印花稅，應該恢復到5.30前的狀況，且今后不宜再用它作為調控股市的工具。5.30調整印花稅的初衷是為防止股市泡沫的進一步擴大，給狂熱的股市降降溫。但是出臺的方式和方法被市場和投資者所詬病。不用這個措施，而用其他擴大市場供給的經濟手段，效果可能更好。現在既然調控股市的效果已經達到，且存在的缺陷被市場所指責，應該迅速加以調整，科學地建立一套適應新興加轉軌市場特點的印花稅方案，今后不必頻繁變動。印花稅的調整不應該單從救市不救市這個角度講，合理的印花稅是證券市場長期健康發展的重要組成部分。

　　“大小非”解禁不應當設定限制，這是維護股權分置改革成果的需要。今明兩年是非流通股解禁的高峰，同時也是市場對股權分置改革的真正考驗。股權分置改革目前完成的僅是法律上和程序上的改革，還需要市場流通作為檢驗。在股改的過程中，非流通股東向流通股東支付了對價，經過分類表決獲得了流通權，是合法的流通股票，如果對其加以限制，無異于否定了股權分置改革的成果。面對股改承諾，大股東要遵守，中小股東也要遵守。監管部門為了維護市場穩定，維護中小投資者利益，應考慮如何減緩市場壓力，有序地應對大小非的解禁，這是資金和技術層面的問題，而不是制度層面的問題。

　　再融資是資本市場最基本的功能之一，對合理的再融資應以堅持。如何發揮好再融資功能，使之與新興的中國資本市場相互促進，也是股權分置改革的目的之一。如果股市出現下跌，就采取停止再融資的方式，并冠以“救市”手段，絕非明智之舉，也是間接對股改的否定。當然，對惡意圈錢的再融資，要堅決反對，鼓勵促進市場穩定和經濟健康發展的融資行為，真正發揮好再融資的功能。

　　至于說為了國有資產的保值增值而救市，則更沒有道理。資本市場不是某一種類型資產的市場，而是全體投資者的市場，即使要維護，也是首先維護中小投資者的利益。

　　進一步完善制度

　　資本市場的健康穩定發展，需要市場各主體和相關各方共同努力來實現。監管部門的作用就是維護公開、公平、公正的市場秩序，給市場各方創造更多公平的機會，保護投資者的權益。也可以代表政府在關鍵和必要的時候干預市場，但不是辯論中所謂的“救市”。靠“利好消息”和“政策”進行所謂的“救市”，不可能為所有的投資者實現財富的增加，只會使股市處在暴漲暴跌的輪回中。

　　監管部門應進一步完善制度，不斷加強多層次市場體系等基礎性制度建設，提高上市公司質量，保證市場的正常運行；同時嚴格監管市場主體，打擊違法違規行為；充分揭示風險，繼續做好投資者教育工作；與宏觀調控部門密切配合，為資本市場長期穩定的發展創造有序的資金環境，在從緊貨幣政策的大背景下，合理地引導市場資金流動，維護市場的穩定。目前，監管部門放開基金的審批，大量發行新基金，增加市場的資金供給，是用經濟手段來穩定股市的有效舉措。

　　（筆者系金融學博士）