投資者為什么應當對中國股市抱有信心

　　盡管存在上述四大不確定性因素影響，但筆者認為，我們仍然沒有理由對中國股市失去信心。

　　因為，上市公司諸多不規范行為，可以通過加強政府政策面監管，促使其行為規范化。而且，管理層已認識到這個問題的嚴重性，并正努力通過強化監管措施，完全可以促使市場趨于規范。

　　盡管國內通脹壓力會促使宏觀調控政策趨于緊縮，但中國經濟增長保持在上行軌道，這是毋庸置疑的。也許，受緊縮政策影響，投資可能會放緩，一些企業盈利水平可能將受到影響，但仍然不會改變目前企業盈利持續上漲的趨勢。由于上市公司、證券市場與宏觀經濟三個層面持續不斷協調一致的發展是可以期望的，所以我們仍可理性地對市場保持信心。

　　還有，國內房地產市場或許會出現一定波動。但是，這不過是對前期漲幅過高的房地產價格的一種理性矯正。況且，房地產市場的理性調整，還不足以對整個中國經濟基本面產生顛覆性影響，或許反倒對中國實體經濟發展產生一些正面作用，使人們投資更趨于理性。

　　另外，國際市場風云變幻，但全球經濟增長趨勢不會由于暫時的調整而改變，或許這種暫時調整可以校正市場經濟中的非理性成分。

　　鑒于上述幾方面有利因素的存在，我們沒有理由對中國經濟和中國股市市場前景失去信心，以積極的心態面對股市調整或許是更為明智和理智的選擇。

　　本輪股市波動有哪些啟示與教訓

　　第一，加強政府規范的作用。毋庸置疑，目前中國證券市場存在著一些不完善問題，如投資者的非理性、上市公司行為的不規范及監管的不成熟等。問題是我們要正視這些問題的存在，并加強指導與監督，特別是應當加強法制、規章制度與政策的貫徹執行力度。

　　例如，我們應當嚴格監管與規范上市公司行為，特別是要嚴格監管對市場有很強影響力的大型上市公司行為如大規模再融資。任何市場，特別是投機特征明顯的證券市場，如果沒有嚴格的規章制度和監管措施作保障，很容易滑向無序或者集體非理性，這就特別考驗管理層高超的監管能力。

　　第二，上市公司自律行為很重要。盡管上市公司抓住市場契機來充分發展自己是必要的，但作為公眾公司的這些上市公司不僅應當關注大股東利益，更應當對中小股東負責，以獲得市場的長久支持與發展。如果上市公司以犧牲中小投資者利益來換取發展，這可能是得不償失的，最終傷害的是自己的公眾形象和來自市場的支持。

　　從美國世通公司等上市公司作假賬來欺騙中小投資者的行為來看，任何傷害大多數中小投資者利益的上市公司行為，都將受到市場的懲罰，最終使它們難逃厄運。相反，那些嚴格自律的上市公司如美國道瓊斯指數成份股的許多大公司，數十年來一貫和持續給投資者帶來回報，也獲得了市場的持續支持，并成為美國經濟持續增長的不竭動力。

　　第三，投資者應樹立理性投資觀念。這個理性投資不是那種試圖進行投機的那種理性投資，而是真正持有價值投資的理念。例如，象巴菲特那樣，買哪家公司的股票就意味著真正去投資這個企業，看準了堅定持有，不要被股市的一時漲跌牽著鼻子走。適時地遠離股市一段時間，對股市也許有更清醒的認識。

　　無論如何，投資股市是所有投資形式中成本很低且收益最大的，這已被發達經濟體的市場所證明。只要中國經濟能夠持續不斷增長，即使受一些因素影響，經濟暫時出現一定波動，但只要中國經濟的增長趨勢不改變，投資股市仍然是最明智的選擇，自然也不會讓投資者失望。

　　特別是當今政策面對股市支持的力度越來越大，市場經濟制度與規則越來越完善與健全，中國證券市場成長的大趨勢肯定不會改變。在這種情況之下，沒有任何理由對中國股市失去信心。

　　正如近日美國投資大師羅杰斯先生所指出的：到目前為止，“還沒什么理由讓我賣出手中的中國股票，股市下跌可以確保沒有泡沫。”

　　是的，我們堅定地認為中國股市大有希望，正如中國經濟大有希望一樣。因此，投資者堅定地持有那些有價值的公司股票，時間會證明你的選擇是正確的。你將看到，這種堅持會為你帶來巨大的收益，也一定可以分享到中國經濟增長豐碩的成果。

　　(作者單位：中國社會科學院）