關鍵指標三：貨幣供應量

    增長超預期流動性并未大幅收緊

    A股市場歷來是個資金推動市，因此整個社會的貨幣供應量是否充裕對A股影響明顯，一旦貨幣供應量充足，就意味著股市不缺外圍資金，當市場信心恢復，這些資金隨時會入市推動股指向上。但是由于管理層去年提出了從緊的貨幣政策導向，使得市場對這一問題十分擔憂。

    但從實際情況來看，市場的擔憂有過度之嫌。根據央行的最新數據顯示，1月末廣義貨幣供應量 （M2）同比增長18.94%，大大高于此前的預測中值17.0%，而且1月末1月份金融機構人民幣貸款增加8，036億元，同比多增2373億元。

    國泰君安證券固定收益部高級研究員林朝暉認為，M2和信貸增速都出現了明顯反彈，信貸增長成為推高貨幣供應量的最主要因素。尤其是1月人民幣貸款增加8，036億元之巨，創下歷史新高。即使考慮到去年11、12月銀行奉命壓縮信貸之后轉移到今年初集中補放貸的因素，貸款增長如此之高仍然令人驚訝。

    而一些業內人士表示，雖然一月的數據超出預期，市場有管理層繼續出臺大幅調控政策的擔心，但是因為年初遭遇的雪災影響，從緊的貨幣政策并非想象中的嚴厲，這對股市而言是個偏暖的消息。

    結論：

　　綜合上述因素，我們看到，雖然股市前期出現了大幅調整，但是宏觀面基本面的三大指標并沒有明顯改變——GDP雖然增速放緩，但是依然保持高增長；人民幣加快升值，熱錢繼續大量流入；貨幣供應并未收緊，貨幣政策有松動的可能。
    毫無疑問，只要三大指標方向不變，市場的路標依然指向牛市的方向。

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