“所以我個人認為融券業務應該不會與融資同時操作，尤其是考慮到當前股市資金供需失衡，市場需要更多資金，所以先做融資的可能性更大。”蔡大貴說。

　　他的觀點得到了多位業內人士的贊同。英大證券研究所所長李大霄接受本報采訪時表示，如果監管層希望救市，可以把融資融券分開，先做融資后做融券，這樣短期內應該會起到立竿見影的效果。

　　時機甚好

　　“有雙邊交易機制的股市一定是比單邊市場要穩定的，所以無論何時推出融資融券，對市場都應該是一個重大利好。但眼下如果能推出融資融券業務，從時機上看又比五六千點時候要好。”李大霄說。

　　在他看來，6000點時的市場是絕對高估的，只要拼命做空就能賺錢，所以不夠平衡。而現在A股市場高估和低估的股票都有，無論是PB值還是PE值，整個市場相對來說都比較平衡，所以目前推出融資融券的“市場基礎比高五六千點時候牢靠”。

　　前述券商人士也表示目前推出融資融券是一個重大利好，但是效果還要看市場的資金增量。

　　據此前平安證券的一份報告測算，一旦融資融券放行，預計2009年股票換手率將上升13%，增加市場股票交易額32118億元。

　　日前該報告作者之一田良在接受本報記者采訪時表示：“那份報告是在今年6月份時假設奧運結束之后，融資融券就會推出的條件下做出的測算。由于臺灣推出融資融券時的經濟環境和我們目前有很大的相似性，而我們要走的應該也是臺灣用的這種集中信用的‘雙軌制’模式，所以當時在成交量、信用交易規模和利息測算上借鑒了臺灣的一些數據，現在看來，政策遲遲沒有推出，所以具體數值可能需要做一些新的測算。”

　　“但如果目前只是幾家證券公司先試點，以券商自己手中的券和凈資本借給投資者，那么這個規模會很小。”田良說。

　　廣州萬隆也認為，在融資融券試點推出初期，由于只能由試點證券公司以自有資金和證券開展對投資者的融資融券業，規模相對較小，因此對市場的實際影響將較為有限。其研究顯示，假設融資融券試點在今年下半年推出，根據敏感性分析，即使按照創新類證券公司或證券行業開展融資融券的最樂觀預期，融資融券短期規模也不會超過1700億元或2500億元。

　　“要靠這千億資金量，估計很難真正扭轉市場走勢。所以試點期間融資融券給市場的影響可能主要還是心理層面上的。”上述券商人士表示。

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。