央行周一下午宣布，從5月20日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點至16.5%,此為年內第4次上調存款準備金率，也是自2007年年初以來第14次上調存款準備金率。此舉是中國政府在4月份CPI同比勁升8.5%后作出的政策回應。

　　對此，筆者認為，4月份的CPI數據雖然超出市場預期，但其實已被市場有所消化，一是因為上周五公布4月份PPI數據高達8.1%之后，就有業內人士猜測今年4月份CPI數據不會低于8%，這也在一定程度上提前消化了這一度超出市場預期的4月份CPI數據。二是因為4月份CPI數據出臺之前，部分研究所已有所反應，從而在上周末部分機構資金對此已提前操作，比如說銀行股、地產股在上周末的大幅回落，其實就從一個側面說明了基金等機構資金已經有所準備，所以，在周一CPI數據真正公布之后，雖然超市場預期，但由于機構資金的提前反應操作，已釋放了一定的做空壓力。

　　現在的問題是，CPI數據在5月份能否下滑，對此，業內人士分歧較大，樂觀者認為隨著國家從緊貨幣政策效應的顯現，CPI數據有望下移，但也有投資者認為，CPI數據下降的可能性較低，一是因為目前工業品價格(PPI)數據依然高企，尤其是受到石油價格上漲的影響，焦煤、煤化工產品價格居高不下，這就意味著5月份PPI數據難以下移，而由于PPI數據向CPI數據傳輸機制日益通暢，所以，CPI數據在5月份可能難以下調。二是因為糧食價格等品種在近期雖然波動較為激烈，但由于能源價格高企，西方發達國家的生物能源戰略熱情難以降低，在此影響下，全球的糧食價格難以下調，那么，這對5月份CPI數據也構成一定的支撐，所以，CPI數據短期內難以下降。

　　因此，筆者認為這將對A股市場帶來兩大影響，一是短期內雖然消化了4月份CPI數據壓力，但5月份CPI數據壓力將會隨著時間的推移而有所強化，這樣就會抑制大盤的彈升空間。也就是說，對本周甚至下周來說，A股市場在利好政策組合拳的牽引下以及CPI數據利空兌現是利多預期的推動下，大盤將反復活躍，但彈升空間不容過分樂觀，不排除在5月下旬，A股市場出現調整的可能性。二是部分行業在短期內或將進一步調整。尤其是石油化工、電力等上市公司，因為CPI數據高企，意味著此類個股的產品價格難以上調，但原料價格依然上漲，所以，盈利能力難以恢復，股價表現依然不振的預期較為強烈。其中電力股在短期內或將重心在震蕩中下移，不建議持有。與此同時，銀行股、地產股也不建議跟蹤，因為CPI數據高企將意味著從緊貨幣政策在短期內難以消化，甚至不排除出臺進一步的調控政策的可能性，故建議投資者對此類個股仍應觀望。當然，在CPI數據高企背景下，農業股等品種因受到產品價格高企等因素的影響，短期內仍將活躍，可跟蹤。渤海投資 秦洪

　　為加強銀行體系流動性管理，引導貨幣信貸合理增長，中國人民銀行決定從5月20日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。昨天上午剛公布了4月份CPI數據。一個月前公布3月份CPI數據后幾個小時內央行也提高了存款準備金率0.5個百分點。這說明了從緊政策的什么動向？對大盤有怎樣的影響？多位專家對此表達了自己的看法。

　　財政部財政科研所副所長 劉尚希

　　上調存款準備金率主要針對通貨膨脹，昨天公布的4月CPI數據比3月要高。宏觀經濟方面，0.5個百分點是微調，多次之后的累積效應大概將在一個季度后體現出來。未來宏觀經濟不確定性增加，包括自然、社會、國際等因素的影響。這勢必將增加股市的不確定性。