華泰證券

　　受周二兩市高開低走大幅收陰影響，周三滬深兩市跌勢難止，雙雙低開，一波小反彈后一路下探。下午1點半后大盤在萬科等地產股龍頭止跌反彈帶領下開始反攻，其他概念板塊如創投、期貨、農業等開始活躍，大盤開始逐步收回失地。至收盤上證綜合指數收于4292.65點，跌42.80點，跌幅0.99%，深證成指收于15601.21點，跌145.01點，跌幅0.92%。最終兩市收出長下影線，技術指標上顯現再次探底圖形。兩市共成交1717.13億元，相比周二略有縮小。

　　從盤面看，大盤藍籌股和基金重倉股繼續成為空方主力，但同時小盤股和概念股表現活躍，在股指下跌中不乏掙錢效應。鋼鐵、煤炭、有色和交運設備等周期性行業跌幅居前，金融股中證券股也有不小的跌幅，帶動指數下挫。而在個股表現方面，概念股和小盤股的表現優于大盤藍籌股。紡織、家電、電子和輕工等小市值個股表現稍好。其中美爾雅、絲綢股份、江蘇陽光、咸陽偏轉、廣博股份、冠豪股份、華帝股份、德豪潤達、銀鴿投資、華泰股份等均有一定的表現。創投概念股在下午被迅速拉高，其中龍頭股份、力合股份、紫江企業、大眾公用、中捷股份等表現出色，說明這個板塊仍是近期市場熱點。

　　對近期整個市場的看法，我們認為在解禁股存量逐月增加的情況下，市場結構將大有不同，控股股東和“大非”將參加市場博弈，基金開閘、場外資金與大小非解禁將共同主導市場未來的走向。

　　新基金開閘+主力自動減倉 場外資金充裕

　　資金供給閘門重開預示著政策底部的到來？證監會繼春節后發行2只創新型封閉式股票基金后，2月15日、22日、29日3次批新股票基金發行，至此今年新股票型基金規模上限達到840億元，重新給市場“供血”。在新基金開閘的同時，證監會2月17日批準了首批9家基金公司的專戶理財資格，這也意味著基金公司不僅可以展開公募基金募集，也可以合法合規地操作私募基金。據悉目前60家基金公司中，有40多家基金公司滿足專戶理財條件。按照試點辦法，基金專戶理財的試點階段允許基金管理公司開展5000萬元以上一對一的單一客戶理財業務。分析人士表示，如果每一只股票能有10%用于抵押融資,等于體系內循環資金多生出10%，同樣有望給市場帶來千億以上的資金。

　　除重開基金閘門外，目前市場主力手上資金依然充裕。上交所的席位交易數據顯示， 07年10月17日至08年2月25日期間，中國平安、中國人壽兩大險資合計470億元流出市場。券商資金中，國泰君安、海通證券、中信證券等合計撤出資金285億元。基金同期也合計撤出資金250億左右，三者合計騰出近千億的資金。同時經歷大幅減持后，目前大部分基金的倉位都降低到70%左右，部分甚至接近60%。而從場外資金流向統計來看，2月份A股市場的存量資金依然增長100億元左右，A股市場存量資金連續4個月保持在1.7萬億—1.8萬億的區間內。可見在本幣升值和外匯儲備不斷增長的大背景下，資金面并不緊張，只是場外資金在等待合適的機會入場，市場面臨場外資金過剩和場內資金偏緊的困局。