觀點

　　劉紀鵬：規范減持宜疏不宜堵

　　面對“大小非”減持，我們必須走出三個誤區：

　　一，麻痹大意的誤區。認為“大小非”并不可怕，解禁的多，流出的少，甚至認為牛市時流出的多，熊市時流出的少。

　　二，任意改變股改政策、一味堵住的誤區。面對日益嚴峻的“大小非”解禁，一些人提出通過征收資本利得稅限制“大小非”減持。

　　三，認為大宗交易平臺違法的誤區。證監會頒布“超過1%股本總額的大小非減持要上大宗交易平臺”有關政策后，有些人認為這改變了股改政策，是不講理，是違法，錯上加錯，借機否定對價理論的股權分置改革。對此需要高度警惕。

　　針對這三個誤區，一方面，監管部門應高度重視；另一方面必須汲取股改以來的經驗教訓，保持股改政策的延續性。針對當前“大小非”解禁，應從最不利處著手，既不能熟視無睹，也不能搞一刀切，完全限制。

　　談到“宜疏不宜堵”，必然會想到大禹治水的故事。堯命大禹的父親鯀治水，鯀只知道圈堤堵水，一旦堤潰，危害更大，九年不得成功。而舜命鯀的兒子大禹治水。大禹敢于否定其父，采用疏導治水的方式，開鑿河川、引流入海，獲得成功。針對當前壓力甚大的“大小非”解禁，就應該采用大禹治水的方式，宜疏不宜堵。

　　韓志國：抓緊時機解決核心問題

　　目前，股市最核心的問題是“大小非”減持問題。深市不流通的股票占到49%，滬市這一比例則高達75%左右，在這樣的情況下，中國的資金顯然沒有能力承受。

　　為此，應該盡快在“大小非”減持問題上找到出路。“大小非”減持徹底扭轉了中國股市的供求關系，摧毀了中國股市的估值體系并使中國股市的發展預期產生紊亂。只有從根本上解決了這個問題，中國股市才能走出漫漫熊市。

　　管理層應該在未來一段時間內抓住有利時機，在這一問題解決前，所有的股權再融資、紅籌回歸等都應該叫停。

　　水皮：“大小非”減持呼喚制度安排

　　限期回購可能是一種選擇，凍結資產也可能是一種選擇；違規減持部分收繳國庫也是一種選擇。但是，不論哪種選擇都要快。否則，一旦資產轉移，再多的選擇都會落空。當年億安科技的操縱案，證監會開出的罰單高達4.98億元，最后落實了多少，管理層心中最清楚。

　　懲罰并不是我們的目的。資本市場要穩定、要健康就離不開法治，離不開制度建設。“大小非”減持歸根結底是一個制度安排問題，從這個角度講，剛剛破題，離答卷還早得很。