p12 央企分紅無礙資本市場

　　曹中銘/文

　　央企分紅對于資本市場而言，非但不是利空，反而可能是利好

　　曾經(jīng)鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的關(guān)于央企分紅問題終于水落石出。

　　經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn),財(cái)政部會(huì)同國資委于2007年12月發(fā)布了《中央企業(yè)國有資本收益收取管理辦法》(以下簡稱《辦法》)�！掇k法》的發(fā)布，標(biāo)志著央企分紅不再處于理論與論證階段，央企獨(dú)享利潤“蛋糕”的歷史亦將變成昨天的故事。

　　牛市推動(dòng)央企分紅

　　央企基本上都是些大型企業(yè)，并且某些央企在行業(yè)上還處于壟斷地位，如石油、石化、電信、煙草等。這些大型企業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中有著舉足輕重的影響，對每年GDP的貢獻(xiàn)也非一般的國企所能比擬。而且，由于壟斷，也由于原先的利潤獨(dú)享，央企無論是職工的工資還是福利待遇等，均高出其它國企員工一籌，并遭到廣泛的詬病。

　　近年來，宏觀經(jīng)濟(jì)呈高速發(fā)展態(tài)勢，央企創(chuàng)造的利潤也是水漲船高，一步一個(gè)臺(tái)階。如國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，在鋼鐵、石化、機(jī)械、化工、電力等行業(yè)的強(qiáng)力帶動(dòng)下，2007年上半年國有企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤7535億元，同比增長31.5%，其中中央企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤5418.3億元，同比增長29.6%。這個(gè)結(jié)果無疑是振奮人心的，但是，老百姓的反映卻非常冷淡。個(gè)中主要癥結(jié)就在于，央企創(chuàng)造的高額利潤只與宏觀上的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)有關(guān)，只與央企本身以及其員工有關(guān)，而與其他老百姓幾乎沒有關(guān)系。顯然，沒有利益上的關(guān)聯(lián)，縱使央企每年的利潤實(shí)現(xiàn)翻番，恐怕也沒有多少人會(huì)關(guān)注。

　　2007年5月30日，國務(wù)院總理溫家寶主持召開了國務(wù)院常務(wù)會(huì)議，研究部署試行國有資本經(jīng)營預(yù)算工作。會(huì)議同意財(cái)政部、國資委提出的意見，決定從2007年開始在中央本級試行國有資本經(jīng)營預(yù)算，地方試行的時(shí)間、范圍和步驟由各省(區(qū)、市)及計(jì)劃單列市人民政府決定。9月13日，《國務(wù)院關(guān)于試行國有資本經(jīng)營預(yù)算的意見》發(fā)布，決定按照“統(tǒng)籌兼顧，適度集中；相對獨(dú)立，相互銜接：分級編制，逐步實(shí)施”的原則，試行國資經(jīng)營預(yù)算，收取國企分紅。而在《辦法》發(fā)布后，央企分紅即納入了正常渠道。

　　在150家央企中，納入收益上交試點(diǎn)范圍的有116家企業(yè)。作為一項(xiàng)重大的政策舉措，央企分紅到底會(huì)對資本市場產(chǎn)生怎樣的影響，確實(shí)引起了整個(gè)市場的高度關(guān)注。

　　股改之后，一輪超強(qiáng)大牛市應(yīng)“運(yùn)”而生。如果說股改是引子，那么人民幣升值、流動(dòng)性過剩以及上市公司業(yè)績的大幅提升則是“催化劑”。特別是流動(dòng)性過剩這一點(diǎn)，對于資金推動(dòng)型的A股市場到底意味著什么不言而喻。整個(gè)2006年，滬深市場漲幅均達(dá)到130%，而在2007年，具有市場“風(fēng)向標(biāo)”之稱的上證指數(shù)曾創(chuàng)出6124點(diǎn)的歷史高點(diǎn)，深成指亦攀上了19600點(diǎn)的高位。大牛市的火爆與強(qiáng)勁，顯然超出了絕大多數(shù)人的意料，而這也反映出證券市場的魅力所在。

　　大牛市行情走到現(xiàn)在，明顯表現(xiàn)出4個(gè)不同的階段，并且其側(cè)重點(diǎn)各有不同。