了！”

　　話題·QFII

　　日系QFII善“后發制人”

　　記者注意到，田代尚機從大學畢業就在大和綜研工作，加上被派遣至中國的9年，總共在這家知名的日本經濟研究機構工作了近20年時間。

　　大和證券集團本社的主頁注明，大和投信與大和綜研同屬大和證券集團本社管理，旗下還包括早年獲批的QFII，大和證券SMBC株式會社。

　　田代尚機表示，作為買方的資產管理公司，大和投信有時候的確不方便對外公開發言。而作為身兼大和證券背景與中國本土市場資深研究專家身份，田代尚機則表示，根據他的理解，相對保守的日系QFII并不看重何時 “抄底”，更多時候是在觀察市場的真正走勢。

　　“這次大和投信取得中國的QFII資格，一定會制定一個長期方針進行投資。而且，今后一、兩年內，中國對外的QFII額度必將進一步擴大。”

　　說起日系QFII的最大特點，他說，雖然大眾非常關注QFII是否已經“抄底”之類的新聞，但他認為，日系QFII操作的原則并不是那樣，準確的說法是他們更擅長以團隊力量全方位研究市場，等到市場真正反轉了再 “后發制人”，并不斷買入。

　　“與歐美系積極的投資風格不同，日本投資者偏向保守。不看到金融危機真正過去，(日本投資者)不會有積極的動作。”他總結說。

　　資料鏈接

　　“中國通”田代尚機

　　1984年畢業于日本東京工業大學，1984~2003年的20年間，在日本最大的經濟研究機構大和綜合研究所就職。其中，1994~2003年作為大和綜研代表被派駐北京，從事證券上市審核的調查、中國經濟深度研究、中國股票分析等。

　　現任日本TSChinaResearch株式會社董事長。持有社團法人日本證券分析師協會注冊會員資格。

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