上證指數昨日再創本輪調整新低2370.74點，相比2007年10月的歷史高點6124.04點，僅十個月跌幅就超過61%。相比全球的歷次重大“股災”，A股本輪跌速之快，跌幅之大均屬罕見。

　　A股跌幅全球“前十”

　　事實上，以大盤跌幅計算，中國股市本輪下跌已躋身全球十大“股災”之列，并已超過亞洲金融危機時期部分地區股指的跌幅。

　　細數全球最大的三次“股災”，最大跌幅均在七成以上。資料顯示，全球歷史上最大的一次股災當屬1929年的美國“大蕭條”。道瓊斯指數自1929年7月的343.45點跌至1932年8月的42.84點，三年跌去87.53%。其次是日本1989年股市泡沫破滅，日經指數從1990年1月到2003年4月，最大跌幅高達78.9%。其三，隨著2000年美國網絡經濟泡沫破滅，納斯達克指數從2000年1月至2002年9月跌幅達70.25%，位居第三。

　　近觀亞洲地區，在1997年亞洲金融危機中，香港恒生指數自1997年7月一路跌到1998年8月，跌幅達55.55%。新加坡STI指數在該時期也跌去65.03%。今年全球股市跌幅的“一哥”是越南股市，該國股指自去年10月10日達到歷史最高點后一路下跌，到今年6月跌幅達66.92%。

　　而A股歷史上數次大熊市，單就下跌速度而言也未超越本輪熊市。其中，滬指從1993年2月創出1553點新高至1994年7月跌至325.8點，一年半的時間里下跌接近八成，是迄今為止跌幅最大的一輪熊市。A股最近且歷時較長的一次熊市是由于2001年宣布國有股按市價減持引發市場恐慌，股指自2001年的2245點一路下跌至2005年的998點，跌幅為55%。

　　當前市盈率低于998點時數據

　　值得注意的是，隨著股指屢創新低，目前滬深A股加權平均市盈率已降至19倍左右，與2005年6月6日股指跌破千點時的20倍左右相比已經偏低。而從主要指標股的估值水平來看，滬深300成分股平均市盈率為18.7倍，上證50成分股的平均市盈率為17.57倍。

　　統計數據顯示，2001年6月13日，大盤創出階段性頂部2242點時，滬深A股市盈率為67.69倍，估值水平遠高于當前。而2005年6月，上證指數跌破千點并位于2001年以來最低點，當時A股平均市盈率為19.96倍，相比現在仍高出5%。而2007年10月16日，滬指突破6000點時，A股市盈率超過81倍，上證50成分股市盈率超過63倍，滬深300成分股市盈率超過67倍，再次接近歷史高點。相比之下，當前A股估值已明顯回落。

　　不僅如此，A股動態估值相比美國等成熟市場也已顯現出優勢。數據顯示，美國標普500指數市盈率為25.85倍。此外，描述主要成熟市場國家的摩根士丹利資本國際全球指數的平均市盈率接近15倍�？紤]到2008年上市公司的業績增長，A股動態市盈率水平與之也十分接近。具體到行業，A股金融行業29只個股平均市盈率為19.15倍，而美國紐交所金融指數的市盈率為20.23倍。此外，A股31只鋼鐵股平均市盈率不足10倍，同樣低于美國標普500指數中鋼鐵股10.26倍的市盈率。

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