作者 劉冬

　　香港近來頗多戲劇性事件，被稱為“泄密門”的事件，直接引致香港名流李國寶辭去香港行政會議成員一職。此前，美國證監會(SEC)指控李國寶泄露道瓊斯被收購消息。此前一再聲明清白的當事主角之一李國寶，在大年三十宣布，與SEC達成和解協議，李國寶不承認也不否認控罪，但愿意支付810萬美元(約6317萬港元)和解費用。

　　那么誰是李國寶？

　　此公乃東亞銀行主席兼CEO.在香港出任多項公職，是《“十一五”與香港發展》行動綱領金融小組召集人。坊間有傳聞，他曾是香港貿易發展局主席的候選人。

　　東亞銀行又是間什么樣的銀行？這家1918年成立的香港本地銀行，在香港雖不能與匯豐、渣打等老牌外資銀行抗衡，在內地業務發展勢頭則甚是迅猛，不僅擁有QDII牌照，亦是首批獲中國銀監會批準在內地設立外資法人銀行。

　　李國寶此番獲難實出偶然——他只是在飛往上海的飛機上，與前華潤萬眾董事長梁啟雄談及道瓊斯被收購一事。后者女兒女婿則在收購敏感期拆借資金買入道瓊斯股票，不到20天時間獲利810多萬美元。

　　在2月15日東亞銀行業績發布會上，李國寶首次回應道瓊斯內幕交易案，透露是因為避免纏訟十年，顧及到家人、事業及社會責任，決定接受和解及沉默，寧愿“縛手縛腳任人猛打”。

　　實際上，從SEC公布的材料來看，它也并沒有找到李國寶向梁啟雄透露消息的證據，也沒有找到李國寶本人利用該內幕消息進行交易而獲利的證據。也就是說，SEC對李國寶的指控完全是基于“有罪推定”，這種做法不同于美國司法領域里的“無罪推定”精神。

　　但這就是美國在證券市場中的監管原則。如果市場上上市公司高管、中介機構或者券商等機構被認為有行為瑕疵，SEC可以要求被指控人做合理解釋。這種做法是出于對市場中小投資人保護的終極目的。因為上述那些人在信息不對稱的資本市場是相對的弱者。

　　上世紀70年代，美國以米爾肯等垃圾債券大王為代表的所謂“資本精英”們，不僅在那個時代創造出一系列令人眼花繚亂的金融衍生工具，同時他們也營造了一個充滿貪婪、內幕交易的市場環境，這種環境所造成的破壞力，不僅僅是對中小投資人資產的無情剝奪，同時也是對整個社會金融環境的銷蝕。美國在經歷了80年代初的金融崩潰后，制定了嚴刑厲法，來堅決打擊內幕交易，包括米爾肯，除了被判刑罰，還被課以6億美元的罰款，這是迄今為止美國最大的一筆個人罰金。

　　在美國，企業公布收購合并前股價出現異動的事件不計其數，李國寶案只是其中一例。這一現象也反映出，涉及收購合并的各方，包括企業高層、財務顧問及投資銀行等，都有可能是消息外泄的源頭。另外，除了直接買股票外，也可以用期權及其他衍生工具，追查起來更加困難。而且，被查出的事件只是冰山一角，對監管機構維護市場公平，保障投資者利益，無疑是極大的考驗。

　　實際上，即使有像SEC這樣龐大的政府監管機構在隨時威懾著市場的交易行為，但鋌而走險者仍不乏其人。隨著國際并購事件的日趨活躍，股市內幕交易也在不斷增加。對于內幕交易，美國證交會一直是嚴打不怠。過去數年中，SEC每年都會對約50起內幕交易提起訴訟。

　　對李國寶與SEC間的和解仍有許多不明朗的細節，李國寶的緘默也可能會使內幕隱藏于時間流逝的塵埃之中，但其對內地現實資本市場的警示仍是顯而易見。

　　像杭蕭鋼構高管在夜總會透露公司重大投資事項的鬧劇不應該在市場上重演。上市公司高管管好自己的嘴巴，于人于己都是最安全的選擇。