投資者報(bào)(數(shù)據(jù)研究員 周俊)
   
    距奧運(yùn)會(huì)開幕已不足百天，漸行漸近的奧運(yùn)會(huì)能否成為股市的助推器，把中國股市帶出低迷的泥潭？

　　《投資者報(bào)》數(shù)據(jù)研究部針對(duì)此問題，對(duì)以往六屆奧運(yùn)會(huì)主辦國在奧運(yùn)前后的股市表現(xiàn)進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)奧運(yùn)行情規(guī)律，那就是：奧運(yùn)會(huì)前一年先漲后跌，而真正的奧運(yùn)行情，往往在奧運(yùn)會(huì)后的6~12個(gè)月出現(xiàn)。

　　“V型”股市奧運(yùn)定律

　　在最近的六屆奧運(yùn)會(huì)中，各舉辦國在奧運(yùn)會(huì)開始前的12個(gè)月中其主要股指平均漲幅為8.18%，投資者看好奧運(yùn)會(huì)對(duì)舉辦國經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用。

　　不過，各舉辦國股指在奧運(yùn)開幕前6個(gè)月左右都存在不同程度的走低，最近六屆奧運(yùn)舉辦國主要股指在奧運(yùn)前6個(gè)月的平均漲幅為 -0.16%。其中，巴塞羅那奧運(yùn)會(huì)西班牙主要股指跌幅為16.24%，1992年西班牙股市走低的主要原因是整個(gè)歐盟經(jīng)濟(jì)在20世紀(jì)90年代初期的衰退。而其他奧運(yùn)舉辦國在此期間股指的大幅走低主要有以下幾大因素：

　　1.當(dāng)時(shí)的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢令人擔(dān)憂；

　　2.投資者認(rèn)為奧運(yùn)會(huì)對(duì)本國經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用即將完成，并且有可能出現(xiàn)奧運(yùn)會(huì)后出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的“低谷效應(yīng)”，因此在資本市場提前作出反應(yīng)；

　　3.奧運(yùn)商機(jī)出現(xiàn)，市場資金分流，用于對(duì)實(shí)體的投資。

　　奧運(yùn)期間，各國股指表現(xiàn)不一，顯示出投資者對(duì)奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的分歧。

　　但在奧運(yùn)會(huì)后的6個(gè)月，各國股指平均漲幅為19.12%。在奧運(yùn)會(huì)結(jié)束后的12個(gè)月，各舉辦國主要股指出現(xiàn)強(qiáng)勁的上漲，平均漲幅高達(dá)26.14%。

　　各國股指在奧運(yùn)會(huì)后呈現(xiàn)越發(fā)迅猛的增長態(tài)勢的原因有兩個(gè)方面：

　　1.投資者再次表現(xiàn)出對(duì)本國經(jīng)濟(jì)增長的信心；

　　2.奧運(yùn)期間用于實(shí)體投資的資金回流至資本市場。上述兩大因素促成奧運(yùn)會(huì)后半年內(nèi)股指的上漲。

　　奧運(yùn)會(huì)在各舉辦國的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、體制建設(shè)、環(huán)境保護(hù)等方面的推動(dòng)作用在奧運(yùn)會(huì)結(jié)束后仍將體現(xiàn)出本國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)大支撐和拉動(dòng)，因此，雖然各國GDP增長速度在奧運(yùn)會(huì)后均出現(xiàn)一定程度的減緩，但總體來說各國經(jīng)濟(jì)仍保持較快的增長速度。并且，由于資產(chǎn)泡沫在奧運(yùn)會(huì)后的縮減，這種經(jīng)濟(jì)增長較奧運(yùn)會(huì)前更為良性和平穩(wěn)。

　　中國有望重演“V型”奧運(yùn)定律

　　縱觀20世紀(jì)各奧運(yùn)會(huì)舉辦國，通過對(duì)GDP等綜合國力因素的對(duì)比，可以發(fā)現(xiàn)，舉辦1964年東京奧運(yùn)會(huì)時(shí)的日本、1988年漢城奧運(yùn)會(huì)時(shí)的韓國，與現(xiàn)在的中國有著很高的相似性。一般來講，奧運(yùn)會(huì)舉辦國在奧運(yùn)會(huì)后GDP增長速度可能出現(xiàn)一定程度的減緩，但日韓兩國奧運(yùn)會(huì)后的經(jīng)濟(jì)仍能保持快速增長。

　　1964年東京奧運(yùn)會(huì)后，日本人均GDP仍保持高速增長，GNP(國民生產(chǎn)總值)年均增長率更是由奧運(yùn)會(huì)前的10.1%猛增至16.1%。韓國情形同樣如此。

　　分析表明，奧運(yùn)前房地產(chǎn)泡沫的快速積累以及奧運(yùn)后投資萎縮是經(jīng)常出現(xiàn)的現(xiàn)象。北京奧運(yùn)會(huì)應(yīng)吸取經(jīng)驗(yàn)，盡可能控制資產(chǎn)泡沫的形成和積累，并且，合理規(guī)劃奧運(yùn)場館在賽后的利用，保證中國經(jīng)濟(jì)在奧運(yùn)之后能繼續(xù)平穩(wěn)增長。

　　上證指數(shù)在過去一年的走勢，與其他奧運(yùn)舉辦國在奧運(yùn)前一年極其相似：

　　自2005年6月下探998點(diǎn)后開始了為期兩年多的牛市，至2007年10月16日上漲至6124點(diǎn)，最高漲幅為513.63%。