經過多年證券市場發展的鍛煉，基金、券商、信托機構、私募基金等機構擁有目前國內最充足的專業資源，包括專業經驗、投資運作及風險管理機制、人才資源等。由其作為穩定基金的管理機構，分散了政府集中管理在運作方面的風險，有利于提高基金的運作效率。

　　2) 此類機構有較強的發行創新產品的意愿。

　　在目前市場低迷的情況下，資產管理機構面臨不創新發行難，但創新又很難有實質性內容的窘境，創新普遍缺乏投資品種和投資方式上的支持。以基金為例，目前大部分基金的創新是形式創新，集中在產品設計、投資概念等方面，基本是現有市場架構下的小打小鬧。真正的創新應是有利于國民經濟發展，有利于投資者利益并順應市場健康發展趨勢需要的創新，如在市場有效性越來越高的情況下推出的指數化投資產品，在社會經濟發展階段由產業社會向知識社會轉型時推出的創業投資基金等。

　　目前來看大部分大小非本身是極具長期投資價值的，而投資于這些品種又起到穩定金融市場的作用，這屬于有利于證券市場健康發展的實質性創新，資產管理機構應該有相當的意愿發行此類基金。

　　2. 政府提供的啟動資金可被有效放大。

　　政府為社會機構設立該等基金提供啟動資金。舉例：若社會機構發起設立“大小非穩定社會責任基金”，政府按照基金最后募集規模的一定比例提供匹配基金。比如募集規模為100億元，則政府按1/5比例即投入20億元來購買該基金份額。在目前基金發行困難的情況下，政府提供啟動資金一方面有助于推動機構設立穩定基金，另一方面，政府購買相當比例的基金份額，將利益與投資者綁在一起也有助于提升投資者購買該類基金的信心。而政府則由臺前轉向幕后，作為穩定基金的投資者只監督投資合法性而不負有投資管理義務，減輕了決策壓力，降低了決策對市場的沖擊程度。同時，這種方式有利于最大化政府資金的效用。以政府提供1/5啟動資金來算，2000億元資金可被放大到1萬億元。

　　3. 基金運作方式為封閉式，一定時間后可轉開放。

　　封閉式基金有一定的存續期限(如5年)，在存續期內不接受申購贖回，但可在二級市場上交易。存續期滿后可以轉為開放式基金，也可以清盤。封閉式基金具有很多開放式基金不具備的優點：其資金穩定，投資期限較長，可以做一些開放式基金不能做的戰略投資；退出機制靈活，可通過二級市場交易實時退出。

　　封閉式基金由于上述優勢，天然是 “大小非穩定社會責任基金”的適合形態。為了起到穩定市場的作用，政府資金可以承諾在基金運行之初幾年及某些市場環境下(如一定折價率水平下)不通過二級市場退出。轉開放后，如市場環境好則可以緩慢退出，如市場環境不佳還可以繼續申購，通過這個渠道繼續穩定市場。這樣政府資金的操作空間、退出機制就非常靈活了。

　　4. 鼓勵“大小非穩定社會責任基金”通過大宗交易市場購買減持的大小非，當然也可通過二級市場來購買。

　　“大小非穩定社會責任基金”與平準基金的比較

　　1. 資金來源。“大小非穩定社會責任基金”結合政府與民間資金，政府資金起到啟動和保障的作用，主要的資金來自于社會。平準基金由政府主導，對政府資金的需求量很大。

　　2. 運作效率。穩定基金的雙重職能是既要穩定市場也要兼顧經濟效益。由于“大小非穩定社會責任基金”由不同機構管理，操作上的分散避免了對市場的沖擊，能更好地起到穩定市場的作用。其倡導、發起、投資、管理職能分散，政府達到穩定市場的行政目標，管理機構發揮專業資產管理職能，專業化分工會提高資產運作效率。兩方面的職能得到較好的統一。平準基金作為單一基金，操作的集中性和敏感性可能會造成為了穩定的操作反而帶來沖擊的負面效應。

　　3. 運作風險。由于“大小非穩定社會責任基金”的管理主體是基金、券商等社會機構，分散化及專業化運營管理減少了政府主導單一管理的風險。

　　4. 退出機制。由于平準基金為單一基金，其政府主導背景也使得市場敏感度較高，因此退出會對標的品種產生較大的沖擊，退出相對來說要難一些。而“大小非穩定社會責任基金”的管理主體不是政府，政府的退出就非常方便，可以選擇公開退出，也可以選擇非公開地逐步退出，對市場和投資標的的沖擊都要小很多。

　　A股市場估值水平已經降到了歷史最低。政府資金通過“大小非穩定社會責任基金”購買大小非，從長期來看虧損的可能性較小，獲利的可能性較大。此時建立“大小非穩定社會責任基金”，對于政府資金而言既穩定了證券市場又有較好的經濟收益預期，應該說是一舉兩得的事情。此外，A股市場缺乏真正意義上的長期投資資金，“大小非穩定社會責任基金”的入市將在穩定市場的同時，引導市場建立起長期投資和價值投資的觀念，有利于推動A股市場的逐步成熟。對于金融機構而言，則可以承擔社會責任，壯大資產管理業務。

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