正如電影是遺憾的藝術一樣，系列對話也是遺憾的藝術。由于對話欄目的篇幅有限，還有一些法學界與實務界同仁的精彩觀點未及納入系列對話。對于這一遺憾，我們將在中國人民大學商法研究所與《法制日報》的未來合作中，進一步拓寬資本市場法治學術共同體開展交流與互動的學術平臺。

　　———主持人劉俊海

　　張穎 劉俊海

　　【核心觀點】社會公眾關注的公司治理問題往往圍繞上市公司而展開。其實，證券交易所也有一個如何進一步完善法人治理的問題，尤其是在保護投資者、對上市公司和證券公司等市場主體實行自律監管方面更應重視證券交易所治理問題。否則，證券交易所的自律監管行為將難孚眾望。深交所在這方面做了有益的探索

　　劉俊海：股東權益的保護狀況是檢驗一個資本市場是否成熟、公正的試金石，是衡量一個資本市場文明程度與法治化程度的標志。

　　證券交易所作為證券市場的一線自律機構在保護投資者合法權益、完善上市公司治理方面肩負著重責大任。據我所知，深圳證券交易所(以下簡稱“深交所”)保護投資者合法權益的態度是一以貫之的，而且推出了一系列可圈可點的制度和措施。請介紹一下深交所在加大自律監管力度，遏制和打擊侵害投資者權益的違法違規行為的具體措施。

　　張穎：我們首先加強了上市公司信息披露監管，著力提高信息披露及時性和公平性。一是發布并嚴格執行上市公司公平信息披露指引，加大對選擇性信息披露行為的監管力度。例如，某上市公司總經理接待了某券商研究人員的調研，在配合調研工作中除提供了公開披露的股權分置改革方案內容外，描述了公司實際控制人的背景和相關商業地產項目內容，展望了公司未來遠景規劃。隨后，該研究人員在其調研報告《持續高增長商業地產龍頭》中披露了公司未公開重大信息。前述總經理的上述行為屬于向特定對象披露公司未公開重大信息，違反了公平信息披露原則，遭到深交所公開譴責。二是制定發布上市公司控股股東和實際控制人信息披露以及董事、監事和高級管理人員所持本公司股份及其變動管理業務指引、上市公司社會責任和內部控制指引，進一步強化上市公司大股東和實際控制人信息披露義務和規范董事、監事和高級管理人員買賣本公司股票行為。例如，某上市公司副總經理趁該公司將投資參股一家證券公司的重大利好披露前，違規買入該公司股票，因此被深交所公開譴責，其本應享有的股權激勵也因此被取消。三是在中小企業板實施澄清公告網上實時披露的基礎上，發布《關于在中小企業板實行臨時報告實時披露制度的通知》，自2007年8月6日起，在中小企業板實行臨時報告實時披露制度，以充分保護投資者的知情權。

　　其次，我們加強了對會員自律管理，規范會員自營和客戶管理行為。一是強化會員和機構投資者的交易監管。完善機構投資者綜合信息報備制度，對會員自營及資產管理賬戶和基金交易進行實時分類監控，強化基金管理公司信息披露義務，改進信息披露審查和處理程序，實施對管理人、托管人定期考評制度，并建立機構異常交易檔案制度。二是強化以會員交易權限為核心的業務監管制度建設，強化對會員交易權限的管理，督促會員加強風險管理。制定會員研究報告與客戶管理相關指引，明確會員對投資者異常交易行為的提醒和報告義務。三是針對會員技術風險問題，督促會員加強技術系統接口規范管理，制定會員集中交易技術系統規范指引，有效防范技術風險。

　　其三，我們加強了交易監控，及時發現、制止、查處異常交易。一是加強對異常交易的監控。發布實施《限制交易實施細則》，對出現重大異常交易情況的證券賬戶，采取限制買賣等措施。二是建立和完善市場風險控制和提示機制，實施了對新股上市、股改復牌、恢復上市首日交易異常實時風險提示和股價異常波動臨時停牌機制。有效遏制了股票上市首日的爆炒行為。三是針對產品和制度創新風險，建立監控報警機制，對新產品開發及上市交易中可能出現的風險情況及時排查、報告和干預。

　　劉俊海：隨著證券市場的日益活躍，當前市場違法違規行為的模式和手段等都發生了重大變化，主要體現在：一是市場有關主體通過散布不實信息或利用內幕信息配合二級市場炒作的案例屢有發生，上市公司并購重組、借殼上市、資產注入等已成為二級市場內幕交易、操縱股價、操縱信息等違規行為和市場風險最大和最集中的領域。二是上市公司大股東和高管的持股、減持和交易行為已成為市場各層面高度關注的熱點。三是全流通市場環境下的違法違規行為已呈現出更加復雜、更為隱蔽、更為快速的特點，發現、制止和查處的難度空前加大。“魔高一尺，道高一丈”。為因應一線監管形勢面臨的新變化、新特點，深交所必然會進一步強化一線監管，保護投資者合法權益。