◆皮海洲

　　最近，招商證券的上會與過會，受到市場的極大關注。投資者對新股加速發行的擔心使股指的走勢變得沉重起來，股指因此出現了加速下行的走勢，2245點不戰而破。為此，中國證監會有關負責人于9月5日晚表示，招商證券的上會并不意味著新股發行加速，證監會現正在對新股發行上市進行有序控制。證監會新聞發言人也于9月9日晚表示，過會不等于發行，“上發審會與真正發行還有距離，兩者不是一回事”。

　　證監會接連就招商證券上會與過會的事情作出表態，這確實反映了管理層對當前市場的關注。希望投資者能夠消除對新公司上會、過會以及對新股發行的恐懼感。這實際上與9月2日三大證券報刊登的 《大盤股發行并未分流二級市場資金》一文的精神是一致的。雖然說企業過會的目的就是為了發行上市，但目前的事實是，有30余家公司正處在審而未發的狀態。這些公司雖然都過會了，但新股發行還要等待證監會的安排。也正因如此，招商證券上會與過會并不意味著新股發行加速，過會不等于發行，兩者之間還有一段距離的說法還是站得住腳的。盡管這種說法近似于咬文嚼字，近似于玩弄文字游戲。

　　盡管如此，證監會的表態還是不足以消除投資者對新股加速發行的恐懼感。證監會一方面安排著大盤股招商證券的上會、過會，一方面又說這并不意味著新股發行的加速，這難免有瓜田李下的嫌疑。畢竟在招商證券取得發行資格后，什么時候發行新股，就只憑證監會一句話了。所以，真要消除投資者對新股加速發行的恐懼感，控制招商證券這樣的大盤股上會、過會，遠比控制過會后的發行進程更有效。更何況目前市場上已過會而未發行的公司多達30余家，這些公司的發行上市也足以應付2008年剩余的時間了。又何必還要讓招商證券往“審而未發”的隊伍里擠，給股市帶來不必要的震蕩呢？

　　更重要的是，目前招商證券的上會與過會并不合適，容易授人以柄。畢竟目前招商證券還深受“博時門”的困擾。目前招商證券持有博時基金73%的股權，嚴重違反了證監會 《證券投資基金管理公司管理辦法》關于主要股東最高出資比例不超過全部出資的49%的規定。為此，今年6月12日，證監會要求招商證券采取切實可行的措施保證在6個月內使所持博時基金股權的比例符合證監會相關規定。而如今博時基金股權轉讓的事情并無著落，招商證券就先行上會、過會了，這不明顯是置相關規定于不顧嗎？

　　也許招商證券的過會確實不意味著新股發行的加速，但卻意味著對招商證券上市資格的拯救。如果不提前讓招商證券過會，而是按部就班，那么招商證券上會的時間恐怕就要延遲到2008年末或2009年初。那時，招商證券輝煌的2007年業績將成為過去，市場需要的是2008年的業績。一旦出現虧損，招商證券的上市計劃就要泡湯了。即便是不虧損，屆時每股一、二毛的利潤，也將使得招商證券只能是低價發行，其巨額融資計劃也將泡湯。而現在讓招商證券提前過會，把其發行新股的資格保住，并選擇一個合適的時機安排招商證券發行新股，那么，招商證券就不會受到2008年業績的困擾了。至于上市后業績變臉，那就交給投資者來買單吧。

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