新浪財(cái)經(jīng)訊 廣發(fā)基金投資總監(jiān)朱平和同威資產(chǎn)管理公司董事總經(jīng)理李馳于1月23日上午做客新浪財(cái)經(jīng)演播室，與廣大網(wǎng)友共話價(jià)值投資。廣發(fā)基金投資總監(jiān)朱平在談到A股近幾日的大跌時(shí)表示，高估值給股市造成了很大的壓力，全球正好在這個(gè)時(shí)候形成了一個(gè)共振，所以跌的特別狠。

　　朱平說，中國的事是兩元的，一元是價(jià)值投資，如果價(jià)值投資早就不應(yīng)該漲了，去年就不應(yīng)該漲了。去年全球?qū)嶋H上第四季度美國就開始下跌了，美國從最高點(diǎn)到現(xiàn)在道瓊斯跌了昨天是18%左右，而中國股市還一直在漲，所以看基本面的話，中國股市的走法是不一樣的。

    不過這一次大跌，市場(chǎng)上一直有兩種力量，其中一種力量就是可能不一定看這些事，反正股票炒嘛，有人買只要有錢賺就可以了，這股力量也會(huì)衰竭的，2005年的時(shí)候這股力量沒有的，現(xiàn)在這部分力量可能在2006年、07年逐漸壯大，但是這部分力量它跟另外一部分力量有一個(gè)共同的目標(biāo)，都是要掙錢，只不過掙錢的方式和理念不一樣。

    平安再融資成為壓垮大盤的最后一根稻草

　　朱平認(rèn)為，平安再融資已經(jīng)成為壓垮大盤的最后一根稻草。“大盤這個(gè)動(dòng)能已經(jīng)越來越衰竭了，本身高估值是有很大壓力的，這個(gè)壓力就在于別人可以再融資，大家一開始沒在意，突然人家說一千五百億，這家伙太厲害了，大家覺得無底洞了，就是說你這個(gè)估值高的話就是一個(gè)硬傷，大家突然明白了，然后這時(shí)候全球正好在這個(gè)時(shí)候形成了一個(gè)共振，所以跌的特別狠。”

　　投資就要做自己熟悉的

　　在談到如何投資時(shí)，朱平建議投資者，投資的本質(zhì)不是在于你做的更多，投資是有一些基本元素的。

    其中一個(gè)就是時(shí)間，第二個(gè)元素就是你要做你熟悉的。如果作為一個(gè)散戶，你遵循這兩個(gè)條件，比如說你就選幾只股票熟悉的，比如銀行，你總是知道招行肯定比工行好一些，比如鋼鐵，你總知道寶鋼增長(zhǎng)性是比較慢的，酒你選一個(gè)茅臺(tái)，這是你熟悉的，其他你可能不熟悉，房地產(chǎn)很好，你去選萬科，這些股票做一個(gè)組合，你在2007年去看你的收益率是150%到200%，你問問自己有多少人的收益在這個(gè)之上？我可以說這個(gè)組合比90%以上的散戶要做的好。

　　20-30倍市盈率比較合理

　　在談到A股估值問題時(shí)，朱平認(rèn)為，中國股市應(yīng)該在20倍到30倍可能是比較合適的，這樣算的話可能市場(chǎng)也就是4000點(diǎn)到5000點(diǎn)這樣一個(gè)水平。不過這不是一個(gè)動(dòng)態(tài)的量，還要看基本面具體的發(fā)展和演變。另外中國還有很多其他的投資者可能更多通過趨勢(shì)、技術(shù)以及其他一些方式進(jìn)行股票的操作，最終市場(chǎng)的價(jià)格是由價(jià)高者定下來的，所以這個(gè)市場(chǎng)真實(shí)的表現(xiàn)跟我們有的時(shí)候進(jìn)行分析是不太一樣的。

　　股市兩年大漲留下兩大遺產(chǎn)

　　在談到對(duì)2008年市場(chǎng)的預(yù)測(cè)時(shí)，朱平認(rèn)為，2008年是一個(gè)不確定之年，不確定不是說不能掙錢，而是說這個(gè)市場(chǎng)充滿了很多不確定，不過中國經(jīng)濟(jì)目前看不出明顯惡化的跡象。

　　朱平認(rèn)為，中國的股市經(jīng)過去年和前年兩年的大漲，留了兩個(gè)遺產(chǎn)，這兩個(gè)遺產(chǎn)很難辦，要去消化。

　　一個(gè)就是估值太貴，尤其是市凈率，現(xiàn)在可能跌下來了，最高的時(shí)候達(dá)到七倍多，比所有崩潰的那些包括日本，包括國內(nèi)2001年的時(shí)候股市崩潰的時(shí)候市凈率還高。

　　另一個(gè)遺產(chǎn)就是ROE(凈資產(chǎn)收益率)水平空前的上升，今年按照預(yù)測(cè)可能能達(dá)到18%，但是日本的ROE(凈資產(chǎn)收益率)是很低的，因此它的并購很難展開。中國其實(shí)行業(yè)內(nèi)的整合也是很難展開的，也就是在我們行業(yè)內(nèi)整合沒有完全展開的情況下，我們有這么高的ROE(凈資產(chǎn)收益率)水平，不能說它是不正常的。

　　后市投資建議：資產(chǎn)投資相關(guān)行業(yè)　　

    對(duì)于后市的操作，朱平建議，如果是一般的投資者，資金也不是特別大，根據(jù)自己的心理承受力去選擇倉位，50%到100%，我覺得都可以，如果覺得滿倉太高的話50%到80%、90%這個(gè)水平，因?yàn)槟憧傄�留一點(diǎn)錢，大跌的時(shí)候你還可以接一點(diǎn)便宜貨。另外，和投資關(guān)系不大的一些股票可能是風(fēng)險(xiǎn)最小的，如果中國內(nèi)需很好的話，其實(shí)和資產(chǎn)投資相關(guān)這些行業(yè)的也不是說沒有機(jī)會(huì)。(王元平）

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