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莫在恐慌中變成一只從眾的羊(2)http://www.sina.com.cn 2008年03月19日 01:55 中國證券網-上海證券報
當然,追漲殺跌的源動力來自于投資者自身。著名的投資專家巴菲特,有一句經典的名言——“在別人恐懼時貪婪,在別人貪婪時恐懼。”這是一種理智而非源于直覺的投資理念,在巴菲特一生中所買的股票中,大部分都是買入不久即被套,有的被套得還很深,但是,作為一個戰勝了人類弱點的人,未來的走勢證明了他判斷的正確,這正是巴菲特成功的秘訣所在。 巴菲特的投資理念是美國股市投資理念的一個代表性符號。美國資本市場的投資者的心態要成熟得多。在美國,無論是機構投資者還是個人投資者,基本上以長線投資為主,持有股票的時間一般都在一年以上,有的長達數年。長線投資的主要特點是對短期波動風險的規避,保持心態的平和。據在美國股票市場上的統計,投資者所獲取的超過市場平均收益的總貢獻中,94%來自行業分布,只有2%來自時機選擇,另有4%來自于個股選擇。這說明,價值投資與長線投資是其主流,使得市場更加穩定。股價短期波動對投資者心理的影響也比較小。 當然,我國的投資者還不容易做到這一點。數據顯示,我國股民的平均持倉時間只有20天。據心理學家對我國股民的心理承受力測定,投資者持有的股票若3個月不漲,就會產生換股的心理欲望。這使得投資者對于市場的短期波動更為敏感與直接。 許多人的投資決策常常是在高度復雜、高度不確定的條件下做出的,外部條件的變動及恐慌情緒的感染會動搖決策者對固有投資理念的信心,并迫使其在作出投資決策時轉而依賴直覺。而直覺判斷往往是一系列不確定性因素的偏差和認知錯覺,在非理性狀態下尤其如此。無論是在地板斬倉的,還是因抄底被套者,沒有人確信自己的決策是正確的,誰也不知道未來會怎樣。因此,從心理學角度來看,A股市場的非理性暴跌乃是不受抑制的恐慌心理肆意傳遞、蔓延、放大的必然結果。 信心是市場穩定的基礎,無論何時,無論怎樣的調控思路,都不應忽略投資者的心理感受。在A股持續暴跌,投資者信心最脆弱的時候,只有消除其恐慌心理,才能重塑市場已經動搖的信心。同時,對于投資者而言,應堅持長線投資理念,盡可能避免以“炒”的心態入市,只有當長期投資成為市場的主流,追漲殺跌的現象才能逐步弱化,因非理性情緒引發的股市大起大落現象也才可以減少或避免。 (作者系北京某私募基金經理)
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