本報記者 李威

　　公允價值變動收益大幅縮水、盈利質量下降、每股收益創新高、稅負下降對業績支撐明顯，這些看點讓2008年中報格外搶眼。

　　中報披露落下了帷幕，1619家上市公司交出了半年“成績單”，據滬深兩地交易所相關數據，在剔除不可比公司(金鉬股份)后，上半年上市公司營業收入和凈利潤同比分別增長了27.98%和16.4%。

　　但在雪片般的喜報里，投資者也許更應該警惕浮華背后的隱憂。

　　“公允價值變動收益”大幅縮水

　　在業績一片飄紅形勢下，相當多的上市公司卻因證券投資虧損而翻船，反映上市公司投資活動在報告期內浮盈或浮虧的“公允價值變動收益”呈現一片荒涼景象。

　　漢商集團中報顯示，截至6月30日，其凈利潤同比下降了47.29%，而扣除非經常性損益后的凈利潤則同比增長了38.57%。其中公允價值變動收益項數字是-1508389.58元，業績明顯受到了公允價值變動收益影響。

　　漢商集團并非個案，據WIND數據顯示，1619家上市公司中，上半年有381家公司發生了公允價值變動損益，僅有60家公司在公允價值變動上獲得了凈收益，其余321家公司在該項上都為虧損。381家公司因公允價值變動，共損失了244.95億元，同比劇降309.52%，而去年同期，這些上市公司在該項目上凈賺了116.91億元。

　　財政部財政科學研究所會計室趙治鋼認為，“今年證券投資‘打傷’了很多上市公司，本來主營業務是正增長甚至高比例增長，但加上公允價值變動損失后，上半年凈利潤卻變成了負數。”

　　股市下行是大環境，過度熱衷于證券投資則是業績受累的根本原因。趙治鋼表示，由于股改，相當多的上市公司相互持有股權，在大小非解禁后，股權投資可以變現，即便公司不愿意變現，這部分“長期投資”按照新的會計準則也將按公允價值計為“可供出售的金融資產”。

　　這對上市公司的業績是個極大的刺激。“原本1元錢的投入，按公允價值計量變成了20元，去年，相當一部分上市公司由于這塊飛來的利潤，效益如‘爆米花’般地膨脹了起來。上市公司辛辛苦苦在主營業務上干一年還不如拋點股票賺得多，所以很多上市公司開始‘不務正業’。”證券業人士李飛說。

　　但大盤2008年上半年的暴跌卻打碎了上市公司再次粉飾報表的美夢，公允價值隨即在今年的中報中扮演了另一種角色，與去年相比，隨著很多股票的價格被攔腰斬斷，很多股權投資的上市公司凈資產和資本公積金也跟著打了對折。

　　“這對上市公司未必是壞事，公允價值引入對上市公司和資本市場都有積極意義，它本身的實質意義并不是為上市公司創造過多的利潤，中報的業績警示也許能夠使上市公司更理性地看待公允價值。”趙治鋼說。

　　事實也正是如此，正是由于投資股市已經不再是包賺不賠的買賣，部分上市公司逐漸從股票等證券投資中抽身，三一重工表示，公司已于今年8月底前，全部退出了在二級市場上的投機業務，專攻主營業務。