□本報記者 申屠青南

　　證券公司融資融券業務試點即將啟動，業內人士認為，這是我國資本市場基礎制度建設的又一重要舉措，將進一步推動資本市場穩定健康發展。

　　對資本市場而言，開展融資融券業務，有利于增強市場的內在穩定機制。在完善的市場體系下，融資融券制度能發揮價格穩定器的作用，當某一股票價值低估時，投資者可通過融資買進方式購入該股票，從而促使股價上漲；反之，當市場過度投機，某一股票價格暴漲偏離其實際價值時，投資者可通過融券賣出方式沽出該股票，從而促使其股價下跌。

　　融資融券交易還可以放大資金和證券供求，增加市場交易量，從而活躍證券市場，增加市場的流動性。統計顯示，在歐美市場上，融資交易者的成交額占股市成交的18%-20%左右，臺灣地區市場的這一比例甚至有時占到40%。

　　對投資者而言，融資融券業務的引入為投資者提供了新的盈利模式。融資業務使投資者可以在投資中借助杠桿效應，放大投資收益，而融券業務使投資者在市場下跌的時候也能實現盈利，從而改變了“單邊市”狀況，提供了規避市場風險的工具。

　　對證券公司而言，開展融資融券業務，不僅能在一定程度上增加自有資金和自有證券的應用渠道，帶來數量不菲的利差收益，還會帶來可觀的傭金收入。這不僅拓寬了業務范圍，還能吸引更多客戶群體。

　　對于有些人士擔心的融券“做空”功能，業內人士預計，融資融券試點推出后，現階段融資規模將遠大于融券規模。這是因為在試點階段，融資融券業務資金和證券的來源為證券公司的自有資金和自有證券，而目前在證券公司的資產結構當中，貨幣資產比例比較高，證券資產比例相對較少，可用作融券交易標的物的證券資產更少。這就意味著，市場出現大量賣空是不可能的，現階段融資規模會遠大于融券規模。而在成熟市場上，也是融資規模明顯大于融券規模。

　　更何況，融資融券業務在帶來增量資金的同時，并沒有帶來增量股票，融券交易只是證券公司把手里現有的股票借給了投資者。此外，交易規則中明確規定，“融券賣出的申報價格不得低于該證券的最新成交價；當天沒有產生成交的，申報價格不得低于其前收盤價”。這能在一定程度上防止部分參與者利用融券賣空來操縱股票價格。

　　不過，業內人士也提醒投資者，從事融資融券交易既可以放大盈利，也可能加大虧損，所以投資者應在具備一定證券投資經驗和相應風險承受能力，并充分了解熟悉相關業務規則后，審慎考慮是否參與此項業務。

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