在這種情況下，根據經紀業務模式不同融資融券時代的券商可細分為三類：第一類，從事融資融券和傳統業務的綜合類經紀業務券商，這類券商研究實力強大，風險控制和管理系統完善，占據了高服務附加值的客戶，同時兼顧中低端客戶。第二類，以費用低廉取勝的網絡經紀業務，這類經紀公司(或券商)專門提供交易通道，充分利用網絡工具，憑借低廉的手續費吸引客戶，通過巨量的交易規模獲取利潤，這類公司的主要客戶群體為頻繁巨量交易的客戶，如基金和私募等。第三類為繼續從事當前傳統經紀業務的券商，這類券商的業務空間將被極大壓縮，客戶群體將主要為中、低端散戶客戶。

　　因此，無試點資格券商的出路只有專業經紀公司和綜合經紀業務券商兩種。打造自身的研究實力和風險管理能力，爭取盡早開展融資融券業務將是目前國內大多數券商的出路，而借用試點券商融資融券通道，充當打工仔角色有可能是無試點資格券商保護現有客戶資源的無奈之舉，在借用通道過程中無資格券商如何提高研究咨詢質量將是該時期服務的重點。

　　2、融資融券對券商研究理念、研究實力提出質的要求。融資融券業務對券商提升研究實力提出了質的要求。融資融券的雙向盈利模式徹底改變了當前國內券商行業研究的理念，開啟了真正的價值研究時代。目前，國內券商的研究報告中鮮見對某上市公司出具“中性”以下的“回避”和“強烈回避”評級，這種研究報告一致“看好”的現象是市場單邊盈利模式的必然結果，市場只有上漲才能使投資者贏利，而對上市公司強烈拋售的報告在當前市場中無研究意義，在研究員選題階段即被槍斃。這直接導致研究員將竭盡全力挖掘企業利好信息，絕對不會深入挖掘利空信息，甚至很多時候漠視利空因素，從而導致整個中國證券市場估值體系的系統性偏差。這一問題的嚴重性可從2007年我國股市暴漲過程與所有研究報告竭力鼓吹之間的正反饋關系窺得一斑。融資融券的雙向盈利模式將徹底改變券商研究中只能看多而看空無意義的研究理念，行業研究員多空對唱，你方唱罷我登場的局面將不斷上演，這促使行業研究將更加全面分析企業信息。然而，各種利好利空報告的同時涌現直接加大了各類投資者的投資決策難度，使得無論是普通投資者還是券商的自營業務都對研究支持的依賴程度大大加強，擁有強大的研究實力將成為券商經紀業務、自營業務和資產管理業務的堅實基礎。

　　因此，在融資融券推出初期，試點券商的通道作用將顯得較為重要，會在一定程度上引起券商的分化，但是未來真正決定券商檔次和層級的卻是研究實力，研究實力強者將恒強，研究實力弱者將只能逐步邊緣化。

　　3、融資融券為證券公司風險管理提出嚴峻挑戰。融資融券業務超出了傳統的經紀業務范疇，蘊含了更多的風險，對券商的風險管理的流程和方法提出了嚴峻的挑戰。在投資者通過券商買空和賣空過程中可能給券商帶來的風險主要包括市場風險和投資者違約風險。

　　市場風險主要是指券商在動用自己的資金或者證券為投資者融資融券過程中由于錯誤判斷市場所引起的風險，即股票上漲誤判為下跌，錯誤融出資金，而股票下跌誤判為上漲，錯誤融出股票。實際上，這種風險是由于券商業務數量有限和研究實力有限產生的，是一種機會損失，將直接對券商的利潤產生負面影響。如果券商的融資融券業務量足夠多，那么券商資金流入流出和股票的流入流出應該可以實現動態平衡，進而在整個業務過程中實現風險的自我對沖。然而，在融資融券業務的初期，我們判斷幾乎所有的券商都很難達到這種業務規模，市場風險的存在將不可避免。在這種情況下，券商最佳的選擇是通過證券金融公司的中介進行融資融券，將風險轉嫁給了證券金融公司。但由于需要向證券金融公司付費，將會降低融資融券業務的利潤。因此，券商形成足夠的融資融券業務量非常重要。

　　投資者違約風險是融資融券業務的主要風險，即投資者在損失超過保證金后實施違約行為產生的信用風險。若采用50%的融資融券保證金比例，并采取完善的盯市風險管理制度，投資者違約風險的概率將降到很低，除非標的股票發生極端損失的情況，比如連續多日跌停。一般情況下，交易所在確定融資融券榜單時將會充分考慮市場流動性的問題，因此這種風險將大大降低。