4月23日，A股市場拉開了久違的放量普漲升勢，上證綜指接連收復3100點和3200點，最終收市勁升130.54點。股市的強勁走勢，似乎提前在預示著一個積極的重大政策的來到。當晚，經(jīng)國務院批準，財政部、國家稅務總局決定從2008年4月24日起，證券(股票)交易印花稅稅率由3‰降至1‰。

　　理性考量印花稅市場效應

　　當國務院降低印花稅的消息公布之時，機構(gòu)和個人投資者都在第一時間表現(xiàn)出極度的欣喜之情，市場主體的信心也似乎得到有力的恢復。欣喜之余，人們又都在思量，降低印花稅背后所涵蓋的積極政策指向。

　　市場分析人士提示，投資者應該理解管理層目前降低印花稅之于股市長期穩(wěn)健發(fā)展的政策指向，而不應把其簡單地看成是股市走勢的分界點。

　　據(jù)了解，在國際上，證券交易稅的本意是抑制市場的過度投機活動。但研究表明，它對股價和成交量有顯著影響，但是對股市的波動程度影響不大。

　　回顧中國證券市場過去的18年，印花稅一直是股市政策工具之一。市場低迷就下調(diào)稅率，過熱就調(diào)高。一個基本的事實是，印花稅政策對于股市走勢的影響短暫。2001—2005年間，政府雖然兩次下調(diào)印花稅，但市場并沒有出現(xiàn)過度的反應。

　　而對于去年5月上調(diào)印花稅后股市急促下行，專家們表示，這是投資者沒有理解政府“抑制證券市場投機過熱”的政策意圖而產(chǎn)生了非理性恐慌所至。而最后，股市重返上升通道的事實證明了印花稅政策并非是提升或打壓股市的“鐵棒”。

　　去年5月30日，為抑制證券市場投機過熱，政府將印花稅從1‰上調(diào)至3‰，即日開始執(zhí)行。整個交易日兩市創(chuàng)造了跌幅超6%，蒸發(fā)市值1.2萬億元。經(jīng)過6月、7月份的震蕩調(diào)整后，市場似乎峰回路轉(zhuǎn)，股指開始重新上升，到10月中旬已創(chuàng)出6124點的歷史新高。但隨著“藍籌泡沫”破滅，大小非解禁的到來，以及后來巨額融資的出現(xiàn)等，從11月份開始，A股市場開始進入一輪漫漫回調(diào)行情。

　　2008年4月22日，上證指數(shù)盤中最低跌至2990.79點，標志著曾被市場視為固若金湯的最后估值安全防線3000點的短暫失手，市場上關(guān)于管理層需要出臺“組合拳”的呼聲越來越高。

　　市場分析人士表示，投資者需要正確理性地回顧去年“5·30”以來股市起落的多方面原因，不要把股市的持續(xù)下行看成是提高印花稅的結(jié)果。如此，才能客觀地對待目前降低印花稅的市場效應，作出理性的投資決策。

　　“組合政策”將促股市穩(wěn)健發(fā)展

　　在國務院宣布降低印花稅的同一天，國務院常務會議審議并原則通過《證券公司監(jiān)督管理條例(草案)》、《證券公司風險處置條例(草案)》。分析人士認為，以上兩個條例將進一步規(guī)范和強化證券公司的行為和風險控制，有利于保護更多個人投資者利益，促進資本市場的長期穩(wěn)健發(fā)展。

　　專家和市場人士表示，在管理層出臺股市大小非新規(guī)定后，接著出臺降低印花稅等政策和條例，說明中央政府正在根據(jù)我國資本市場的實際情況，進一步全面系統(tǒng)地構(gòu)建和完善資本市場的基本制度。