本報記者 童芬芬

　　截至今年7月底，大小非已累計減持258.56億股，套現資金保守估計應不低于3000億元；截至7月21日，已發布成立公告的基金共有56只，而募集資金總量卻不足1300億元。由此看出，即便不考慮老基金的贖回情況，同時假定所有中小投資者的買賣能夠保持均衡，以大小非為主體的凈賣出力量也遠遠大于以基金為主體的買入力量，這是股指之所以持續調整的一個重要原因。

　　9月的第一個交易周，市場展開了深幅殺跌行情，這讓期待反彈的投資者又一次失望，信心跌入低谷，同時，也讓大小非問題再次站在了輿論的風口浪尖上。

　　9月份的A股市場仍然是以震蕩調整的格局拉開了帷幕。不僅沒有止跌的跡象，反而繼續下滑，滬深指數同創本輪下跌新低。從上周的盤面看，9月的第一個交易周便展開了深幅的殺跌行情，這讓期待9月份能夠反彈的投資者又一次失望了，信心跌入低谷，同時，也讓大小非問題再次站在了輿論的風口浪尖上。

　　1.2萬億股的壓力

　　從上周一開始，由于市場預期的利好支撐，滬深兩市早盤低開低走，權重股尤其是銀行股的集體走低帶動大盤不斷下行，滬指一度逼近2300點，最終滬指收盤報2325.14點，當日兩市成交量合計不足450億。

　　然而，殺跌的腳步并沒有就此停止。從9月5日盤面來看，滬指一舉跌破2245點，最終險守在2200點的關口上。之所以要提起2245點，是因為早在2001年6月14日，這個點數曾是當時的牛市到達的最高點。A股市場正是從這個點位起步，走出了長達4年的大熊市。專家認為，曾幾何時，2245點被作為牛熊分界線，在2005年6月6日從998點絕路逢生而展開的牛市行情中，這個2245點曾被當作是堅不可摧的頂部，而一旦沖破了這個頂部，一場全民炒股的熱情便被激發出來，這也正是有了后來的6000多點的奇跡。

　　可以說，股市跟所有的市場參與者開了個大玩笑，上證指數從6124點高位又下跌到了這個點位，可是，盡管還是這個點位，但眼下的股市與7年前的股市已經不能同日而語。

　　對此，市場上有一部分聲音認為，導致長久以來股市低迷的最大因素，就是大小非瘋狂減持所致。甚至有人認為大小非如同A股市場上的一顆“毒瘤”。

　　從一組數據可以看出，截至今年7月底，大小非已累計減持258.56億股，套現資金保守估計應不低于3000億元；截至7月21日，已發布成立公告的基金共有56只，而募集資金總量卻不足1300億元。由此看出，即便不考慮老基金的贖回情況，同時假定所有中小投資者的買賣能夠保持均衡，以大小非為主體的凈賣出力量也遠遠大于以基金為主體的買入力量，這是股指之所以持續調整的一個重要原因。

　　然而，大小非解禁并不是一個暫時的一次性事件，根據股改安排，上市公司大小非解禁都有一個具體的時間表，總解禁數量達1.2萬億股。這意味著大小非解禁有一個很長的釋放過程。

　　該不該對大小非征暴利稅？

　　鑒于大小非解禁給市場帶來的沖擊，市場紛紛呼吁有關部門盡快建立規范措施來約束大小非減持。

　　盡管管理層出臺了一些相關政策，但在分析人士看來，從出臺的治理大小非的措施看，都是一些治標不治本的辦法。基于這一點，日前有專家提議，要想解決大小非問題，就必須對大小非征收暴利稅，此提議一出，立刻引起了市場的強烈反響。

　　所謂的暴利稅，是針對行業取得的不合理的過高利潤征稅。通過測算各種資源的成本、各種費用以及利潤空間，保證留給企業足夠的收入用于可持續發展的開支后，計算出暴利階段，主要為了調控壟斷行業的高利潤。

　　提出征收大小非暴利稅的專家是國家發展和改革委員會經濟研究所研究員李琨。李琨在接受媒體采訪時公開表示，作為一項基礎性的改革和制度安排，解禁大小非，讓全部股權具有流動性，是股市完全市場化運行的基本規則和條件，基本方向是對的，否則，我國股市將永遠不是一個完整的市場。但是在具體改革過程中，我們卻忽略了一個重要問題，即由于歷史的原因，大小非所持股權與二級市場上普通投資者的股權其實是不同質的。

　　李琨認為，目前，大小非解禁對市場的沖擊使投資者信心受到很大損傷，股市因此出現非理性運行，帶來的問題需要引起高度重視。因此，他建議，通過征收暴利稅搭建兩類股票在不同市場之間的轉換流通渠道。也就是說，大小非所持股份要進入二級流通市場，必須經過登記程序，就像高速公路要設收費關卡，暴利稅就起到這樣一個關卡的作用。征稅可以提高大小非的減持成本，間接地縮小大小非。

　　針對李琨建議的對大小非開征暴利稅，市場普遍認為這是一件鼓舞人心的事情。然而，證監會有關人士馬上做出回應，表示對大小非的政策將堅持原有施政態度，不會因此改變，沒必要對大小非開征暴利稅。

　　那么，到底該不該對大小非征暴利稅呢？對此，市場人士紛紛發表觀點，對大小非暴利稅問題的看法也存在比較大的爭議。有觀點認為，對大小非開征暴利稅及分離交易的建議，波及的不僅僅是股改前的存量大小非，而一個證券市場的實際流通量翻倍變化，且增量大小非源源不斷冒出來，震蕩與壓力是難以避免的。假如開征暴利稅只針對股改前的存量大小非，一旦增量大小非解禁數量“成患”時，新的問題還會冒出來。

　　但也有觀點認為，建議對大小非征收暴利稅應該是一件非常好的措施。一位業內人士撰文指出，對大小非征稅在市場早有呼聲，但是反對者也很多，反對者都是為了維護大小非的利益，另外就是大非當中，國有股東占多數，對大小非征收可能影響國有企業的利益，實際上這種擔心是多余的，國有企業(央企)他們減持的沖動并不大，因為許多國有大企業要保持相對的控股地位，這些大非并不是股市中的真正威脅。

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