頭條評論

　　中國資本市場要做強，就應該放棄印花稅，和附著在印花稅身上的落后理念。

　　全國政協委員、中央財經大學證券期貨研究所所長賀強準備向兩會提交《建議印花稅單邊征收的提案》(2月28日《晶報》)。認真準備、提交提案是兩會委員的職責與政治權力，有關部門有責任在規定的期限內給予回復，這比升斗小民在臺下自歌自舞要有效得多。雖然市場傳言降印花稅方案已出，財政部已經上報等，但并沒有權威信息予以澄清。

　　印花稅從未完成使命

　　在交易環節收稅，初衷是為了減少交易量，抑制市場的熱情，減少投機沖動。這一邏輯中蘊含了如下線索：交易量是罪魁，如果交易量下來了，市場趨冷，投機也就不存在了。以抑制交易的辦法來抑制投機，迄今沒有成功的先例。這樣的邏輯推到極致，那就是應該取消資本市場，因為正是資本市場的存在，使得投機者有了生存與用武之地。

　　市場上取消印花稅的意見出奇得統一，但對于為何取消印花稅卻各說各話。就是提出議案的賀強先生，雖然認識到“最重要的意義在于：通過印花稅改革來完善證券市場基礎性制度建設”，但可惜的是，提出的論據依然基于股市冷熱交替：外部環境今年發生了很大的變化，“美國的次級債風波遠遠沒有結束，在今年三四月份可能會集中暴露，還有很多的銀行會出現虧損”，次貸危機對中國的影響主要在股市。當初提高印花稅的目的就是通過提高交易成本給股市降溫，現在大盤跌到4100點附近，市場擴容加劇，大部分股票都跌破了前期低位，有不少已經回到了合理估值范圍以內，高印花稅已經完成了其使命。

　　印花稅完成了什么使命？完成了降低市場溫度的使命？這種使命是虛擬的，印花稅從來就不曾完成過什么降溫使命。中國證監會的統計顯示，全球股市前六大市值排名，分別為美、中、日、英、法和我國香港地區，中國一肩挑起了內地與香港兩大市場。去年A股市場交投活躍，交易量超過2006年的3倍。足見成交量并未因為印花稅的提高而下降。

　　以上數據印證了投資的一個基本規律，即投資決策依據的大多是風險與收益，而非交易成本。如果征收印花稅調控有效，那么資本市場的投資理論就得重寫。如果不是再融資讓投資者心驚，如果不是大小非解禁使普通投資者存在收益明顯下降風險，如果不是預計上市公司今年的投資收益比去年下降，如果不是這些觸發了投資者的虧損恐懼癥，股市絕對不可能如此急挫。

　　印花稅同樣沒有完成鼓勵價值投資的使命，征收高額印花稅反而促使股民更加投機。股改之后市場的目的之一，是培養成熟的投資理念。而印花稅與此理念格格不入，是驅趕投資者被迫投機的利器，因此，不管股市是牛是熊，印花稅都應該取消。

　　尊重市場讓利于民

　　包括印花稅在內的交易稅費總額已超過上市公司分紅總額。有數據顯示，2007年上市公司分紅總額在1800億元左右，印花稅收了2000多億元。印花稅加券商傭金也占據了上市公司凈利潤總額的一大塊。國家稅務總局的統計數據顯示，2007年前三季度，證券交易印花稅完成1436億元，若是加上券商的傭金，2007全年股民貢獻了近3000億元，超過以往16年的總和。這一數字遠遠超過了上市公司2007年上半年的全部凈利潤2646億元，差不多占到深滬兩市上市公司去年凈利潤一半左右。